本周市场先抑后扬。本周一，国际大宗商品市场暴跌以及国内一季度GDP增长7.7%低于预期，两大利空袭击市场，但由于前期的下跌已经较为充分的反映了利空影响，周二大盘即探底反弹。在增长不达预期以及商品大跌预示通胀暂无威胁的背景下，市场开始预期政策的松动，周五媒体报道“银监会要求银行信贷支持扩大内需”的消息，利空落地转化成了利好预期的开始。与之类似的还有地方平台债的问题，本周一度又成为媒体报道的焦点，在周中打击银行板块向下假破位，但实际上地方债风险并不是什么新鲜事物，最近两三年来屡屡成为做空银行股的借口，这一次也属于炒冷饭性质，因此银行股在连续调整之后，相关消息落地之后反而强劲反弹带动大盘。

在利空纷纷兑现之后，利好因素逐步开始累积。上周我们谈到要重视QFII抄底的领先意义，本周又有香港媒体报道称，中央为RQFII加码已有半年，新批出的2000亿元人民币额度最快将于本月底启动。与此同时，人社部等四部委日前联合发文扩展了企业年金投资范围，极大地推进中国版“401K”计划的发展。分析人士认为，根据此前下发的23、24号文，企业年金基金投资范围在《企业年金基金管理办法》规定的金融产品之外，增加商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货。两个文件或给包括A股在内的资本市场带来4800多亿资金的“活水”。另外值得关注的是，产业资本四月出现净增持，据Wind统计显示，截至本周三收盘，产业资本月内累计净增持17.6亿元。回顾过往数据，自2005年以来，产业资本共出现过四次具备一定规模的增持潮，其中2008年9月、2011年11月、2012年12月三次增持期间，指数均先后创出了阶段性底部。上述中长期资金动向值得投资者深思。

从技术上看，周五大阳线放量突破半年线和年线的压制，年线下方的空头陷阱已经形成，日线MACD指标金叉，本周低点成为中期底部的可能性较大，但还需突破连接2444-2344点的下降趋势性来确认，下周该趋势线在2270点附近，如有效突破将意味着1949点以来的三浪上升开启。