A股迈向2014年的春天

          作者：孔浩

2013年即将过去，回首全球股票市场，A股以上证深成去看，勇夺亚军，全球倒数第二。笔者的朋友，有些赚300%以上的，有些整体表现-10%的，笔者的个股组合去看，有江铃汽车15建议到28元，有20元建议关注的五粮液而如今15元附近；也有3港币建议关注的长安B如今16港币附近；也有分级A的资源A（150100）的保守投资的提示。一切投资，关键是看投资期望与投资能力的考量，投资风险与投资收益对比的考量，投资稳健持续性的考量，需要多维的投资思维辩证，仅仅看收益率的对比只能反应在对投资系统思考上的不全面。国际上关于标普与晨星对基金或基金经理的评级也是如此严谨的思路。

因此，若成长与价值扯在一起，一定要挣个高低，这样的对比是没有多大意义的，但A股投资者中却非常普遍，这反应了A股投机色彩的浓烈。笔者相信：只有坚持自己的投资认识，只要方向与道路是正确的，不因因个股涨跌去怀疑成长与价值，历史去看，成长与价值其实本质都是企业长期的价值，两者之间并不矛盾，两者是风水乱流转的特点。

若以创业板去看，又是翻倍。冰火两重天的格局不仅仅A股整体与全球资本市场的对比，更是A股不同板块的对比。A股整个利润增长情况去看，风险与收益的比配并未有效体现，这表现为个股利润增长与股价增幅的并未有效链接，一切还是基于未来预期的体现，对于大盘蓝筹的预期较弱，利润维持10%以上的增速，但2013年却还是跌的，而创业板部分优质成长股仅仅30%的增速涨幅1-2倍的不少，抱着今年赚200%却估值百倍，这种持续性何以让人信服？

但今年成长股的风格确实赚了不少人的眼球，也很多专注于成长股投资的投资者过度自信，而一些坚持低估与高股息的保守派拿着金融银行，却很难找到真正下跌的核心理由。如果仅仅谈成长预期，只能看利润增速与股价涨幅的对比，很多成长股的预期过于神话了。

笔者近几个月都在香港，一直在学习与思考国际市场上的监管规管对A股的启示，而近几个月看证监会几乎每周都出台a股制度建设的政策，而且都是偏向A股长期制度上的政策，国务院也颁布了关于保护中小投资者的《国九条》，关于《国九条》，当然是对的，但如果整个市场，没有生态链的完善，再多的虾米（散户），也是无法保护或者保护困难而低效。看这个市场，长期从投资者结构去看，有效的市场必然是壮大机构投资者。

总之，一切这反应了监管者以及政府对于A股的重视，对于健全未来A股市场化制度（去除圈钱市政策市的烙印）方向的。

A股的寒冬，事实上已经近6年，2000点挣扎，谈创新，纳斯达克更创新更成长，但道琼斯并没有被抛弃一样创新高，不要在传统与新兴里面自我设限，因为很可能你是错的，你只看到了涨跌寻找理由，却么有反思涨跌的无常与运气。2013年已即将过去，忘记过去，无论收益率如何，回归为零的心态。

2014年是否穿暖花开，我相信万物物极必反，若价值投资角度可不预测指数，笔者15天也没看A股大盘了，这没有任何意义，但对投资一定得要有自我正确的方向以及信念，你就是舵手，无论如何，方向正确你就在前行。坚持价值投资，理性投资，组合投资，安全投资，人生投资的船永不沉没！

祝朋友们新年快乐！

                  香港中环  孔浩  2013.12.28

孔浩公共微信号：konghao0628