环保板块大涨是否长期机会

                              作者：孔浩

今天早盘去看，环保股一马当先，纷纷大涨，创业板也因此得以这类股票的大涨而反弹。事实上笔者昨晚也细细在思考。

环保板块长期政府民间大的投入确定：在中国近乎什么都严重污染，而且大多污染程度都属于全球第一，所谓雾霾那是各大城市的家常便饭。无疑，未来中国的发展，美丽中国，少不了环保方面的大投入。从政府或者民间角度去看，环保未来的大投入是几乎确定的。今年8月国务院下发《关于加快发展节能环保产业的意见》，对中国节能环 保产业发展提出规划，未来节能环保行业产值规模将达4.5万亿元人民币,成为国民经济新的产业支柱。那A股的投资机会到底该如何思考把握呢？到底这种机会在当前公司估值以及业绩确定上哪些公司可以参考呢？

环保行业历来反复炒作：如果说长远A股的投资价值或者投机机会上，环保板块无疑是历年都会有所炒作，反复风光的一个板块。像碧水源，铁汉生态，龙净环保，等等历史去看，都是业绩也马马虎虎说得过去，企业背后也有一定的壁垒，具备特定的核心竞争力；

环保行业估值去看：一些个股的市盈率PE也大都40倍以上，相当多还是80倍以上，整体并不便宜，还是更多以投机炒作去看，要从静态PE估值去看，价值投资角度并未提供很好的安全边际。跟踪长期历史业绩去看：长远去看大多也并没有体现在业绩持续稳定的高成长，当然，更有很多概念业绩起伏巨大，纯粹炒作的各种。

   香港大陆A-H对比去看环保概念股：A-H对比，例如东江环保，创业环保，都是A股高度溢价状态。无疑A股赋予了环保概念的过高的溢价。

   A股长远的环保板块的长远机会，尽管行业角度未来可能是大的历史战略机会，但因为这涉及行业利润情况并未清晰，一些壁垒，政府管控，各项制度，等等影响较多。环保的各个子行业也实在做不到能力圈下的足够认识。历史去看欧美，貌似环保的个股也长期难以出现大牛股的典型特征，看待环保股也有部分这样的考虑，这样更为理性与客观：环保行业不完全属于服务业，也可能制造业，可能不断重大投入但长期回报相对较低的行业。尽管未来大的政府或者民间投入，但对于环保的长期价值投资角度，也不可盲目高估，或许以局部或者特定的投资机会去看到更为妥当。比如跌幅过大，更加具备安全边际的时候参与至多1-2年的配置机会。

     当然，环保未来可能也出现不少牛股，但当前A股去看更多还是投机的色彩，或许更多是基于政策未来的预期，整体环保板块基本面角度还是缺乏安全，投机有投机的通行证，投资有投资的墓志铭！一切看投资者的选择与眼光了。

                   孔浩  陆家嘴  2013.11.04