090225收盘综述：空方补缺得逞股指濒于破位，金融翻起护盘暂将局势回稳

美股反弹回升使盘内空头气息稍有减弱，周三早市开盘两市普涨高开显露做多欲望，近来持续良好表现的有色金属板块在利好提振下继续领涨上行使场内做多人气得到一定凝聚。无奈深发展复牌大跌拖累金融股继续探低，且地产板块在利好落空后也涌出大量抛盘离场避险，在中国石油、工商银行等大盘蓝筹狠命跳水按压下场内减仓抛盘再次泛滥，有色、钢铁、煤炭等板块集体大幅回落终于将市场空头一直念念不忘的下方缺口轻踩成功。但此处缺口的回补却也使空方势力暂时失去大举做空的理由，大量短空资金趁机入场回补使股指迅速拉起回弹，航天军工、农业、汽车等板块个股大幅拉高使盘面氛围渐趋活跃。可惜逐波萎缩的市场交投量能说明多方反击决心并不充分，尤其中国石油等权重蓝筹主推股指上行更使市场充满诱多疑虑，震荡上行中多方缺乏场外做多资金响应并没有能够真正夺回场中主导，股指孱弱走势令场内卖压再次激增。

而现阶段对权重蓝筹的拉抬走势也确实不能给予丝毫信任，中国石油、中国人寿等在缩量攀高过程中陆续跳水回挫使得股指回弹势头尴尬结束，而关键支撑位置权重指标股依然未有明显护盘做多动作显然已使投资者持续做多信心产生严重动摇。由于短线市场缺乏有力买盘做多支持，缺口上方累积的大量做空动能持续释放不止迫使股指逐波下行探低，权重蓝筹低迷领跌之下多方实在难以组织起有效反弹遏止跌势，场内绿盘个股数量随着弱势反弹的不断夭折愈发增多。从场内资金流向观察，主流机构仍在延续其减仓出逃走势不变，盘中基本没有出现稍具力度的回补迹象，而后知后觉的散多资金也在今日出现浓烈跟风杀跌浪潮使得个股回调幅度显著加大，大量个股在多杀多的惨况中跳水急挫。至尾盘，万科等大蓝再次加速下行逼迫股指击破盘初低点使市场局势进一步趋于恶化失控，股指走势濒临破位令市场做空氛围不断走高。至收盘时，各股指多以长阴报收。

消息面显示：央行昨日在公开市场发行了800亿元人民币28天期正回购协议，中标利率连续第七次持平在0.90%的水平。市场人士表示：由于在1993年至1994年间以及2003年，都发生过由于信贷投放过猛使得货币供应量增速达到20%并且造成后期通胀压力的情况，因此，央行近期加大了公开市场的回笼力度，一方面是为了平滑商业银行发放贷款的时间，另一方面也可能是为了防止出现货币供应量增长失控的情况。据悉，今年公开市场央票和正回购的到期量可能要超过外汇占款的投放，而如果把外汇占款、公开市场到期量和货币乘数三部分对M2增速的贡献简单相加，达到34%的M2增速也将有远超目标的可能。这表明驱动国内流动性的模式正在发生变化：即外汇占款的贡献在减少，而央行公开市场操作和银行创造货币的影响力在增强，对未来流动性进行判断之前，需要更多地关注公开市场操作的变化和银行放贷的能力。除了流动性因素考虑，公开市场的另一大目标就是平滑贷款，这也是为何公开市场操作到目前为止还是以1个月和3个月期限为主的原因，央行更希望在短期内通过回购或央票把这部分多余资金回收，以便在1个月和3个月后继续释放资金给银行进行贷款。2月信贷数据将决定市场等待已久的降息政策能否出台，因为市场预料2月CPI和PPI数据将陷入负区间，这一点已经为央行降息铺平道路，而信贷数据是存在变数的一环，即贷款规模增加越快，降息预期可能就越小，因此新增信贷额如在6000亿以上势将进一步减小降的可能性。

承接早盘恐慌跌势，午后开盘股指继续在指标股带动下大幅跳水惯杀，万科、中国神华、海螺水泥等指标股直线下泄令市场重心快速探低，恐慌抛盘肆意倾泻使得中兵光电、长春高新、横店东磁等大批个股撞击跌停，场内个股惨烈调整促使市场做空氛围持续攀升。所幸午盘股指连续下杀五波后跌势终于有所放缓，中国石油、工商银行、中国神华等按盘主力率先横盘抵抗说明空方杀跌动能已处于衰减状态，虽反弹伊始股指走势虚弱仍表明多头做多信心极为不足，还是招商银行及时拔起带领深发展、浦发银行、华夏银行等银行股奋力反扑也为市场带来强大做多动力，压盘权重陆续返身上行使得股指直线急拉翻回红盘。可惜午盘市场整体量能依然有限，虽股指逐波放量回升，但大多数个股并没有能够跟随股指上行回复红盘走势，减仓做空压力难以去除空方稍一用力即将股指再度打落绿盘。而后招商银行奋力冲板虽使股指再度拉起飘红，但从之后快速回落走势来看市场真正企稳所需的二八做多合力依然没有明显形成迹象，在股指补缺后短线快速反弹暂当较强回抽或许更为安全。至收盘时，各股指多以长下影中阴报收。

今日至终盘时上证指数报收2206.57点，上涨5.92点，成交金额1343.4亿，较前一交易日减少268.5亿；深成指报收8241.66点，下跌161.36点，成交金额738.1亿，较前一交易日减少143.3亿。观全日市场呈破位回抽状。虽股指在场内大蓝逼迫下选择继续回探补缺，但由于金融股午后大举翻多仍然助推股指强势回升并且重新站回缺口上方，我们认为之前给出的缺口多空参照今日并未被空方有效击破。而以之前悲观的次级第Ⅳ锯齿修正来看，目前三波段下行修正从时间及结构幅度方面已初步具备完结条件，若其c段不再出现延伸走势则后市依然存在着第Ⅴ末升再攀新高的可能。只是，午后股指低点上行并没有显现出现足够可信的分时推动走势，且盘中个股表现也很难让我们看到期望中的市场做多合力，虽在缺口有效击破以前此处暂时仍可以持股观望为主要策略，但为防止空头假意示弱积蓄更多杀跌动能，暂时还以相对保守策略将股指上行作为某级较强回抽看待，一旦无法顺利回抽攀至主升上行趋势上方即仍应做好相应避险准备。而鉴于短期市场走势依然将保持剧烈震荡，板块热点轮动也不是很好捕捉，因此，对短线风险控制能力较弱的普通投资者而言或应减少操作次数以免乱中出错。