承接上周五跌势，今日两市股指均以跳空开盘，早市前20分钟，中石化与中国银行的同步下挫，引起股指快速下探后出现震荡。而后中国石化自低位拉起，使得股指盘中短暂企稳。场中部分中小盘股趁股指在低位震荡时，趁机放量拉高股价，G白猫、G海德、G赛格放量上行，G海德快速涨停，使得短多盘蠢蠢欲动，一批高控盘股借机推高股价修复形态。然而，市场的做多人气依然极弱，场中主动追高买盘极度缺失。所幸，经续下挫的有色金属板块，在G驰宏放量回升带动下出现反弹， G包铝、G云铜等子行业人气股亦处于涨幅前列。临近11点时，权重股中国石化与长江电力盘中出现少量的主动做多买盘将股价推高，股指受两者推动一度翻红，并回补当日下跳空缺口。而期间保利地产盘中继续放量再创新高，对新股板块的指引作用较大，使得新股板块普遍企稳，显示出市场弱市炒新的心态。

但是，第一权重股中国银行依然没有停下做空的步伐，逐渐压低股价的恶劣走势，消解了中石化与长江电力的做多努力。午后市场再度陷入恐慌下跌之中，虽股指的下行已不是跳水杀跌，但盘中跳水个股比比皆是。空头的手法依然是重点打击行业龙头股，汽车板块的G上汽、电子信息板块的G海虹、G新大陆，以及地产龙头深万科，机械龙头G三一等，均遭到做空盘打压。使得上述品种所涵盖的板块均现在不同程度的恐慌下跌，其中前期股价处高位的品种，成为了市场恐慌抛售的主要对象。至今日收盘时，两市扣除股改复牌股，跌幅超过5％的达到261家，其中封于跌停板的有19家，这较之前期股指下挫初段有明显增加之势，表明现在的市场已经进入了恐慌抛售的后期。

从消息面上观察，国航新股网下发行遭机构冷遇，网下11.75亿股的认购份额，仅认购了略超过2亿股，由于市场处于极度弱势，且航空业因燃油价格上涨造成大面积亏损，因此，市场投资人普遍认为以现行的发行价推出国航，它将难逃开盘即破发行价的噩运。因此，与其参与申购，不如待上市破发后再考量是否有投资价值。受市场氛围影响，国航发行的三大主承销商正紧急磋商国航发行事宜，不排除国航将调整发行方案的可能。

而我们从目前市场的氛围与心态观察，做空力量的意图似乎很明显，即是利用第一权重股压迫股指下行，引起市场恐慌抛售，从而导致新股上市空间被压缩，由此逼迫扩容减速并使二级市场达到能重新吸引场外资金入场兴趣的位置。因此，在市场与政策博弈的过程中，消息面的影响将起到主导作用。我们建议如因国航发行失败，应密切关注政策面出现的变化，不排除未来市场的止跌回稳，将由消息面起到决定性的作用。

今日至终盘时上证指数报收1547.44点，下跌22.71点，成交金额130.3亿，较前一交易日萎缩19.34亿；深成指报收3780.38点，下跌40.10点，成交金额72.1亿，较前一交易日萎缩7.53亿。两市再呈缩量恐慌性下探中阴挫状，但尾市成交量明显放量，显示已有分部短多盘试探性买盘进入。从各股指目前运行的结构看，短期仍然还有下探空间。但事实上目前股指的下行，是对6月15日11连阳的一种对称平衡性校正。由于8月的两个敏感时间段分别位于8月9日与8月17日，因此，未来应该关注沪指在1533点以及深成指3711点关键点位处的市场反应。预计未来一日半内，市场可能出现一次修复性的反拉。所以，我们不建议投资者在此处继续参与恐慌抛售，以防做空力量衰竭后突然出现反拉而坏了心态。目前建议继续持币等待，在低位转折出现之前，诸事不宜，只能等待。