（10）《投资王道》

(2007-10-12 11:15:06)

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证券/理财

分类：读书体会

《投资王道》

陶博士

基本分析书籍中，已经介绍了格雷厄姆、费舍、巴菲特、彼得.林奇和帕特.多尔西五位同志的好书。本文再介绍一本基本分析书籍《证券分析实践：投资王道》

一、《投资王道》是一本最接近中国A股市场的的好书

林森池先生写的《投资王道》这本书是最接近中国A股市场的基本分析好书。因为林先生举例分析的上市公司，基本都是在香港证券交易所上市的公司，包括很多国企H股和红筹股。其中很多H股同时在A股上市（目前H股和红筹股回归A股的步伐仍在加快），林先生分析有A股的国企H股就相当于在分析A股。投资者只需要将林先生分析的数据进行更新就可以得到A股上市公司的研究结论。

二、林森池先生选择投资股票的三部曲

林森池先生在《投资王道》中提出了他自己选择投资股票的三部曲：（一）必从宏观角度考虑，经济是否处于起飞阶段的高增长期；（二）公司是否拥有市场的经济专利；（三）用基本分析技巧深入研究公司的过往业绩、各项回报比例、现金流、未来的前景、管理层的作风及“内在价值”。

林先生综合欧美资深基金管理人士的看法，将上市公司分为两类：（一）过度竞争的生意；（二）拥有市场经济的专利生意。巴菲特就擅长选择拥有市场经济专利的公司，然后重仓出击，作长期持有。林先生专门分析了香港市场中有市场经济专利的公司。

三、如何在中国寻觅市场经济专利

林先生在《投资王道》中专门指出如何在中国寻觅市场经济专利。在提出了筛选“千里马”的标准后，林先生具体分析了中国的不同行业，其结论对于长期投资者非常有借鉴意义。林先生认为：

（1）轻工业是过度竞争的生意。

（2）汽车和钢铁业的挑战重重，也是过度竞争的行业。

（3）化工业属“中游”行业，投资大，回报低；该行业波动较大，不值得考虑作长期投资。

（4）原材料并不存在“市场经济专利”，但在世界性经济扩张期中，原材料行业价格可能会有个较长的价格上升期。

（5）运输业固定成本高，不适宜长线投资。

（6）综合企业投资分散，没有集中建立市场经济专利，不符合“千里马”的要求。

（7）中国的服务性行业（主要包括零售、酒店和地产发展等）。林先生认为经营内地地产最大的困难是“地在物搏”，楼价无法持续地稳步上升。酒店行业，与运输行业一样，固定成本是很高的。内地零售行业，竞争非常剧烈，长远前景仍是未知之数。