0087的船舶是靠融资租赁进行融资的，融资租赁有什么样的好处，这里略微介绍一下。

融资租赁是融资方购买船舶，然后租赁给经营方，经营方支付租金，期满后租赁物的所有权再交付经营方的一种融资方式。

这样的方式，对于融资方的好处是直接拥有融资购买物的产权，如果经营方违约，将另外出租或处理财产，经营方出现财务问题或破产，也没有其他债权人争夺财产的风险，是非常安全的，而且租金多少本身已经计算了应当收入的财务成本。

而采取这样的方式，对于0087具体说来有什么样的好处呢？这里着重说明一下其他地方不方便公开说的好处。

首先是解决了资金问题，而且由于融资租赁的产权在对方，0087不用支付很多的首付款，只要经营有保证，零首付是非常可能的，具体到0087的情况，船舶价格暴涨，经营有中国石化运量运价协议保证，零首付是非常正常的，融资门槛大大降低。

其次是出口退税，有造价的17%，对于建造巨型油轮的巨额交易，出口退税额是非常巨大的！到期满转移产权再按照进口计算增值税时，所有权价值就按照当期的残值计算没有多少了（一般按照造价的10%计算残值）。这样的操作等于0087的船舶造价又便宜了约15%左右！

再者是税收的好处，融资方一般是在世界上的几个著名的离岸港注册船舶，船舶的租赁收入在当地是免税的，而0087支付的租金却可以作为经营成本，税收所得税对于0087现在是33%，以后是25%，而这样避税是非常大的。

还有就是融资租赁在资产负债表上不反映为负债，租金只有发生后记入当期的费用，对于公司的资产负债率影响不大，融资租赁方不能向公司主张债权，不影响公司的其他债权融资。

最后一点是国际融资资金成本低，比国内的银行贷款利率低一半以上，还有享受人民币升值的好处，人民币如果发生预期的大幅度升值，0087就能够获得汇率的巨大利益。

对于0087融资租赁的具体情况，具体数据依据2007-03-07中国证券报《南京水运（600087）定向增发助推成长步伐》的文章，现在摘录有关内容如下：

公司与母公司合计367万载重吨的订单价值131亿元，根据我们最新与公司沟通了解到，母公司有70％、177万载重吨的订单是通过融资租赁方式获取先期的使用权和租赁期满的所有权。
　　融资租赁方式可以将公司的扩张风险控制得较低。与贷款购船相比，虽然融资时间更长(承租人的租费支付可长达15年)，但这样可使在船舶使用期的前阶段中，产生优越的现金流量的同时，缓解贷款购建船舶头几年需偿还巨大本息额的财务压力。而且，由于承租人支付的租金通常以年金为基础计算，在整个租期内所产生相同的年支出，并不随利率的变化而变化，所以承租人的成本与利润都能比较准确地预先加以测算和评估，融资风险较低。
　　此外，船舶融资租赁还能使企业的现金流形成较好匹配、资产与负债保持合理的水平。公司签订的融资租赁协议中，公司除每年按照租赁期的长短等额支付租金外，另外还需支付libor（伦敦同业银行拆借市场利率）加0.5％的利息，实际利率水平在3％以下，远远低于国内银行贷款利率。由此，公司的资本开支将大大减轻，我们前期的盈利预测可能偏低。

我们可以看到0087的70%的船舶已经通过融资租赁解决了，广泛渲染的所谓的0087将来的负债率问题实际上是没有的，现金流的压力也是没有的，0087的国际融资的资金利率是非常低的，只有3%远远低于国内7%左右的贷款利率水平，但是融资租赁的问题也是存在的，那就是初期的利润变薄，船舶的所有权在融资方，净资产也是比较低的，这样会影响0087的股票数据，而且注入的资产已经是经过融资租赁的，所以注入的资产的账面价值也是低的，我们应当知道0087资产注入后的净资产估值也是很低的。

另外其他企业没有采取这样的方式，还有一个特别重要的问题是国际融资租赁是需要外汇管理局按照外债进行审批的，要在人民币巨大升值压力面前获得审批通过，即使是对于央企申请也是极其困难的，而0087能够通过审批，估计应当是在长江业务萎缩时中央给的安慰性政策。