一、简介：战略性投资是指对企业未来产生长期影响的资本支出,具有规模大、周期长、基于企业发展的长期目标、分阶段等特征,影响着企业的前途和命运的投资。即对企业全局有重大影响的投资。 

企业战略性投资泛指直接企业竞争地位、经营成败及中、长期战略目标实现的重大投资活动。典型意义的企业战略性投资项目包括：新产品的开发、新的生产技术或生产线的引进、新领域的进入、兼并收购、资产重组、生产与营销能力的扩大等等。这类投资通常资金需求量较大，回报周期较长，并伴随较大的投资风险。因此，企业战略性投资的风险投资特征往往也非常明显。企业战略性投资事实上是市场竞争的产物。企业制定战略性投资，目的是建立明显的竞争优势，在国内外市场的竞争中获胜。企业在市场中的竞争地位加强，企业价值的实现和增加才有可靠保证。

二、陷阱规避

企业投资大概可以分为两类，一是战略性投资，主要指为了企业未来而进行的投资，如行业内并购、多元化发展等，另一类是财务性投资，如雅戈尔、刘銮雄的华人置业等，在证券等金融市场上游弋，其个别年度的收益甚至超过了主业。经历了金融风暴，企业对财务性投资的风险有了充分的认识，也适当地收缩了。手握现金的公司在危机时是虎视眈眈，伺机进行战略性投资，抄底是对的，但不要因为价格的便宜而忽略了其中的陷阱。 　

1、行业内整合

很多公司都想通过行业收购来提高规模和产能、降低成本，以获得采购和定价方面的话语权。其中的陷阱是消化不良，可能因为企业文化、被收购方黑幕、收购方的管理能力等。

例一：全美航空先后收购太平洋西南航空和主要竞争对手彼得蒙航空，一年多的时间，公司规模增至原来三倍，造成原信息系统和人力系统难以承担，结果服务质量下降，利润率大幅下降。

例二：AOL与时代华纳合并，新媒体与传统媒体的融合曾带来无数美好期望，事实上失败的很惨，这个金额高达1062亿美元的并购案，造成公司市值缩水高达750亿美元，创始人也要出面道歉。

中国这类例子也多不胜数，比较出名的如TCL并购阿尔卡特和汤姆逊、明基并购西门子手机等，都是令人惋惜的失败，至于联想收购IBM电脑，也不太乐观。

行业内整合陷阱的规避：

（1）、深入了解被并购企业，尽职调查更偏重于财务调查，特别关注是否有担保等黑洞。

（2）、企业文化，特别是跨国收购的文化差异，在收购前必须有足够的人才储备，具备管理整合能力后才考虑出手。

2、多元化发展

多元化比行业内整合的难度更大，成功的一般会举GE为例，国内则有复星。其中的陷阱主要是把握行业周期，因为多元化涉及公司不熟悉的行业，像2010，很多上市公司都在寻找矿山，与自己主业一点也不搭边，年底金属价格大跌后均面临大幅减值。

多元化发展陷阱的规避：

（1）、行业周期的研究和收购企业的选择：坚持长时间研究后的稳健投资，对整体环境、行业、企业做持续的研究。

GE是数一数二战略，这个有点难；复星是从行业中筛选出超过中国GDP增长速度的少数行业，并在这些行业当中，持续跟踪已经成为或者有潜力成为前十强的企业。这个可以学习。

（2）、把握最佳的进入时机，争取较低成本的介入机会。比如，对海南铁矿的投资，复星从关注到签署合作意向书就用了将近4年的时间。又如为了入股中小城市商业银行，复星跟踪研究了很久，从排名全国前列的中小城商行中选出了2~3家跟踪研究。

（3）、对于想投资的企业，关注企业盈利的能力、团队的竞争力和资源的竞争力等几个考核指标。

3、投资机构的选择

素质好一点加上有扩大雄心的企业，接触投资机构如VC、PE的机会一定很多，这其中的陷阱就是对赌协议，像蒙牛、昌盛地产：

陷阱规避：更好地了解投资机构

（1）、他们习惯于通过控股对董事会和公司运行进行监控。

（2）、他们有丰富的经验去规避风险，不要轻信他们的对赌协议。

（3）、不要为了上市而放弃自身的经营模式和风格。

战略性投资，谨记张瑞敏的话：“永远战战兢兢，永远如履薄冰”。

三、投资退出

1、退出的效应：

（1）、实现投资项目的良性循环

（2）、投资退出有利于确保公司现金流量的平衡，改善公司财务状况

（3）、以高溢价退出投资项目，可为公司带来可观的特殊收益和现金流

（4）、退出经营不善及负债高的项目或业务，可让公司有效重组债务，达到止血消肿的目的

（5）、投资退出作为一种收缩战略，是公司优化资源配置的重要手段

（6）、公司通过减持或降低在投资项目的股权比例，可以引入专业或策略投资者共同经营投资项目，形成多元产权模式，降低风险。

2、退出的途径：投资退出其实也是一种资产经营活动。因此需要借助资本经营手段来完成。其主要手段不外乎通过“转，售，并，停，关”，其中以“转，售，并”最为理想。

从资产经营角度来谈谈投资退出的主要途径有五条：公开上市、转让股权、兼并与收购，股权回购，清盘。清盘属于投资失败的无奈之举，只有从前几条途径才能获得投资回报

 

3、退出方式的选择：投资项目退出,要因公司不同而异,很多公司在投资时往往只考虑日后如何经营,却很少想过如何适时兑现投资,更少想过如何收拾亏损残局.其实投资的退出并不只限于项目亏损时的万不得已,而应该是主动的发展战略,在恰当的时机以退为进. 所以在投资时充分考虑它,会使投资项目不仅有一个良好的开始,更有一个完美的结局.下面通过三点来总结为何退出投资项目:投资退出作为公司的一种收缩战略，应是一种主动的发展战略。通过收缩实现公司的最优规模，以至实现公司价值的最大化，其为财务管理的核心目标。（来源:百度知道）

引入战略投资者与上市融资 

 一、上市前引入战略投资者的有利方面

1 、引入战略投资者可以帮助企业改善股东结构，同时建立起有利于今后上市的治理结构监管体系法律框架和财务制度。

2 、引入战略投资者可以帮助企业比较好地解决员工激励问题，建立起有利于上市的员工激励制度。

3 、引入战略投资者可以通过引入战略资本，帮助企业迅速扩大规模从而在未来上市的时候更容易获得投资银行的支持和投资者的追捧。

4 、战略投资人特别是国际战略投资人所携带的市场视野产业运作经验和战略资源可以帮助企业更快地成长和成熟起来，同时引入战略投资者更有可能产生立竿见影的协同效应，从而在比较短的时间内改善企业的收入成本结构，提高企业的核心竞争力并最终带来企业业绩和股东价值的提升。

5 、战略投资人注重长远利益会与企业捆绑紧密，同时还会提供他自身的部分资源来支持企业发展。

 二、上市前引入战略投资者的不利方面

1、战略投资者会加入董事会参与管理对创业者的权利有限制。

2、战略投资者的加入会要求企业改变传统的管理方式，与国际企业运行规则接轨，不断创新管理模式，创业者对此可能会有一个艰难的适应过程。

3、战略投资者的加入会要求财务规范化，财务信息透明化，公司信息透明化，创业者对此也会有一个适应过程。 

三、上市融资的有利方面

1 、公司上市最重要的利益是获得资金。

2 、开通未来在公开资本市场上融资的通道，增加借贷能力；一家完成首次公开上市的公司只要具有较高业绩和发展潜力很容易再度在证券市场上筹措源源不断的资金并易获得银行的信任。

3 、增加资产活动扩展经营规模，公司股票在证券市场上的流动性有助于公司用来收购其他业务。

4 、增加资产净值。

5、 强化公司的素质，现有的稳定性以及竞争地位，公开上市加强了顾客供应商贷款人以及投资者对公司的信心，提升公司的素质稳定性和竞争地位。

6 、提高公司声誉

7、有利于企业明确主营业务，保持良好的成长性，提升科技含量，上市公司要求有高度集中的业务范围，严密的业务发展计划和清晰的业务发展战略，较大的业务增长潜力，准备上市的企业应提出具体的经营策略，让投资者相信企业的确有经营能力和发展前景拥有良好的成长性。

8、有利于完善公司内部治理结构，确立现代企业制度，中小企业特别是民营企业大多是有限责任制或合伙制，普遍存在产权关系不清治理结构不合理家庭化管理等问题，因此在准备上市前必须建立起产权明晰管理科学的现代企业制度。 

四、上市融资的不利方面

1 、证券交易管制机构的报告要求

2 、公司管理难度增大，企业上市后从股东大会管理层到各项业务都要求正规化，不得违反相关法规，从而降低公司事务的处理弹性。

3、股东信任危机

4、信息披露的要求上市公司须公开年报等各类期间报告，公布重大业务人事以及法律事务，使经营活动处于公众关注之下。

5、 证券活动的集团诉讼风险，公司上市后会面临来自众多投资人的集团诉讼风险，如一旦公开与预期相差甚远的财务结果或重大合同的损失，往往会造成市场震动甚至引发公司投资人对公司及其内部人的集团诉讼。

6、创业者丧失股份控制权的风险，当过多的股票被放到市场出售，一旦别人的持有股多于创业者的股份时，在股市上收购的股东们就回取得所有权。

7 、较为昂贵的上市成本，尽管在第二板上市费用较主板市场低许多但仍需承担入市费年费、律师费、审计师费、财务顾问费、承销商费以及各种杂费如印刷申请、宣传广告调查等费用和佣金。

8 、存在更大经营压力 

五、国内上市与境外上市的利弊分析

国外证券市场一般讲有三大特点。一是上市要求公开透明，资格审查依据不同市场有不同的松紧政策。二是流通性较好，股票全流通员工持股和期股都能够顺利实施。三是融资市场化程度高，只要有投资银行负责包销上市公司可以随时增发新股或实施配股而不需要经过一个会计年度，因此融资能力较强。

国内证券市场主要特点有一就现阶段而言国内证券市场市盈率较高，股票发行价较高但中长期来看，国内股票市场存在较大的调整压力，股价将逐渐向投资价值靠拢。二国内市场排队等候上市的企业非常多，企业上市所费时间非常长。

 具体来说境外上市与国内上市优劣势主要有以下几点

1 、是否可以实施股票期权等股权激励机制。境外上市可以实施股票期权员工信托股票等激励机制，在国内员工激励机制法规不完善的情况下这一点无疑是企业选择境外上市的重要原因。如金蝶国际在香港上市自上市起先后三次授予职工期权加上职工以信托方式认购的股票大约有200多人持有公司股票或期权，这是国内上市公司以及H股公司望尘莫及的。

2、 上市过程花费的时间长短。境外上市符合条件即可申请上市所发时间较短最快的，半年就可以发行上市，国内市场排队等候上市的企业非常多，企业从策划上市到真正上市要经过改制、审批排队等候发行等漫长阶段，一般而言至少要三年以上。

3 、上市成本的高低。对于一般中小企业而言境外上市的融资成本较高对融资额较高的企业而言其海外融资成本会大幅下降，国内上市融资的成本相对较低。

4 、与投资者沟通的难易程度。海外投资者对中国企业不熟悉，对中国企业较挑剔，企业与海外投资者的沟通难度相对国内而言较大。国内投资者对国内企业较熟悉，企业与投资者沟通较容易。

 六、另外民营企业上市为避免被摘牌或被收购还必须正视长期的考验

1、 考验之一在于企业是否有长期的盈利能力。企业如果缺乏长期的盈利能力，投资者最终将用脚投票企业在上市之前对自己的长期盈利能力有一个冷静的预测在没有较大的把握之前匆忙上市同样孕育着很大的风险。

2 、考验之二在于企业是否有与资本相匹配的营销能力和核心竞争力。上市意味着资本金的迅速扩张，其意义在于使企业大大缩短了资本积累的过程从而可以在较短的时间内实现跨越式发展。资本扩张必然要求生产规模扩大和产品销售量的大幅度增加，如果市场开拓不力，管理不能到位很有可能造成资本的闲置，这也是投资者不能原谅的，在企业发展中资本只是一个重要方面并不是全部，因此在激烈的市场竞争中企业是否到了迅速扩张的时期是否具有与资本相匹配的营销能力与核心竞争力是必须予以特别关注的。

3 、考验之三企业是否适应该市场的一系列规则和要求。作为规则比较完善的股票市场要求企业建立独立董事制度、充分信息披露等与我们以往的企业管理模式不同，这就要求企业改革传统管理方式与国际企业运行规则接轨不断创新管理模式。（(2010-05-04 11:47:49) 秦巴君的新浪博客）

 

浅谈融资企业如何引进战略投资者

 (2011-04-02 10:24:33)   高定局的新浪博客

        一位关系学家说：“世人都需要某些人成为他们能吐露自己生活琐事的对象，这样的对象就是知己” 。融资企业为谋求发展通过引进投资者进行融资时，在某种程度上就如同人们寻找知己，需要寻找能为企业发展进行战略合作的投资者。

        所谓战略投资者，通常是指符合国家法律、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密，且欲长期持有融资企业股份的法人。因此，战略投资者通常具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展。　　

        首先，战略投资者必须具有较好的资质条件，拥有比较雄厚的资金、核心的技术、先进的管理等，有较好的实业基础和较强的投融资能力。

        其次，战略投资者不仅要能带来大量资金，更要能带来先进技术和管理，能促进产品结构、产业结构的调整升级，并致力于长期投资合作，谋求长远利益回报。通过战略投资者直接投资，从单纯的投资走向资本与实业结合的平台构建，并从中获得支撑融资公司未来发展的新产业支柱。

        第三，引进战略投资者，融资公司一定要结合实际情况，不要仅认为国际500强、国家500强才是战略投资者，对有资金、有技术、有市场，能够增强企业竞争力和创新能力、形成产业集群的，都是战略投资者。

       ‍ 笔者认为，融资企业对同时具备下列各条的投资者，均可考虑引进：一、符合基本条件，资产负债率小于70％，投资率小于50％，近3年连续盈利，无不良信用纪录；二、产权明晰，政企分开；三、主业清晰，效益良好；四、股权结构简明，没有复杂的“资本运作”；五、经营稳健，能够接受融资公司的经营理念，并且有做长期投资者的意愿。在此方面，合适的才是最好的。 

         另外，要实现企业的可持续增长,就必须提高企业的竞争力。 融资企业引进战略投资者的时候，必须选择合适的股权结构来提高自身竞争力. 部分资本实力雄厚的投资者，有时会利用其资金、网络、管理等优势对入股融资企业可能表现出浓厚的兴趣，以大比例、大额度入股，甚至期望能够取得控股地位。对此，融资企业应有清醒的认识，不宜为了满足战略投资者入大股的要求，脱离实际盲目扩大股本总额，而应根据实际需要确定合理的资本充足率。 如果战略投资者在资金、技术、市场、管理等方面具有非常明显的优势，由于融资企业在此方面具有较强的互补性，可以对融资企业的发展、新上项目等方面带来切实可行的辐射助推效应，融资企业可以考虑在法律法规、国家政策许可的前提下让其控股。一般情况下，融资企业在引进战略投资者时不能丧失对企业的控股权。

        当然，引资、投资需要双方共同平等的沟通、精诚的合作，对一些利益更需要合理的兼顾与平衡，不能因为控股一味追求利益最大化而置其他于不顾。此种做法应该与双方为实现共赢的初衷将会背道而驰。有一案例，2006年时，达能拥有乐百氏92%、娃哈哈51%、光明约24%、蒙牛49%、正广和50%、汇源24%左右的股权，所投资企业销售额达四百亿人民币，这在很大意义上将中国的乳品饮料市场作为其全球战略的有机组成部分。但自达能之争开始后，尽管达能采取了很多有效的战术，却使其几乎完全失去了中国的乳品饮料市场。究其原因，就是为实现自身利益最大化而不惜牺牲相关民族经济的利益，没有合理的兼顾与平衡。从该角度来说，确定战略投资者的就像找知己，既要懂得寻觅方法又要掌握相处的艺术。

        大家都知道，要找对象而又涉世不深的年轻人，寻找知己有时需要朋友、相关专业社会中介机构的中介。融资企业在引进战略投资者时也可以选择专业的中介机构提供相关的中介服务。当然，引进战略投资者远比年轻人找对象复杂、专业。在引进过程中有好多实务需要较为专业的工作方可顺利进行。所以，选择在投资、管理等方面有丰富经验的诸如金融机构、律师事务所等中介机构对引资工作有时可能产生至关重要的作用。  人们常祝天下有情人终成眷属。末了，我也在此祝愿融资企业如愿找到自己的“知己”，早日走上发展、壮大!

 

引进战略投资者的重要意义

 股市快涨   2010-02-25 22:21:11

一是有利于推进国有经济的战略布局和结构调整。引进战略投资者, 可以有效地推进国有资本从部分行业退出、向优势行业集聚,加快国有经济布局和结构的战略性调整。

二是有利于优化国有企业法人治理结构。引进战略投资者,可以通过增量资本的进入或存量资本的调整,改善股 权结构,解决国有股一股独大的弊端,促进现代产权制度和现代企业制度的建立和完善。

三是有利于提升技术水平和管理水平。战略投资者,特别是境外战略投资者,所具有的先进技术、管理模式、市 场运作经验和战略资源,可以帮助对象企业更快地成长和成熟起来。同时优秀的战略投资者还能带来产业协同效应,在短时间内改善企业盈利状况。国际战略投资者 还可以帮助企业与国际市场实现对接,通过“引进来”真正实现“走出去”,更好地参与国际竞争。

四是有利于发展产业集群和大企业集团。基于本地区产业集群和企业集团化发展的需要,必须通过引进战略投资 者进行资源整合、产业整合、业务单元整合和配套能力整合,实现产业链条的延伸和产业的综合配套,并形成和发展新的产业集群。

五是有利于建立新的融资平台。引进战略投资者参与国有企业改革,通过产权转让收入或增量投入,筹措改革和 发展资金。

 

股市中战略投资者是什么含义？战略投资者需要具备哪些能力

　　在新股发行时，上市公司通常会引进战略投资者大额认购新股。那么何谓战略投资者？在我们金融市场中，通常意义上的战略投资者具体指的是什么？

　　在股市中，什么是战略投资者？

　　战略投资者是指符合国家法律、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。在这个意义上，战略投资者可以说是上市公司的大股东。

　　我国在新股发行中引入战略投资者，允许战略投资者在发行人发行新股中参与申购。主承销商负责确定一般法人投资者，每一发行人都在股票发行公告中给予其战略投资者一个明确细化的界定。具体来讲战略投资者就是指具有资金、技术、管理、市场、人才优势，能够促进产业结构升级，增强企业核心竞争力和创新能力，拓展企业产品市场占有率，致力于长期投资合作，谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外大企业、大集团。

　　那么，对于股市中的战略投资者，需要具备何种能力？

　　首先，战略投资者必须具有较好的资质条件，拥有比较雄厚的资金、核心的技术、先进的管理等，有较好的实业基础和较强的投融资能力。

      其次，战略投资者不仅要能带来大量资金，更要能带来先进技术和管理，能促进产品结构、产业结构的调整升级，并致力于长期投资合作，谋求长远利益回报。

       第三，引进战略投资者，要结合各地的实际情况，省市县应各有不同，不要仅认为国际500强、国家500强才是战略投资者，对有资金、有技术、有市场，能够增强企业竞争力和创新能力、形成产业集群的，都是战略投资者。

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