（20160302）市场的本质特征：波动

陶博士

    每个人关于市场的本质特征，可能会有不同的认识。

    我个人认可的市场的一个本质特征是两个字：波动。

    根据交易所公布的股票平均市盈率数据，深圳市场2005年最低是15倍，2007年最高是72倍，指数平均市盈率从15倍波动到72倍的过程，产生了N多的十倍股。

    2008年10月，深圳市场的股票平均市盈率向下波动到了13倍，为前期最高市盈率的2折。此时，又重新向上波动，至2010年12月，中小板指数是2008年最低点的4倍多，这个向上波动的过程，又产生了产生了N多的十倍股。

    2010年12月，创业板的股票平均市盈率最高是84倍，至2012年最低时，创业板的股票平均市盈率到达26倍，为前期最高市盈率的3折。此时，创业板又重新向上波动，到2015年6月，创业板的股票平均市盈率最高到达146倍。在这个创业板的股票平均市盈率从26倍向上波动到146倍的过程中，又产生了产生了N多的十倍股。

    创业板的股票平均市盈率从2015年6月的146倍，向下波动到2015年9月的67倍之后，出现月线级别的反弹，再度反抽到2015年12月的最高109倍。在这个创业板市盈率从67倍向上波动到109倍的过程中，涨幅最大的次新股涨了五六倍。

    现在的疑问是：创业板的市盈率从146倍再次向下波动的极限在哪？4折？ 3折？2折？未来向下波动到位之后，会不会再次产生N多的十倍股？

    2006年至2007年的牛市是主板的牛市。

    2009年至2010年的牛市是中小板的牛市。

    2013年至2015年的牛市是创业板的牛市。

    主板，中小板，创业板，板板有牛市！

    未来的牛市在哪里？是战略新兴板的牛市？还是新三板的牛市？

    非常怀念2005年、2008年和2012年的指数最低点时，一大批上市公司的市值只有几个亿的美好日子。

    哥喜欢波动！

（本文完成于2016年3月2日）