为何欧洲亚洲股神会相继折戟A股

                     作者：孔浩

近日，惠理集团发布中期盈利预警，上半年纯利大跌96%，仅仅只有330万港元，公司回应业绩下滑因受A股市场影响。

笔者身边的不少价值实践者，也都非常钦佩谢清海的投资逻辑以及投资理念，谢清海的历史回报率极其高，从1993年开始至今，资产规模从几百万增长到如今的近90亿美金，更以投资中小股票风格著称，被誉为东方巴菲特一点也不为过。因此不少价值实践者的好友，不少都持有惠理集团的股票，而如今几年过去，惠理集团股价仍然徘徊在4港币附近，这与业绩的大幅波动有关，去年整体盈利3.76亿港币，同增达125%，而当下2013年半年报却大幅降低至96%。值得深思。

笔者想起了前几个月的欧洲股神安东尼波顿，当初媒体报道也是欧洲股神折戟香港中资股而选择了退休，详悉可见笔者文章：《欧洲股神落败中国给投资者的启示》一文http://blog.sina.com.cn/s/blog_49a72f280102e5s7.html?tj=1。

而这一切思考的背后，看到不少媒体写出大的标题：“东方巴菲特”谢清海折戟A股，因重仓万科中石油长安汽车”，很多投资者都知道，谢清海团队每年调研非常频繁，达到2000次/年的频率，又历史以来以中小盘投资风格著称，这一点去看颇具彼得林奇的风格，但这一次，惠理集团旗下的基金，这次折戟的原因公司归结为投资A股，而A股上却选择了中国石油，万科，长安汽车这类的大蓝筹？这是为何？

很多时候，我们应该换位思考，安东尼波顿当初为何选择不退休要做富达中国基金？一向以投资中小盘风格的惠理集团下的基金为何投资了A股蓝筹？而思考这些背后，我们会发现，欧洲股神与亚洲股神的折戟本质上更是反映了A股的低迷下的机会，其的失利越多就越反映A股的价值，反映了A股蓝筹股的低估。作为一个理性的投资者，必须思考他们真正投资逻辑的背后，而不是嘲笑欧洲股神，或者东方巴菲特在中国股市碰一鼻子灰。

综上：笔者的态度：无论是安东尼波顿也好，谢清海也好，作为欧洲投资者与亚洲投资者的一个经典典范，他们投资中国投资A股尽管导致了当前的损失，但事实上并未折戟，因为投资比的不是百米赛跑，长期更是一场马拉松。如果一定要说他们股神走下神坛，这事实的背后只是更反映了A股当下的低迷，当下的长期机会。股市不就是别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，当下的A股，很明显属于后一条—别人恐惧我贪婪。

                     孔浩  陆家嘴 2013.07.31