在8月初，市场还在一片做空声中。我们提出了ETF50有形成扩张三角型雏形的可能，8月5日、6日两天，俺在深圳演讲时提到，这个扩张三角型在做完对下沿的E波假突破后，会出现一个反拉，而在越过下行密集成交区1.053元后（见图），我们可以认定此扩张三角型成立的可能性达百分之百。市场的实际走势就是这么微妙，在那么多人看空情况下，说1510点、1450点，甚至是1300点的人不在少数，可他们怎么也不理解，为什么这个下沿只是假突破一下就被收回了。而且，在加息的利空打击下，也只是再碰一下下沿，依然被多头的买气托起。

图：

实际上，扩张三角型只会在情绪化的市场中形成，并且它典型的特质就是一个中继型整理形态。在对下沿假突破灭杀完技术止损盘后，依然要沿着形成此扩张三角型之前的方向行进。市场的实际走势，在8月7日杀穿下沿后只在下面呆了一天，其后ETF50一直运行在下沿之上。因此，在价格越过1053元密集成交区后，我们可以说这个假设已经成立，而其后ETF50将完成扩张三角型应有的量度升幅。

我们之所以对ETF50要做详尽的分析，是因为这个指数型品种，本身代表着主流板块群体的运动状态。如果，一个市场的主流群体有能力走好。那么，两市的股指必然应该沿着ETF50所指引的方向行进。不过，在整个8月之中，由于ETF50走势与两市股指的走势出现矛盾，使我们不敢在市场一片做空声中，冒然过早看多。尽管我们知道深成指从5月16日以后进入3-3-5（A-B-C）形态的大级别第四修正结构，已经行至C段的末段，但是对于沪指自高位1757点的下行，到底是一级推动，还是某2修正回调，始终无法给出定义。从情理上讲，我们偏向是某级第2修正，但上行高点一直没有达到1633.90点，下行推动的可能性也就一直不能被排除。所以，处于矛盾之中的股指，在没有两个以上共同趋势互为印证前，本着谨慎的原则选择较为悲观的预期，是对资金不缩水的负责任的态度。因此，我们在8月已经过去的时间里，一直提倡以较低的仓位对市场关注。但骨子里，我们认为后面即使会有调整，也是个约好的加仓机会。只要有一段行情来临，根本就不用担心踏空，在主流板块没有形成攻势前，谁知道逢低介入的品种会不会是后市获利能力最好的品种。

但是，现在的情形已经不一样了。ETF50的方向表明，后面的情况必然是主流板块的行情，换言之，它可能是指数成分股的行情。而这个行情现在还没有人意识到它的力度，因此，市场观望者众多，多空观点对决中，空者居多使得大众投资人不明就里。可是，我们想象一下，不要说沪指刺穿1633.90，如果沪指被拔到1680之上，市场的情形可能出现一边倒的改观。从中观层面看股指的波动结构，这里必然还有一个第五末升段需要完成。假如没走出来，那是市场与政策双输的局面，相信无论是谁都不愿意看到这种情况。

我们现在想想，为什么加息之后市场会不跌反涨？可以这么说，加息是空方所拥有的最大一张牌，尽管它是市场多头早有预期的事，但是整个8月前半段市场一直笼罩在它的阴云之下，对方没有出牌，自然有心做多者不敢轻易造次。而18日空头把大鬼都拿出来了，后面不可能有比大鬼还大的牌，而且提高存款准备金率与加息一块上。无论经济再怎么过热，两月之内央行是不会再有进一步的动作，至少得有一段时间看政策实施之后的效果吧。此外，我们月初在深圳时还强调的另一点因素，就是新股破发。国航算是证券市场上的一个特例，缩减发行规模虽不在当时的预期中，但开盘破发却是我们当时所言明的，那是市场调整临近尾声的标志。为什么会这么说？因为从5月16日以后市场进入大级别调整的原因有二，一是经济过热，使得宏观调整预期增强；二是新股调整扩容，一级市场无风险套利空间太大，影响了在二级市场上坚持抗战者的信心。此前我们强调，进入情绪化扩张三角型整理是什么原因，后面结束扩张三角型调整必然是该原因的消失。而现在国航破发已是事实，且不管它未来会怎么走，这个事情的重大意义在于，使管理层重新审视自己过激的新股发行方式，压缩了一级市场的有效获利空间，让新股的发行更趋于合理的市场化。而现在我们知道，除了货币政策一时不会再出台，新的大盘股发行，已知的工行最早也要到10月份（现在不可能，没有哪个傻子会希望工行开盘也破发）。这样就为市场争取到了近两个月的时间，市场做多者必然会好好利用这两个月。而这段时间，正好够ETF50完成它的量度升幅。