A股任性也需望向港股美股

                                                作者：孔浩

         当下的A股，近半年是大金融大基建大蓝筹太“任性”涨幅惊人,今天中国石油中国石化又是拉指数，大多股票未能跑赢指数，大多股民自然也能跑赢指数，甚至一些股民熊市赚的钱牛市亏光了。

         价值角度：看看A-H比价，A股明显溢价太多，尽管对A股未来充满乐观与期待，低位买入的筹码自然继续战略持有，但这个点位有新增资金，一些私募刚募集而来的资本，当下买不买是非常纠结的事情？买未涨的小股票成长股还是买涨幅惊人的大蓝筹价值股是一个矛盾的选择，因此，笔者的看法，目前这种行情是最考验基金经理水平的时候。

         当下的行情：做对了厉害，但若错了，可能比错过牛市更可怕，错过牛市只是不赚钱，而这样的行情做错可能就要大跌“死人”。有投资界的朋友形容：“这波牛市，是50%的股票跌一半的牛市”。细想若注册制以及退市机制的成熟的到来，垃圾股高估值股票牛市暴跌也不足为奇。

          笔者的看法：价值投资者比较的是价值，单个市场涨跌的考虑只是价值判断的一部分，目前去看，美股中概股跌幅一年多，香港国企指数低位10000点，也就涨幅15%附近，远远落后于上证指数的涨幅，无论券商，银行，还是保险，以及其它行业，目前同股同权香港那边更具优势。A-H比价，港股平均折价30%附近，长期看好大蓝筹的朋友可以选择布局香港。长期布局新型成长科技行情，可以考虑中概股的时候到了。

          投资比的是价值，不仅仅A股去看，更应放眼全球？石油都跌到40多了，是不是长期相对低位？俄罗斯真会奔溃么？是不是俄罗斯市场也慢慢浮现机会？

          笔者不会告诉你确切的答案，但投资，需要这种互相比较的思维方式，目前笔者的看法，尽管A股太任性，也需望向美股与港股，价值角度，明显美股港股机会更明显，当然，趋势角度，A股能不能继续任性？

                             中信证券国际    孔浩  2015.01.17  上海