莫把汇金增持当“作秀”

      作者：孔浩

近日股市又偏低迷，自2008年股市低迷以来，每逢低迷之际，总能看到一个身影-中央汇金投资管理公司（中投子公司，旗下拥有或控股包括4大行在内的近19家金融集团，某种角度，可以说汇金也是中国特殊的主权财富基金）进行增持。而A股低迷已经近六年，汇金也已经多轮的增持，资料显示：第一轮增持(2008年9月19日至2009年9月18日)：一年内累计购入三大行近5亿股A股，其中购入工行2.8亿股最多；第二轮增持（2009年10月9日至2010年10月8日）：增持三大行5133.8万股；第三轮增持（2011年10月10日至2012年10月9日）：增持四大行9.67亿；第四轮增持（2012.10月10日至今），除了去年四季度增持四大行8.4亿股，近日公告显示，2013年6月13，14日汇金分别增持了新华保险股份有限公司和中国光大银行股份，斥资近1.08亿元。此外，又有基金高管透露，近日汇金连续大手笔申购蓝筹权重指数基金。可以说，这是汇金增持四大行之外的首次介入其它蓝筹公司，汇金增持表明了什么呢？跟前几轮不同？汇金增持资金是赚还是亏？持有何对我们中小投资者到底有什么启示？中小投资者是否存在对汇金公司增持存在误解？

笔者查阅汇金持股的19家企业，除了四大行，新华保险，光大银行之外，大多例如政策性银行（进出口银行，国家开发银行）， 国泰君安，申银万国，瑞银，等金融公司都暂未在A股上市，因此汇金增持的后续，应该围绕着其持有的上市公司展开。

（一）：汇金增持表明了什么，跟前几轮有何区别？我们以按年为单位，增持金额是逐步增大的趋势，特别是近2年更加明显，增持的广度也增加，如果基金高管信息属实，也是首度介入指数基金，汇金由四大行的增持过渡到其他标的增持表明其认为旗下上市蓝筹都偏低估，我们从A-H 比价也容易看到A股金融蓝筹整体偏折价。金融蓝筹低估无疑。

（二）：汇金增持至今，亏损了吗？很多投资者都很怕四大行为首的大象蓝筹，因为大多份A股投机者认为没有价格弹性，事实上，汇金08年增持至今，总体是赚钱的。尽管四大行价格弹性差，但趋势还是稳定，并无大跌，汇金增持也多在最恐慌的价格低位。

（三）：对我们中小投资者到底有什么启示，中小投资者是否存在对汇金的误解？汇金总是低位最恐怖的暴跌中买入，而大多中小投资者已经对于汇金增持不再当作利好，当初08，09年市场普遍认为汇金增持是国家队来“救市”，但金额不大，认为是作秀意义大于实际意义，而如今尽管增持时间已经4-5年了，也说明其根本左右不了大盘指数，A股还是权重低迷，因此笔者要问广大中小投资者的是---国家要“救市”是这样“救”的吗？也因此笔者不太赞同“护盘救市”类似观点，汇金增持更多是出于公司本身的角度，而非“救市护盘”，只是其汇金公司身份过于特殊（就像前文第一段说讲），中小散户自以为是的认为汇金代表了国家对资本市场的立场，汇金不代表谁的立场，汇金公司只是公司，汇金增持只是基于汇金公司本身利益角度。

就算象征性的汇金买入来挽回一些资本市场的信心，但真正的“救市”是健全资本市场制度建设，保护中小投资者权益作为根本出发点，而非汇金这种几亿几十亿的资金来显摆，这没有意义。中小投资者要客观看待汇金增持，大多中小散户近年大多亏损为主，看看汇金公司牛，还是中小投资者牛？

如果近年投资收益率不如汇金增持的收益率，中小散户为何不向汇金学学呢？起码汇金公司在学巴菲特，最恐慌的时候低买而非追高，而大部分中小投资者却经常追高，股市低位看到汇金增持，却还寻找汇金增持的其它理由（例如：救市护盘），长远去看，投资者帐户是赚是亏才是最好的理由。中小投资者多向汇金公司学习，多反思自己才对。

莫把汇金增持当“作秀”！

                                                                 孔浩  陆家嘴 2013.06.17