090318收盘综述：地产强攻力挺股指延长升势，超买严重回落进入整固阶段

周三早市开盘两市高开续升，医药、煤炭、钢铁板块接力领涨使市场做多氛围良好延续，可惜场内题材热点的做多表现普遍较为散乱，尤其涨停品种数量始终有限更难以令市场做多人气得到有效聚拢。即便市场依然维持强势普涨格局提振着市场做多信心，但有色、地产、金融等强势板块仍是在获利抛盘打压下显得摇摇欲坠，还好持续放大的交投量能尚能起到稳定盘面走势的作用。开盘后，股指惯性上冲走势受到中国平安、中信证券、中国石化等走软拖累一度有跳水回跌的迹象，但在钢铁煤炭的顽强支撑下股指探至开盘点位附近即止住跌势，且有色、地产等也都逢低买盘推动下再次走强，但多方顶着背离压力继续上攻多少有些勉强。虽然股指奋力向好使得场内个股走势保持活跃，但盘口逐渐外流的兑现筹码却说明多方并没能真正占据市场主动，而随着市场量能的再次萎缩，已有不少冲高个股无法维持高位整理走势返身下行。

虽股指一路冲高甚至再次将牛熊分界线踩于脚下，但由于2200点上方所沉积的抛盘压力依然十分沉重，且盘中板块热点轮动速度过快也表明市场多空分歧正在不断加大，短线反弹缺乏主动买盘持续支持暂时仍难以逾越此处压制。十点半后，招商银行、浦发银行、华夏银行等金融股集体回挫使得场内卖压骤然增强，短线上行动能已处于强弩之末的股指只能快速跳水回跌，但个股活跃程度似乎仍没有受到太多影响，鲁信高新、中兵光电、东方航空、烟台氨轮等个股逆势猛拉使市场局部调整压力略有减轻。但无奈权重蓝筹冲高回落后维持低调整理走势迟迟未见起色，市场重心的不断回落使得场内做空抛压愈加强盛，医药、基建等板块个股陆续跟风下行令场内个股调整范围明显扩散。尽管尾盘股指仍未回补盘中上跳缺口，但急涨过后多方如想继续反弹上行势必需要适当回调消化浮筹以及积蓄动能，而中国石油、工商银行等权重指标股也仅像是回调过程中的一小段反弹修复而已，预计午后应以缺口为目标继续调整。至收盘时，各股指多以长上影十字星报收。

消息面显示：央行昨日进行了1000亿元28天期正回购的公开市场操作，中标利率为0.90%，依然保持了自去年12月来的维稳态势。市场人士认为：尽管昨日的正回购量仍高达1000亿，但本周公开市场到期资金量同样也很庞大，共有560亿央票和850亿正回购将到期。事实上，央行在3月的第一周就已结束连续四周的净回笼操作，实现净投放410亿元；上周虽然小幅回笼，但回笼量仅为190亿元，相比2月份动辄单周超千亿的回笼规模，明显缩小，公开市场操作或已进入以对冲和微调“步伐”为主的“小步舞曲”时代。虽央行过去几次下调存款准备金率之前均有提前加大流动性回笼的举动，而公开市场操作绝对量有所加大也表明央行认为目前市场流动性较为充裕，但从理论上讲，公开市场操作和准备金率是同一类工具，因此，央行一方面在回笼流动性，另一方面又下调准备金率的可能并不大。且目前信贷投放已经超预期增长，调降准备金率只会增加银行信贷投放的负担，短期内央行的货币政策只能是针对目前不断加大的通缩压力，因此降息显然更为可行，只是在具体时间上仍存在很大的偶然性。而3月份以来公开市场操作的另一大特点是加大了1个月期限品种的操作力度，这样可使流动性在未来迅速释放，为可能出现的外汇占款投放减少留下足够的灵活性空间。央行操作的主基调依然是注入流动性以刺激信贷，但公开市场操作不再会出现1月份大规模的“放”和2月份大幅度的“收”， 而将逐渐进行数量微调以回笼市场中略显过度充裕的流动性。目前还看不到单独调整准备金率或是降息的迹象，对流动性缓解或释放的判断仍需要更多地关注公开市场操作的变化和银行放贷能力。

午后开盘股指延续反弹势头顽强回升，虽因量能有所欠缺未能直接转势攀高，但总体上依然保持着较为强势的震荡整理格局，逢低买盘勇于承接明显使市场做空力度受到极大制约。随着保利地产、万科等龙头带领下的地产板块奋起扬升，各权重板块大受激励纷纷摆脱回调压力再次上行，在有色、钢铁、煤炭等轮动拉抬带来的强大做多动能推动下股指逐波上行再显强势。激烈震荡搏杀中多方重新夺回主动使得场外资金入场情绪明显走高，大量热点题材个股借助股指升势轮动表现令午后市场活跃的做多氛围持续得到提升，在回拉翻红的招商银行、浦发银行等银行股拉抬帮助下股指更是再度刷新盘中高点。可惜，面对上方强大抛压指望多头持续强攻突破并不现实，且各指标明显的背离迹象也已表明短线市场处于极度超买状态，当金融权重再次变节跳水后市场减仓抛盘蜂拥而出立使股指连续放量滑落，尾盘多方涨幅几乎尽失翻绿。至收盘时，各股指多以长上影十字星报收。

今日至终盘时上证指数报收2223.73点，上涨5.4点，成交金额1281.7亿，较前一交易日增加135亿；深成指报收8465.96点，上涨76.09点，成交金额698.3亿，较前一交易日增加109.5亿。观全日市场呈震荡冲高回落状。早盘股指高开上行不予回补缺口仍表现为某级别主段上行特征，但与昨日预期有所不同的是，早盘回落仅是B-c段反弹结构中的主段次级调整，而这整个主段直到午后再创新高产生更大级别背离趋势后才在金融股回调带动下宣告结束，当然，此处策略仍是逢高减仓并没有任何分歧。而在重新调整细级别结构划分后，我们认为午盘急速回落已经进入B-c段次级调整之中，若按之前调整走势预估，则此次调整或将贯穿明日绝大部分时间，但调整范围却仍应维持在2200点上下，并不太可能出现过大幅度的暴跌走势，且调整结束还将再次上行完成B-c反弹的末段结构。因此，原则上仍可维持谨慎观望策略等待股指再冲反弹高点，只是从近日个股反弹走势观察，我们认为相当一部分个股目前正处于反弹升势衰竭的状态，而末段上行恐怕不会提供这部分个股多少表现的机会，因此，对于多数投资者来说还是要尽早做出打算才能避免不再挨套。