A股大跌随着三中全会谢幕？

                               作者：孔浩

三中全会昨日闭幕，而A股今天去看，低开低走，权重银行为代表，弱势大跌，创业板略为强势也转弱。或许对于中国A股来说，毕竟年轻，资本市场还是相对容易受到较强的政治或制度的影响。IPO的暂停A股事实已经失去融资能力，A股不能算是一个市场化的A股，还是一个制度市场。事实上，对于三中全会与市场，每个人心中都有一杆秤，从三中全会开幕前几天的低调，到昨日三中全会公报出来，这几日笔者所见之处，每个人内心憧憬着，想象着，讨论着三中全会情况如何，能带给资本市场什么？

相对来说，大家之前预期大都相对比较大，都带着自1978年以来最大改革憧憬的期待。而昨日三中全会的闭幕，出来的三中全会公报去看，基本是大的战略改革的框架，但每一个投资者解读的方式不太一样。有投资者认为低于预期，也有认为是达到预期，也有认为关于资源配置效率提高以及市场化的方面高于预期。因此，不太好具体讨论，但笔者相信改革的大方向是不变的，这个时代也会推动改革前行，长远乐观大于悲观。

A股市场今日确实相对低迷，香港恒生指数，国企指数更是大跌，一些喜欢拿历史大事与A股关系比较的朋友，会认为大跌可能说明了市场的逻辑观点？因此一些朋友开始动摇，认为A股随着三中全会一起谢幕了，未来相对悲观，趋势也走弱。对于这种观点，当然也不是没有一定的道理，但这是永远说不清的道路，价值投资，最好的方式还是不根据涨跌来寻找所谓理由，市场的情绪很难琢磨。或许短期是这样的：A股还是弱势，起码技术趋势去看是如此，但技术趋势投机去看，对于高估值的个股中短期还是谨慎，上证去看，跌幅应该还是相对有限。

笔者的投资体系已经无需看市场涨跌。

前期市场对于三中全会的憧憬比较大，而三中全会大的改革框架也已经出来，市场已经没有了这个预期，之后信心预期没人说得明白，市场先生短期难以琢磨，但有一点是确定的：随着三中全会的闭幕，A股市场之后的走势必然重新回归基本面的本来面目。

                    孔浩 陆家嘴 2013.11.13

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