今天媒体公开报道了上市公司定向增发的操作规则可能会出现重大变化，监管部门初步明确，上市公司实施定向增发，可能引入询价和竞价机制。这个对于规范股市，绝对是好事情，但是问题还是很多的。

第一：就是定价可以控制了，但是资产的价值评估还有漏洞，这里的责任不明确，在国外出现这样的情况是可以向大股东进行诉讼的，中国没有放开这个诉讼权利，替代以证监会的行政手段，是很容易舞弊的。虽然诉讼也有很多司法不公，但是诉讼是公开审理，起码面子上要过得去。

第二：就是在具体操作上限制了发展和灵活性，比如说按照孰高的方式，如果是以发行日的市价来定价，同时又要锁定一年，那么对于投资人的吸引力是不足的，因为发行日由公司控制，那一天是太容易做高股价的了；同时如果按照孰高原则，操作的时间很长，如果发行时股价下跌了，发行日没有前面两个日子高，谁还会买进？这样的规则实际操作起来问题太大了。

第三：如果这样还不如公开募集，不是定向增发了。就不要定向增发了，定向增发是引入战略投资人，战略投资人是要带来额外价值的，有时候有他持股就是价值，如果市价没有足够的吸引，这个额外价值如何体现？就拿600087来说，中国石化要给0087业务的！这样的业务保证对于公司太重要了，中国石化是战略股东，将来在争取业务时企业就有优势地位，他持股就是价值，但是这个价值不反映在帐面上！现在你让他和其他没有带来额外价值的投资人一起公开竞价、询价，合适吗？公平吗？所以本次规则实际上是延长了锁定期，大家伙儿会以董事会公告日为准的，其他的是样子。

第四：要在申报材料中确定对象，这个是很好的，具体的说，以0087为例子，实际上剥夺了中国石化对于方案的表决权，因为如果在申报材料中出现它的话，它就是关联方了，否则中国石化系统持股23%左右，在剩下的股权中超过三分之一，没有它的同意什么也办不成，而他同意了基本就成了，只是理论上的否决可能，散户不可能有那么多的投票率。

我个人认为对于定向增发还可以考虑发行权证，权证工具经常是很有效的，给每个股东按照股份比例配以权证，再允许权证上市交易，这样会比较公平，但是对于有额外价值的投资人，又不适用了。所以最好的方式是放开来，如果有不公，让散户能够直接诉讼维权，维权的对象是大股东和经营层的个人，社会的监督是最有力的。

具体到0087，由于增发公告在此规则之前，是否适用这个规则就还有变数，按照一般的法律原则，是应当不溯及既往的。但是政策是人操作的，中国的审批从来是给审批人巨大的权利，没有明确的审批规则，只要有了政策，在审批时又是会比照之进行审批，但是中国石化是中国大势力集团之一，审批者也是要考虑影响和自己的位置的，因此这样的政策一出，确实对于0087比较微妙。

我看大盘到3300点以上，但是今天盘中上涨太快，居然立即接近3300点，涨了近百点，虽然后来跌回来了，但是连续不断的阳线这不是好事，而且金融股吸走了太多的资金，散户的杀跌追涨又放大了这种效应，因此造成今天其他个股普跌，盘内并不好，而工商、中行等等的走势图形非常一致，有共同操作的样子。