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阿里巴巴上市,背后的赢家和输家

(2014-09-20 09:14:48)
标签:

马云

软银

阿里巴巴纽交所上市

中国新首富马云

分类: 名人名企

阿里巴巴9月19日(周五)登陆纽交所,交易首日开盘价92.7美元,较68美元发行价大涨36.3%,收盘价93.89美元,涨38%,以收盘价计算,市值达2314亿美元。

阿里巴巴上市,背后的赢家和输家
阿里巴巴本次IPO新发行1.23亿份ADS,献售股东出售1.97亿份ADS,IPO完成后阿里流通股数量为3.2亿ADS(如果承销商行使超额认股权则为3.68亿ADS),总股本为24.65亿股(阿里巴巴1ADS等同于1普通股)。按照发行价68美元计算,阿里本次融资额将达217.6亿美元(其中134亿美元为献售股东售股套现) 。

阿里巴巴发行价定为68美元,募资217.7亿美元,成为美国市场规模最大的IPO。如果阿里巴巴启动绿鞋机制,即超额配售15%的股票(约4800万股),募资规模或破250亿美元,将超越中国工商银行和中国农业银行,成为全球史上最大的一次IPO。

阿里巴巴昨晚在美国纽约证券交易所挂牌上市,北京时间9月19日23:54开始交易,开盘价92.70美元,较68美元的发行价上涨36.3%。

阿里巴巴股价报收于93.89美元,较发行价上涨25.89美元,涨幅38.07%。当日最低价89.95美元,最高价99.70美元。

以93.89美元的收盘价计算,阿里巴巴市值为2314.4亿美元,市值超Facebook、IBM、甲骨文、亚马逊等美国公司,仅次于苹果、谷歌和微软,成全球第四大高科技公司和全球第二大互联网公司。

马云套现8.67亿美元 紧握控制权
 阿里巴巴上市,背后的赢家和输家
根据阿里招股书股权图(图1),马云将在本次IPO抛售1275万股股份,以发行价68美元来计算,将一次性套现8.67亿美元。售股后,马云持有1.93亿股,同时经过IPO稀释后,马云的个人持股占比由IPO前的8.8%下降到7.8%。按照93.89美元的收盘价计算,马云剩余个人持股价值将达到180.5亿美元。

阿里巴巴执行副总裁蔡崇信将在本次IPO时抛售425万股,将套现2.89亿美元。售股后,蔡崇信持有7925万股,同时经过IPO稀释后,蔡崇信的个人持股占比由IPO前的3.6%下降到3.2%。以IPO首日收盘价计算,蔡崇信剩余个人持股价值接近74.4亿美元。

值得注意的是,马云和蔡崇信虽然个人持股均不足10%。但根据阿里投票权协议,IPO后软银持股部分的投票权将由马云及蔡崇信而人代持,再加上本次IPO回购雅虎的股份。二人掌握投票权足够牢牢掌握阿里的控制权。
 阿里巴巴上市,背后的赢家和输家
         (阿里股权结构图2)

谁是投资赢家?

日本软银是目前阿里的最大股东,持有7.98亿股。在对阿里的投资上,软银一直来都是咬定青山不放松,在本次的IPO中软银也并未进行献售套现。IPO后,软银持7.98亿股,份额下降到32.4%。按照93.89美元收盘价,软银的持股部分市值将达到749.5亿美元。

美国雅虎是阿里IPO另一大赢家,雅虎在本次IPO中将抛售1.22亿股,套现83亿美金。IPO后,雅虎持股4.02亿股,占总股本16.3%。按照93.89美元收盘价,这部分股份价值377.8亿美元。

中投旗下的全资子公司Fengmao Investment Corporation将在本次IPO中抛售1429万股,套现9.7亿美元。IPO后,中投持5217万股,占总股本2.1%。按照93.89美元收盘价,中投剩余持股价值49亿美元。

银湖资本将在本次IPO中抛售410万股,套现2.79亿美元。IPO后,银湖持5483万股,占总股本2.2%。按照93.89美元收盘价,银湖剩余持股价值51.5亿美元。

云峰基金将在本次IPO中抛售653万股,套现4.44亿美元。IPO后,云峰基金持2829万股,占总股本1.1%。按照93.89美元收盘价,中投剩余持股价值26.5亿美元。

中信资本将在本次IPO中抛售491万股,套现3.34亿美元。IPO后,中信资本持2090万股,占总股本0.8%。按照93.89美元收盘价,中投剩余持股价值19.7亿美元。

国开行旗下Broad Sino Developments Limited将在本次IPO中抛售548万股,套现3.73亿美元。IPO后,中信资本持548万股,占总股本0.2%。按照93.89美元收盘价,中投剩余持股价值5.17亿美元。

博裕资本通过旗下两家机构Prosperous Wintersweet (BVI) Limited和Ever Green Growth Limited,将在本次IPO中共抛售128万股,套现8704万美元。IPO后,博裕资本共持有1150万股,占总股本0.5%。按照93.89美元收盘价,中投剩余持股价值10.8亿美元。

新加坡淡马锡下属的投资机构Pavilion Capital在本次IPO中共抛售64.5万股,套现4386万美元。IPO后,淡马锡共持有129万股,占总股本0.1%。按照93.89美元收盘价,中投剩余持股价值1.22亿美元。

 

关联阅读》阿里巴巴IPO之际:阿里巴巴背后的赢家和输家
         来源:发表时间:2014-09-19 15:23:51

赢家:

1. 马云、阿里巴巴集团创始人以及CEO

曾是一名教师的马云,成功转型成为中国互联网大亨后,已不需要再追求阿里巴巴IPO在交易首日出现涨势如虹的局面了。他已经是中国最有财富的富豪,根据彭博数据显示,马云的资产如今已接近220亿美元。马云持有阿里巴巴集团9%的股权,因而任何在IPO之后的股价增长,对其个人财富来说也都将只是冰山一角。

马云真正的胜利是在与权利的保留。因为中国政府禁止外国资本控制国家战略性资产,因此阿里巴巴的IPO采用了非典型、非常规的股权结构。也正由于这种结构,阿里巴巴的投资者不会像Facebook的投资者一样,购买股票并不等同于获得了公司的控制权。马云和其合伙人将继续控制着阿里巴巴集团及旗下全部资产。

不过购买阿里巴巴股票的投资者有权分享该集团的利润分成,阿里巴巴在美国上市是通过一家注册于开曼群岛的控股公司,这种结构关系亦被称为VIE(可变权益实体)。

其实最大的亮点在于,通过上市,马云从资本市场之间获得了250亿美元,而同时其又并不像其他公司上市那样,需稀释手中的股权,失去对公司的控制。简单地说,阿里巴巴上市,马云如同赢得了头奖。

 

2. 软银创始人兼CEO孙正义

孙正义现在成为了日本首富,根据《福布斯》的数据显示,其个人资产已达到约200亿美元。而这其中最应该感谢的,正是投资阿里巴巴这一历史性决定。

2000年,科技泡沫破裂并达到高潮时,孙正义向马云刚刚创立的公司投资了2000万美元,并鼓励后者要坚持度过困难时期。

这笔投资是明智的。孙正义的2000万美元如今在不到15年的时间里已增值到550亿美元——也因此孙正义在日本有了“日本比尔盖茨”的美誉。这笔受益很好的弥补了孙正义在2000年科技泡沫破裂时蒸发掉的700亿美元资产。

 

3. 软银和Sprint

很多人都将注意力放在了“雅虎持有阿里巴巴五分之一股份”这个话题上。然而我们都忽视了日本软银集团持有阿里巴巴三分之一以上股份的事实。

对于软银来上海,持有阿里巴巴股份将可帮助该公司吸引国际投资者,以一个非直接、更多样化的方式来投资中国公司。除了大幅持有阿里巴巴股份外,软银也是日本手机市场的主要运营商之一,并在全球范围内持有多家科技和媒体企业的股份,其中包括美国移动运营商Sprint 70%的股权。

如今日本软银将获得大笔现金可用于战略性收购,以进一步强化Sprint的市场地位。

 

4. Snapchat

完成IPO后,阿里巴巴集团将拥有250亿美元可用于收购。华尔街和硅谷甚至以为此罗列清单,寻找最合适的对象。

其中名列前茅的有“阅后即焚”社交应用Snapchat。

尽管有消息称两家公司就少量控股的谈判已于一个月前结束,但这很可能是因为阿里巴巴要为IPO路演做准备,以及Snapchat希望从凯鹏华盈(Kleiner Perkins Caufield & Byers)等投资者手中再融资2000万美元的原因所致。Snapchat目前市场估值约为100亿美元,阿里巴巴仍然有充裕的空间参与到其中。

不过阿里巴巴并非是唯一一个拥有雄厚资金并觊觎Snapchat的公司。传言显示,Snapchat已经拒绝过Facebook收购要约一次,而微软也在研发类似功能的产品Windup,因此也有可能实施战略性并购。但不管怎么说,只要阿里巴巴存在收购的可能,Snapchat的价格就只会越来越高。

 

5. ShopRunner

阿里巴巴对大量美国小企业进行了小规模投资,其中包括搜索引擎Quixey、短信服务Tango,以及交通应用Lyft等。但向在线快递网站ShopRunner投资2亿美元则最引人注意,这或许反映出阿里巴巴未来的发展意图。

阿里巴巴如今持有ShopRunner网站39%的股权,而后者目标则直指亚马逊。ShopRunner可以被看作是一个虚拟购物商场,里面提供了多家知名实体零售商,如Brooks Brothers、Neiman Marcus以及Eastern Mountain Sports等的购物选择。与亚马逊Prime服务一样,ShopRunner会向用户收取平价年费(目前为79美元),以换取全年免费的“2日快递”服务。Quarts报道指出,ShopRunner的服务与阿里巴巴旗下天猫网站近似,后者也是收取年费并对每一笔交易进行小幅抽成。

如今ShopRunner已被拿来与亚马逊相提并论,凭这一点,阿里巴巴有可能会改变态度,转而全面收购以给予最大支持。ShopRunner将有可能成为阿里巴巴天猫网站的美国版本。

 

输家:

1. 雅虎

没错,雅虎拥有阿里巴巴五分之一的股份,这价值大约350亿美元。

拥有如此比例的股份,仍被视为输家,是因为雅虎与阿里巴巴存在协议——前者必须在后者IPO时出售手中27%的股份——而当雅虎卖出阿里巴巴股份后,该公司对投资者的吸引力也就降低了——阿里巴巴持股在今年已一度成为投资者购买雅虎股票的最大理由之一。

没有了阿里巴巴这支增长型股票后,雅虎投资者的焦点将会很快凝聚在CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer) 的身上。投资者会希望梅耶尔能理智的利用阿里巴巴投资回报,做出有利公司的收购决定。

不过雅虎以往的收购记录并不辉煌。10亿美元收购Tumblr就已经被证明是个失败的教训。

2. 腾讯

中国互联网巨头腾讯公司将会是阿里巴巴多个业务的直接竞争对手,涉及领域从在线广告到电子支付等。直至目前,腾讯公司还是中国最大的互联网企业,市值大约为1500亿美元——不过这一格局,在周五将会随阿里巴巴的上市而迎来历史性改变。

3. Uber

在美国,阿里巴巴已向Uber的竞争对手Lyft注资2.5亿美元。而与此同时,阿里巴巴也在中国对打车服务应用“快的”进行了大笔投资。这对Uber而言不得不认为是一个威胁。

看看《财富》在近期做出的报道,“快的”从零用户增长至如今的1亿用户加100万司机仅用了短短两年。

4. 纳斯达克

纳斯达克过去被认为是热门科技股的代名词,譬如Facebook、谷歌等。但随着两年前同样万众瞩目的Facebook IPO出师便遭遇不顺后,纳斯达克的光辉已不复存在。

阿里巴巴选择在纽交所挂牌而不是纳斯达克,这并不令人意外。而根据路透社的报道,阿里巴巴高管们确实对纳斯达克能否处理210亿美元规模的IPO存在疑虑,因为两年前他们在Facebook上就没有做好。

5. 百度

百度是中国最大的搜索引擎,并一直是美国投资者最喜爱的中国概念股之一。根据Business Insider的数据,百度股票去年被列为美国投资者持有情况最为广泛的中国ADS。

然而,随着阿里巴巴的上市,这一局面又将会改变。阿里巴巴不但是市值更大的中国互联网公司,在业务上也是较百度更加多元化的企业。

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