地震、恐慌、乌合之众与股票投资

陶博士

2008年5月19日晚上10点多，四川汶川地震已经过了7天，由于连日都没有休息好，住在成都市区的我们全家已经睡下休息了。突然，户外广播不断重复播放如下声音：根据中国地震局《关于汶川8.0级地震近期余震趋势意见的报告》，汶川8.0级地震余震活动水平为6-7级左右，5月19日-20日汶川8.0级地震余震区发震的可能性较大。根据《中华人民共和国防震减灾法》的规定，地震部门要加强监测预报，各级政府视情况启动地震应急预案，广大群众要做好防震避震的准备。四川地震局，2008年5月19日。

很快，户外出现了熙熙攘攘的人流，都拿着晚上休息用具（蚊帐、被子等等）。我们家听见广播后，起初并没有一定要出去休息的想法。5.12地震当夜，据报道有400多万成都人露宿街头（尽管市长讲话可以回家休息），后来几晚，房外帐蓬不断增多。而我们全家，5.12至5.18的这几个晚上，都是在6楼的家里休息的。

后来，看到到户外休息的人群越来越多，户外广播反复播放上述预测有6-7级地震的消息。我们心理也直打鼓，最后也终于决定到户外休息一晚上，拿上轻便床垫、蚊帐和被子等，我们也加入了恐慌的人流。

5.19当晚睡在户外，没有感觉到任何地震。19至20日，也没有出现6级及以上余震。

第二天，仔细想想，5月12日的汶川8级地震，我们住的房子，也只是摇晃了2分多钟，没有发现出现裂缝。即使出现6-7级的余震，我们家也应该是安全的。另外，成都平原历史上几乎没有发生过地震，成都市区最多只是被地震波及而已。本次5.12汶川8级地震，成都市区没有垮房子。我估计，如果我们家的住房垮了，可能成都市50%以上的房子都会垮掉。对于天府之国的成都，出现这种巨大灾难的概率应该是极低极低的。

但是，5.19当晚，我们当时还是跟着大多数人出现了恐慌，当了一回乌合之众。

这次因为地震恐慌而举家露宿户外的事件，让我不断想起了1895年首次出版的经典著作《乌合之众：大众心理研究》与股票投资。关于股票市场的本质内容，我认为股票市场由一群“乌合之众”组成是其中的一条。股票市场是专门针对人性的弱点设计的，人性的贪婪与恐惧在股市中表露无遗。

在我拥有的所有心理学和行为金融学相关书籍中，我觉得对于股票投资帮助最大的应该是《乌合之众：大众心理研究》这本书。该书作者勒庞认为，现代生活逐渐以群体的聚合为特征。勒庞指出，个人一旦进入群体中，他的个性便湮灭了，群体的思想占据统治地位；而群体的行为表现为无异议、情绪化和低智商。

如果冷静思考，我们本可以不加入恐慌的人流而举家露宿户外。但当群体的思想占据我们的头脑后，我们便出现了弱智的恐慌从众行为。

在股市上，从众行为特别明显。例如，当看到别人在股市了赚钱时，进入股市的新股民越来越多。2007年，我国股票市场的新开户人数达3700多万，不但是2006年311万的十余倍，还远远超过之前2000年的最高1340万。

2007年10月，上证大盘最高是6124点，6个月后，最低曾跌到2990点，最大跌幅深达51.16%。这个下跌过程中，投资者的恐慌从众心理起到了非常重要的作用。6124点时，投资者可能处于过度乐观的心理状态。2990点时，可能是对于宏观经济环境和“大小非”流通等因素的恐慌，投资者可能处于略微悲观的心理状态。

投资股票，在价格运行趋势中，不妨当一把乌合之众，借助大家的从众力量，充分享受投资利润的增长过程。但在趋势的尽头，大众是错误的，此时，我们一定要在乌合之众中率先清醒过来，才可能成为“一二七定律”中10%赚钱的投资者。

（2008年5月21日写于成都）