090220收盘综述：预期反弹乏量支持拖沓不已，有色助阵终使股指强攻翘尾

承接昨日尾市翻红余力，周五早市开盘两市小幅高开延续回弹走势，场内个股涨跌参半呈现相对平衡的多空对峙态势，无一个股跌幅在5%以上表明市场做空动力已进一步衰减。虽有电器、石油化工等板块在利好消息刺激下活跃走高使场内交投氛围明显回暖，但无奈金融权重股继续低迷领跌压制股指，且主流机构资金持续抛出权重筹码也使地产、钢铁等权重板块再次陷入补跌调整中，微幅反弹后迅速回落翻绿令场外资金抄底热情再次遭受严重创伤，成交量能配合无序使得多数个股在短暂的冲高反弹后就回软盘整。但毕竟权重蓝筹持续低迷本无多少涨幅可供回吐砸盘，快速回落低位震荡整理后其实并不再具备多少下杀空间，而眼见空方回杀势头在2200点一带受到明显阻滞，部份低位买盘大胆入场搏多也令不少个股重现强势，氯碱化工、深圳惠程、北方国际等相继放量冲高使得市场反弹情绪得到较好维持，股指缓步回弹过程中个股表现明显强于大势。

在短线做多资金的活跃拉抬表现刺激下，银行股等大蓝筹全线萎靡对市场的压制作用也在逐波略有减弱，上涨个股家数大幅回升表明短线多头正在夺回市场主动。虽早盘中段主流机构资金开始已呈现小幅回流迹象，只不过从中小盘个股的领跑走势观察，我们认为这部分进场资金的投机性质仍是较为显著，很难证明市场观望态度已经出现根本性转变。而股指持续弱势反弹更表明市场信心依旧未能企稳，兑现抛盘不时的涌出令股指回弹脚步极为缓慢，缩量整理格局中市场方向一时仍难以辨明，即便水泥建材、军工、汽车等个股持续显强也并没有得到更多跟风资金支持，多头表现持续孱弱使盘中回杀风险始终无法消散。尾市时，有色金属、3G通信、券商等板块加大反弹力度方使股指上行速率得到明显提升，股指依托盘中低点上行趋势支撑创出盘中新高令场中多头情绪得到有效提振，唯有量能不足仍对市场反弹产生极大拖累。至收盘时，各股指多以十字星报收。

消息面显示：昨日发改委财金司司长于第二届上海金融论坛间隙透露，为了解决项目资本金不足问题，发改委将制订政府特定项目贷款方案允许银行信贷补充部分资本金。分析人士表示：各地政府今年在投融资中遭遇的一个很大问题是资本金不够，但按照1996年的《贷款通则》，不得违反国家规定以贷款作为注册资本金、注册验资或增资扩股，这对现有投融资体制带大了巨大挑战。虽然此后监管层已经放开并购贷款的限制，在一定程度上已突破了信贷不能进入资本金的禁区，但这还远远不能解决一些地方政府大量投资的资金需要。而除了近期持续热议的地方债外，政府特定项目贷款的出现必将成为解决地方建设资本金不足的一个重要渠道。和股本贷款用途相同，政府特定项目贷款也是用于充实项目资本金具体来说,哪些银行对政府项目的资本金贷款感兴趣,银行就可以去投标,同时由于该项贷款是用作资本金,因此其贷款期限要求在10年以上，同时利率在基准利率的基础上下浮20%-30%。且因目前的制度规定，并不适合所有基础设施的融资，一些企业根本无法获得融资资格，所以，解决了这一难题，除了特定项目贷款外，能够与特定项目相联系，用投资项目自身收益进行还本付息的项目收益债券也有可能在之后推出。由于拉动内需的大型基础建设项目数量庞大，仅仅通过以往固有融资方式并不可能解决资金需求问题，中央与地方政府必需通过现行制度下的创新才能为未来几年地方基础设施项目提供较好的融资服务。

午后开盘，急速涌出的减仓抛盘再次将股指逐波砸至绿盘，中国石油、工商银行等推波助澜令短线回抽趋势显得岌岌可危，所幸连续下挫后多方承接能力已有明显提升，股指仅在平盘位置略作震荡即重新回复反弹走势。工行、中行等金融股陆续横盘企稳对市场重心维护作用十分明显，而中石油、万科等也都再次拔高推升股指上行，尤其航天军工板块个股在略作回吐整固后继续强势表现不肯停歇更是形成良好做多示范，中兵光电、成发科技、中国卫星等轮番飚高激烈市场多头人气，股指再度翻红上行时两市绿盘个股已进一步降至百余家。随着市场做多动能的再度释放，有色金属板块在充分调整过后得到了做多资金极富攻击型的回补，锡业股份、包钢稀土、江西铜业等轮番大幅拉高使市场板块赚钱效应重新点燃。尾盘时，中石油、工行、万科，联通等持续拉高使市场抢尾热情得到激发，新大洲、亚泰集团、东湖高新、标准股份等大批个股急拉冲击涨停令市场多头氛围持续发散，终将股指托起以高位报收。至收盘时，各股指多以中阳报收。

今日至终盘时上证指数报收2261.48点，上涨34.35点，成交金额1110.9亿，较前一交易日增加2.1亿；深成指报收8423.77点，上涨209.87点，成交金额618.1亿，较前一交易日增加27.9亿。观全日市场呈逐波震荡回弹状。若非有色金属板块拉起相助，恐怕股指回弹走势依旧孱弱难看，因此，按悲观策略，股指或仍运行于主升次级第IV锯齿修正中b段反弹子结构中，待周一股指对上方缺口发起攻击后，市场仍应进入到杀伤力不小的c段末跌结构中，此时策略无非是暂时减仓避险等待安全回补机会。但再次回顾起自1814.75点的主升上行结构时，将1月7日至1月14日结束的主升次级第Ⅱ平台修正的调整周期以及幅度和预计中第IV锯齿修正计算比较，我们认为本轮调整其实完全具备在19或是20日之间完成的可能性，而在今日盘前参考给出的附图上也同样已指出昨日低点上行结构具有分时推动雏形，若此为市场本真，则股指很可能已经在不知不觉中进入次级第Ⅴ上行结构。当然，目前市场所表现出来的上行力度依然还有很大欠缺，即便真的进入第Ⅴ上行结构，其后的第V-ii回压可能也还会让人感到无比恐慌。但毕竟此二种观点最终的方向都还是继续上行创新高，差别只在于时间的早晚而已，因此，继续持股谨慎做多仍是原则根本，短线调整仅需以小仓位适当短差即可。