A股投资机会百年一遇

                                                               作者：孔浩

中午一个温州的朋友，其言笔者近期大部分文章透露出看多A股的立场，问笔者对于A股长期态度是不是信心很足？笔者在此声明，笔者不预测市场中短期涨跌，但笔者是绝对对A股长期充满信心，但鉴于A股行情结构化特别严重，小股票与大股票估值悬殊，因此笔者要多言及一句，对于创业板的一些小公司要谨慎一些，但对于以金融银行地产为代表的大市值股票，笔者毫不掩饰自己，低估就是低估，价值就是价值，价值投资摆在那里，不需要犹豫，满仓睡觉，这个角度去看，笔者就是一个超级大多头。投资是如何做到客观公正知行合一的过程，需要包容需要博采众长，因此笔者也欢迎超级大空头拍砖，希望空方能提出一些有说服力的逻辑。

为什么A股20年历史却百年一遇的机会，以下几个逻辑：

     （一）：估值的大底：在A股20年的历史中，试问哪次沪深300估值低于当下的近10倍附近？试问哪次熊市底部出现过金融银行0.7倍PB，4倍PE？试问哪次沪深300的股息率超过了美国三大主要股指？你或许要说，这次A股是不同了，因为经济转型，这次是真的中国不行了，等等，笔者想这样的理由不是理由，哪次经济危机后熊市底部区域没有不同，次次都不同，但次次都还不是最后站起来，道琼斯指数历经百年经过过战争，经济危机等等无数，还不是螺旋式上涨，熊市底部区域，只有是熊市低迷多久的问题，没有价值不值得那个价格的问题。对于当下的A股，笔者愿意熬，愿意坚守，伟大的投资者都是熬出来的。A股熊市已近6年，一般是牛熊4-5年一次，人的一生重大的投资机会，错失了这次，也就错失了未来4-5年，很多时候，投资只要把握那么几次大的机会就足够了，投资应多思考那些重大可以重仓的大机会，小机会失去无所谓。对于认为不能翻倍的股票不看也罢。买了就起码要守到翻倍，除非公司的基本面恶化趋势。对于市场大多推荐目标价位有30%，这样的逻辑投资没有意义。股价涨跌波动30%上下这是波动的价值，而不是公司本身的价值，一个公司值100亿还是130亿差不多的。综上：当前的A股，从估值去看，就满足历史底部区域的条件，而估值满足条件，投资就具备战略重仓的长期机会。

（二）：预期的大底：投资很多时候是一种预期，行为金融去看就是一个信心的市场，信心高涨极端造就牛市顶部，信心低迷极端砸出熊市底部，当前不提创业板，看上证无疑是熊市，不仅仅是相对国内创业板的熊市，与国际市场比更是熊霸全球。未来预期有两点：一个是政策的预期：政策的预期又分为对证监会治理股市的预期：从证监会处理光大证券就很明显了，从严治市是未来的趋势，当然，这还不够，关于制度建设，法律法制等监管等方面都在改革，这个一定是方向，不可悲观，应多一份乐观。还有一点就是11月份十八届三中全会的预期：这一点在笔者的文章《A股将上演三中全会大行情》已经有详细阐述，一句话总结：不仅仅是股市，无论政治经济还是文化，十八届三中全会都会有相对应的各种改革创新。一个是宏观经济拐点的预期：关于近期的PPI还是CPI，还是房地产去看，都是利好的趋势。宏观经济拐点有望在2013年3季度见底，从数据去看都是偏乐观。

综上：笔者的态度，A股20年的历史里，这次却是百年一遇的机遇，有些朋友满仓等了2-3年了，但还是一直熊市，希望他们能继续坚守。有些幸运的朋友熊市到现在6年，还有资金低位买入筹码，当然，也有一些朋友，见如此重大历史机遇却不屑的态度，笔者只能理解为被A股的熊掌连续拍打6年，给砸伤成残废没信心了。

                   孔浩  陆家嘴 2013.09.04