一个短短的假期，梳理了思路，研究了几个公司。

一、电科院

优点：

公司战略目标清晰，毛利润在70%左右，应收、应付、存货很少，公司将从市场募集到的资金用于扩大生产，从2012年初到2014年将有大量新设备投产，公司固定资产将从3亿左右扩大到17亿左右，从营业收入来看，投资完成后能够马上产生收益，从12年年中大量设备投入生产，新设备开始发挥效益，但还没有全部发挥效能，预计四季度的利润在3500万以上，预计今年利润同比增加30%以上，加上未来两年新设备投产，2014年利润可比2012年增加一倍，以2012年0.78元左右的利润来算，到时每股收益在1.5左右，目前股份在27左右，到2014年市盈率大约在18倍左右。公司的经营现金流良好，能够覆盖利润，近两年大笔分红。

公司的隐患为：资金不足，虽然帐面有4亿左右的现金，但近两年贷款要到期，基本上这4亿不能动，但近两年公司仍大笔分红，这不是一个明智的做法。

对外部环境依赖较强，公司的发展很大程度上取决于国家产业发展政策。

竞争对手强大，对手一部分是国外巨头，它们对国内市场重视不够，所以公司有了较好的战略发展空间，但国外对手一旦重视，公司能够保持发展速度就是问题，国内对手也是同样的问题，认为市场空间不大，扩大生产愿望不强。公司相对竞争对手并没有技术、资金优势，具有的只是先发优势。

运营成本较高，公司是典型的高固定资产运营，一旦市场萎缩，公司利润将大幅减少。

卖出时机：

投产设备不能达到预期效果，竞争对手扩产导致利润率降低。

二、广联达

公司战略目标清晰，毛利润在90%左右，高的令人头晕，公司目前主要的产品线包括工程造价系列软件和建设工程项目管理软件两大系列。其中工程造价系列软件包括工程量计算软件、钢筋计算软件、工程计价软件和评标软件；项目管理软件包括单项目管理系统和多项目管理系统。工程造价系列软件市场占有率达到50%以上，建设工程项目管理软件目前市场占有率较低。公司目前利用募集的资金对其它公司进行收购，市场占有率不断提高，工程造价系列软件的垄断地位不断提高，建设工程项目管理软件市场竞争较为激烈，公司竞争对手为大型数据库企业，公司希望通过工程造价系列软件向项目管理软件扩展，但还没有取得任何优势，市场占有率较低。

公司有10多亿的现金，虽然也收购了部分竞争对手，但募集的资金缺少较好的用途，而且软件行业不是以收购为主，而是以内生发展，满足客户需求为主，在这方面，公司还没有体现了强劲的发展势头。

公司目前处于趋势不明的状态，当前建筑行业并不景气，大公司对小公司的兼并速度很慢，这不利于公司产品的销售，新产品销售乏力，旧产品升级动力不强，新软件销售缺乏亮点，公司寄希望的项目管理软件并没有取得预期效果。

对公司应持观望态度，公司除去11亿的现金，股权投资4亿多，公司的运营资金仅4亿多，而市值达80亿，实际市净盈为10倍以上，而经营现金流并不充足，风险过大。

三、比亚迪

公司处于发展的低谷期，三项业务都没有明显的进步，公司的经营现金流比较健康，虽然没有较多的增长，但仍保持的正现金流，公司的负债较多，固定资产投入高，如果仅仅看现有业务是不值得投资的，但公司的电池业务发展是未来公司的看点，如果能够能够取得突破，公司在汽车、新能源方面将取得领先地位。对于该目标可以少量介入，但前期股价涨幅较大，过了四月才考虑介入。