蛋壳的危机：成也资本，败也资本

赵卓文（广州市同创卓越房地产投资顾问有限公司总经理）

2020年，长租公寓经营企业爆雷、破产、停运，已经不是新闻。

然而，11月16日，蛋壳公寓或将宣布破产的消息传出，引发了强烈的关注，马上成为网络热点。

蛋壳不是一般的公寓运营公司。这家2020年1月17日在美国上市的长租公寓公司，市值一度高达27.4亿美元。蛋壳在国内13城市，运营公寓数量约40万间，是一家成规模的企业。

蛋壳的危机，带来三个启示：

1、    长租公寓的市场并不好做。

2017年，在国家大力发展租赁性住房的背景下，大批资金进入租赁房市场。长租公寓更成为宠儿。

然而，租赁房市场的前景，并不是数字计算出来那样的乐观。

2020年，一场疫情把长租公寓潜伏的经营风险一一放大。放眼看去，已经没有赚钱的企业。

2、资本介入租赁房市场，只能引起泡沫，而不是繁荣。

蛋壳从成立的第一天起，就开始资本运作。蛋壳蛋壳公寓成立于2015年1月21日，隶属于紫梧桐（北京）资产管理有限公司，注册资本仅为1000万元。

自2015年成立至今，蛋壳公寓共获得了八轮融资，投资方包括蚂蚁金服、开物华登、优客工场、愉悦资本、华人文化、Tiger Global Management、春华资本等。

由于资本的介入，蛋壳可以不计成本去控制房源，短短几年，运营公寓达到40万间。

由于资本的介入，蛋壳可以熬住亏损，并且在美国上市。蛋壳公寓从成立到2020年第一季度，共计净亏损约51亿元。并且亏损逐渐扩大。2020年，这只巨兽终于全面崩溃。

蛋壳的案例说明：租赁房市场，成也资本，败也资本。资本介入租赁房市场，只能引起泡沫，而不是繁荣。

政策出台易，监管难度高。无孔不入的资本，改变了市场原本的模样，也背离了有关部门发展租赁房的初衷。

3、解决住房问题，政府行为与市场行为必须联动

2017年至今，多达20多家知名长租公寓运营企业倒闭。连巨无霸蛋壳也陷入危机。

事实说明：发展租赁房市场，是解决住房问题的一个好思路。但租赁房的发展，不能完全交由市场去解决。

资本介入租赁房市场，只有一个目的，就是逐利。

一家企业通过资本运作，控制40万间公寓，怎么看都是超常规的事情。

蛋壳破碎，一地鸡毛。人们终于清醒了。