尽管上调准备金率对于市场并不陌生，而其对于市场资金的实质压力也并不大，但在连日阴跌之中央行悍然出手仍对市场施加了沉重的心理压力。周二早市开盘两市惨绿非常，沪指，深综指也直接低开回补降税缺口，中国石油开盘再次破发使得众权重股尽数跟风惨跌，而由此带来的强大做空压力也使得场内个股跌幅明显加大，但仍未有个股跌停。由于场内高开个股屈指可数，除了广州冷机，古井贡酒等极少数能够逆势走强外，市场几乎完全找不到任何热点可以提振人气，倒是本已跌无可跌的个股轮番急挫令人震撼不已。金融地产为首的各大板块全线溃散，股指恶劣的走势使得盘中做多能量难以重聚，即使有中国神华，西山煤电，川投能源等能源类欲意欲重新活跃带动市场回暖，但也在市场不断激增的空头抛压面前无功而返。股指仅在得到部分技术买盘回补的帮助下方才勉强小幅反弹，而随着跌停个股的出现并逐渐蔓延，市场残余的做多信心再次崩溃，股指延续跌势大有再探前低的意味。

虽然巨大跌幅令市场陷入全面恐慌，但是在空方占据绝对优势的情况下场内成交同比却并没有明显增多，这般沉闷的盘跌格局应表明市场实际杀跌动力并不充分，只是在弱势环境中恐慌情绪不断蔓延，受其支配场内人踩人式的出逃致使市场遭受惨烈打击。而从目前市场各方面综合情况表现来说，目前市场估值水平已经到了相对合理的区间，主流资金与非主流资金形成的做空合力如此不分良莠概而杀之显然是过份猖狂了，若市场底部沉积以久的做多力量能够及时获得适当外力引导宣泄，则多头必然奋起打破孱弱跌势。银行，地产，钢铁等大市值板块轮番领跌持续拖累股指下行，万科，深发展，海虹控股，上海汽车等权重股濒临跌停的走势令市场在回补缺口之后仍然存在十分强烈的做空冲动盘面毫无反弹之力。股指持续震荡调整，个股大面积重挫使人沮丧，海通证券，中信证券等券商股尾市回稳也因缺乏做多呼应而未有进一步动作。尾盘时，场内红盘个股不足百家，而跌停个股数量却已逼近两百家，市场出现近期跌势中少有的惨痛景象。至收盘时，各股指多以长阴报收。

消息面显示：央行突然于7日晚间宣布上调金融机构存款准备金率，且达到1%的调整幅度是以往的两倍之多，其中灾区金融机构仍暂不上调。业内人士认为：今年人民币对一揽子货币的升值速度明显加快，本币强烈的升值预期使得境外热钱纷纷涌入套取会差并追逐各种形式人民币资产。在扣除贸易顺差和FDI后，前四个月不可解释性外汇流入超过1500亿美元，热钱涌入愈演愈烈。其直接体现为我国外汇储备增量持续走高，其中五月份更是新增700多亿美元创下新高，这将使得国内银行体系流动性持续处于过剩状态，对央行为防止全面通胀而精心构筑的“偏紧的总需求约束环境”构成沉重冲击。热钱的持续涌入加大了资产价格攀升的风险，一旦其撤离将对我国金融市场造成严重影响，而近期越南出现货币危机也使央行进一步提高对热钱的警惕。此次上调准备金率的主要目的为对冲基础货币的被动投放，一方面有助于对冲锁定国内的过剩流动性，另一方面也尽可能的减少热钱对我国金融市场的潜在危害。但在近一年半以来这一手段动用较为频繁，故其上调空间也日益狭窄，且从市场反映来看，准备金率上调对加息的替代效应也在不断减弱，数量工具管制逐渐使价格信号失真并造成资金供不应求。预计在美国降息周期结束，而欧洲央行可能进入加息周期的情况下，下半年我国加息空间将会再次打开。缓升值，快加息或将成为货币政策的新组合。

午后股指走势愈发不堪，中国石油等大盘蓝筹普遍放量下探，万科，中国铝业，浦发银行等带头杀向跌停使市场释放出浓烈的做空信号。在空方力量的尽情宣泄下，不少原本走势较为独立的中小盘个股也逐渐不支，大幅走低加入做空阵营。市场重心持续下移使空方力量更加放肆，浓厚的观望氛围中沪指轻松的将3100点整数关口也一并捅穿，场内个股因空头能量的释放与短多抛盘而再度加剧跌势，市场买气极度稀薄令跌停者一度逼近半数。千余家个股近乎全线冲击跌停板令股指创出自去年调整以来单日最大跌幅，但场内抛压已无法连续，且仍然驻留于场内的做多主力对各自品种多有爱护之意，未来下跌力度应将逐渐衰减。尾盘多数个股均有从跌停被大单拉起的迹象，只是由于市场跟风意愿不强，盘中尚无连续做多力量推动，这表明当前点位多空分歧已经大大增强。收盘时，近千家个股跌停，而各股指亦皆以本轮调整以来的收市新低报收，同时今日的巨阴上方留有不小的下跳空缺口，这将对后市股指上行走势形成压制。

今日至终盘时上证指数报收3072.33点，下跌257.34点，成交金额624.9亿，较前一交易日增加190.8亿；深成指报收10765.91点，下跌968.06点，成交金额289.8亿，较前一交易日增加57.4亿。观全日市场呈低开单边下行状。我们认为股指因受多重利空影响出现凶险走势，但从成交量变化上看，当前场内浮筹显得较为有限。短期做空动能的过度宣泄将使下跌力度逐渐衰减，预计股指惯性下挫后，多头有望于明日午盘前后组织盘中反击。鉴于此判断，我们建议持股者不应于股指惯性走低时参与盲目杀跌，而持币者则应做好准备轻仓参与短期反弹的搏击。股指缩量盘整时间过长，如今个股全线暴跌加快市场调整节奏应是好事，这代表机会也即将来临，但在本级下行结构出现明显转折时，已减仓投资者仍不宜过早进场回补，以免再度遭到市场空头流弹逆袭。在操作策略上，市场生手继续以持币观望为主，应待市场氛围明显转暖时再行进场做多。对于市场熟手而言，目前抢底心态也不应过急，建议至少需待股指小时线出现明显背离时，方可轻仓入场铲底。