受我国从紧货币政策实施、“大小非”超预期减持、再融资推波助澜、国际热钱游离作祟、对上市公司业绩拐点现实担忧、美国次级抵押贷款危机给全球经济增长带来不利冲击等多种因素的影响，一季度我国股市呈现下行态势，上证A股大幅下挫33.99%，股市波动幅度明显增大，我国股市牛市格局受到严峻挑战。

在经过快速大幅下挫和风险释放之后，二、三季度我国股市将震荡上行。

其一，尽管受美国次贷危机拖累，美国经济增长放缓对我国净出口产生一定程度影响，进而影响到我国实体经济发展，但我国经济依然会保持较高增长速度，我国宏观经济面仍旧向好，为大幅下跌后的股市回暖提供了经济基本面支撑。

其二，经过前期下挫，我国股市估值渐趋合理，股市市盈率、换手率的较大幅度回落，表明投资者投资日趋理性，而从上市公司业绩来看，虽然利润同比增长有所下降，但上市公司主营收入同比增长仍保持了较高水平，上市公司业绩表现与股市估值是否合理联动性日益增强，为股市回暖上行提供了业绩面支持。

其三，现阶段我国资金面仍然富裕，QFII审批额度的加大，证券投资基金的加快发行，股市再融资的严格控制，“大小非”解禁抛售的不断规范，QDII海外投资亏损严重削弱境内资本境外输出积极性等，使我国资金面能适应股市回暖上行需要。

其四，发展资本市场扩大直接融资比重、重要企业的股改上市等，需要一个稳定上行的市场与之相适应。

其五，股市交易印花税下调，股指期货、创业板的择机推出等，有助于股市回稳上走。

其六，在当前我国通货膨胀压力仍然较大，国家调控物价力度不断加大，以及在房价高企、房市投资风险加大等情况下，估值相对合理的股票市场，将成为社会投资资金的流入对象，这将封杀股市下跌空间。

其七，人民币继续升值、奥运效应等因素的提振作用，也将推动股市回暖上行。

但受外围股市影响加大、中国市场与海外市场联动性增强、套利资金活跃、投资预期分化等诸多因素影响，我国股市运行将会呈现出宽幅震荡格局。而受从8月开始“大小非”解禁高峰重新涌现，流通市值占比快速提升，“后奥运效应”心理作用，以及以美国为首的全球经济不确定发展态势等多重因素影响，三季度后我国股市将可能会进入一个更加宽幅整理的阶段。