上周我们谈到前面的小平台整理，不会影响股指的上行趋势。看看本周又进行了一个交易周，股指正如我们上周文中所给出的结论，于本周中段结束小平台整理然后上行。从波动的细节看，周二深成指的低点上行，是一个小级别的上行推动走势。而在深成指开始上行之时，沪指以及其他众多指数都没有给予很好的配合，而是在周三市场才开始有做多的冲动。但，实际上，周二深成指低点4315.97点开始的上行，还只是一个细级别的上行推动第I段上行。由于市场千八点上方看空市场的势力确实不小。比如，不少券商营业部的短信平台与内部指导，都在建议客户千八上方逢高减仓。而时值工行网上申购，也有不少看不清市场变化的人，获利了结申购避险。这就造就了短期市场看多者无人敢做，看空者逐步外撤的局面。但是，市场成建制的板块热点，还是很好地维系了市场人气。尤其是股指每逢整理，多是由权重大蓝筹所引导，以此诱使不稳定的浮筹撤离市场。
    可我们从市场的波动中感受到，主流板块于目前的位置，并未以大蓝筹作势强攻千八。如果是那样，必然会引出更多的抛盘。因目前的市场形势，于1850一带股指见顶的观点还是占了市场上风。且工行尚未挂牌上市，市场尚存定价的不确定性风险。而前面中行挂牌后的表现让人记忆犹新，多数人一致的看法是工行挂牌上市高，股指的虚高必然会得到校正。而此时既然市场已行至相对高位，顺势先做减章也没什么不对。
    但是，以波动的角度看，目前股指从8月21日起上行的第五推动结构的某级主升段还没有结束。从博弈的心态讲，是不应该在上行趋势没有结束前作过分的看空。原因很简单，如果你在现时清空了仓位，而股指再度放量上涨并创出新高时，难免会令人此前的态度发生动摇，如果置之不理倒也还好，但就怕经不起诱惑返身追高。那时不仅风险加大，而且一旦遭套反而会寄予希望而不知止损。正是因为如此，我们不主张在见到股指自高位而下的次微级推动下行信号时，主动地先行清仓。这完全是出于对纯指数波动意义上的考虑，而与个股和板块间的波动没有绝对的关系。
    目前从中观层面上讲，股指应该是运行到了8月7日之后的某级上行推动的第III主升末端，这个位置如果从沪指的周线图上看（见图），确实是一个非常尴尬的位置。它处于上
图：沪指周线图
 
有阻力下有支撑的夹缝之间。沪指在突破04年4月7日所创高点1783.01点，与今年7月5日所创高点1757.47点连线之后，突破时间已达两周，还未来得到正式的确认。而此前我们说过，多头方略要让市场相信是牛市，必然是要挑破1783.01点，否则就不成其为牛市。但是，两周的突破并没有给市场带来一致性的看多，而以波动结构测算者的观点，1850一带市场确实是有心理阻力。而这个阻力，正是04年9月24日所留高点1496.21点，与今年7月5日所创高点1757.47点连线。可以看出，目前的市场波动于这两条线间的夹缝之中，所以，股指的步履盘跚，总难让人有激情的想象。而以周K线的型态观察，这个位置K线所留那么长的下影线终究是不好的，下影线所代表的空头势力范围，在后面的走势中还得回试。
    但是，如上面所说，深成指于周二低点4315.97点上行，是某个级别的推动上行起点。而它目前还只运行到第I推动结束后的第II修正回撤中。周五的高点应该是这个第I推动的高点，而后波动细节上出现的第一段下行是个5波段结构，但周五早盘11点后的反弹，越过了0.618的位置。从情理上讲，遇此种情况时，一般将其视作5-3-5结构的三波段修正，而它正是第I之后出现的第II修正段。因此，深成指的短期走势，必然会如我们每日趋势研判与应对策略中所模拟的图示运行。而在下周二，深成指还会出现次微级的主升段，这个主升段上行的空间依然不会很大。在它们的走势都完成后，市场面临一次回调。股指还要回到原来的小平台。
    与此相对应的沪指，也无法脱离这样的尴尬。从稍大的中观层面讲，以上周线图所描绘的夹缝，将在未来两到三周内左右着市场，市场虽然在这个小级别推动中会有不断新高出现。但是，后面会有个与8月11至8月21一相对应的第4修正，而这个小级别调整，正是中观层面我们所应该回避的短期风险。不过，从更大级别的波动结构讲，这里是一级跨时60个交易日以上的中级行情。它应该是去年而起的行情中的第五末升段，严格意义上讲，第五-5正常情况下应该延续到11月上中旬。而在10月的26是一个较为关键的时间敏感点，市场多头必然会错过这个时间点，然后才发起攻击。所以，我们希望在26日之前，市场依然得延续不过分拉涨的走势，关键的时间节点如果是在低位，反而于市场有利。
    从上述几个方面分析，我们给出未来股指波动的大致模拟，结论应该是多空双方继续在千八关口附近争斗，直至错过关键的时间点再发动本级主升的末段攻击。以深成指目前的运行态势看，这样的方式会更符合市场各方的利益。
    不过，有一点还是要继续郑重提醒，既然这里是一个宏观层面上和第五末段上行，那就意味着从纯指数波动意义上讲，过分地看多也存在着相当的风险，它的弊端将大于在此处看空的风险，而在未来第五-4结构走完后，第五-5的大约两百点左右的空间中，想要很好的腾挪，几乎是很难做到的事。而且，时长也很短，于11月中上旬间，市场的另一个关键时间点时，市场会结束此次的大级别上行。正因如此，我们不建议目前中长线盘继续做追高动作。而保持以弃高就低策略应对，会好于每日盘中追涨杀跌。尤其是要充分考虑好介入目标的流动性，第五末升段的末段，市场表征应该为一致性的非理性冲动，而其中各种故事会充斥市场，使普通投资人经不住诱惑而在放量时追高。与大级别主升段时不同，第五末升段应该注意买阴不买阳，买缩量而不买放量。这样，才能规避市场放量拉长阳出货的风险。

 

 

莫大    sulon@21cn.com    06/10/13  14:43