周三依然是新蓝筹群体的整体冲高带动股指上行，但是，我们昨日在盘而感言中已经指出，在市场做多氛围没有完全形成前，入场的增量资金并不会很多，而看空的获利盘与解套盘总是要趁着它们认为的指数虚涨时，逢高走掉处于高位的筹码。而周三盘面这种现象尤其明显，处于高位的筹码有出逃的迹象，其中处于基金业第一集团的易系、广发系基金持仓指数跌幅大于基金持仓指数，或许可以表明对市场感觉敏锐的基金前峰，已经在部分高位的个股中展开了撤退行动。虽然这种现象还不能表明主流资金看空市场，而从做多群体的表现上行，路桥、电力与机场等流动性好的优质中大盘股走强，已经表明了当前主流资金弃高就低的防御型换仓态度。而新蓝筹们这些大象也刚刚启动才两天，稍作震荡一下，还是要吓出不少人来。由此，我们认为现在还暂时不能说本轮走自8月21日的上行行情已经结束了。后面的行情取决于新蓝筹们的持续性，从政策与市场环境的大局观上讲，我们并不认为这次新蓝筹们所发动的指数行情已经完了。但是，正如我们昨天所言，新蓝筹的上涨会在市场态度没有一致性的改观前，对市场的存量资金产生挤压效应。大象都能飞，鸟儿飞太久了总得失业一阵。所以，市场下行的动力来自于高位强势股与绩差微利股就不奇怪了，而周三IPTV群体与电子信息群体的整体普跌，似乎也印证了这种资金掠劫现象。

但是，对于股指的短期波动确实不敢太乐观。昨日高点的构成，似乎是两个相向的推动结构。而处于高点下行的推动，让我们感到有点寒意。按高位节点下行出现推动，则其后最好的预期是5-3-5下行修正，最差的预期则是5-3-5-3-5推动。但还有另一种变化也可能构成两相向推动，即为扩张形态中的D、E两波段。在市场给出答案前，无法武断地给出结论。不过，虽然现在我们无法定论这个下行就是个中观结构上的下行推动，从外围政策环境与市场客观板块运动表现，它不应该是个中观层面的下行推动。但处于此敏感位置我们感觉上还是谨慎些好，宁可采取守势而不主动出击。以深成指为例，今日的波动或许是9月11日的4067.19点低位上行的某个上行中继扩张形态的E波杀跌，而这样的形态如果是成立的话，那么后面低探结束后深成指必须要收到昨日给出的参照点4127.14点之上才叫是成立的，假如这个要点不能被多头在明日早市时收复，或者是收复后又跌破。那么，策略上采取守势是必须的。

不过，世上的事总在矛盾之中。8月初时我们论及ETF50的波动时，就已经指出了它跟众指数的波动节律不同。而其中所蕴含的实质就是8月初以后的很长一段时间市场的指数波动主要由指数成分股推动。这是一个本质性的问题，单从沪指或者深成指论多空是没有太大意义的。而领先指数所包涵的信息就是不要盲目地论多空，而要知道什么阶段是什么东西会涨，介入什么东西才会有获利的可能。这里我们要提一下我们参考中股票池里的东西，6月初时，我们列入了G执行作为资金的基本配置，因其波动结构处于第四修正末段及第五推动即将开始时，当时给出的建议是低于7.20元下方买入。但是，在市场上要做到知行合一实在是太难了。我们部分人虽然也做了基本配置，但却是因对股指大环境的不看好，后来均早早出局了。其实6月时我们所说的下半年行情要点在金融、地产、钢铁，现在前两个是对的，银行我们首选就是G招行，其流动性与在成分指数中的权重，均要好于中行。而钢铁股我们选择关注的是G新钢钒、G安钢表现也一般。钢铁现在还没表现不等于不会表现。而我们也背了点，所选的地产股偏偏碰到个刘晓光事件，这种突发事件本来就不要我们意料之中，只能说运气不好，当时看中的地产股有三只，分别是G阳光、G穗珠江、与G东华，这在博客上早有论及，只是现在看效果都不是很好，还不如做行业龙头G万科或者G招商局。

实际上对波动的把握总是困难的，关注了股指的负面波动往往会使得对个股的正向波动没有信心。而我们的市场自04年以后的变化，已经表明了很多时候由板块构成的正向波动正在摆脱股指负向波动的干扰。资金取向的价值化，减弱了原来由股指波动所带来的普涨普跌。所以，当市场出现如此巨变之后，如果还抱定原来的老观念不放，恐怕当这个市场足够大时，你很难在其中寻找到个股同向运动的机会。

正是因ETF50波动结构的依然健康，我们认为阶段性的行情依然还会以50成分股为主要做多目标，而其中处于相对低位的那些品种现在还没有涨，所以，指数行情暂时还没有完。尽管我们知道这是一次指标股集团性做多（或者说诱多）的行情，但由于这个群体未来仍然有上行空间我们暂且不看空。只是暂时转为守势，待这些新蓝筹稍作震荡，再吓出一批人后，我们依然可以找到好的机会出击。可这里面的浅显条件就是深成指必须再站回4127.14点，否则的话对于多数人而言多看少动可能是更好的策略。

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