投资该与企业共患难吗？

         作者：孔浩

价值投资的一切原理在于能低估或合理价格买入未来成长性好的公司，伴随企业一起长大。这是一句最朴实直白的阐述投资就是买企业的思维。而我们投资的实践中，往往并不是说的这么简单，这在于投资道路上要做到知行合一很难，还有就是企业的成长过程几乎是注定充满曲折复杂，在这些曲折中，几乎每一个价值践行者都犹豫过，思考过，该与企业曲折共患难吗？

这确实是一个不容易回答的问题，涉及企业基本面本身以及投资者本身的投资哲学。事实上，这一问题衍生开来，就是很多投资者也时常陷入买股票好似选老婆，还是买股票是选情人的矛盾。投资如人生，选择了老婆就是一辈子荣辱与共，彼此不分，在于岁月下沉淀的长久成熟之美。选择情人就是一段间爱慕交加，在于距离中的激情之美。

首先，企业碰到困难，还有价值吗？会减弱企业的价值吗？本质上短期一定起码减弱企业内在价值的，股票长远价格围绕内在价值去看，如果企业碰到困难偏大，起码短期价格走势会受到影响。而投资，从结果去看，一切是围绕最后的投资结果（利润）为根源。例如：用最近的茅台受到“三公”限制以及行业产能过剩的困难去看，企业这种困难是致命的吗？影响程度多少？不同投资者的思考注定不同答案。在此基础上，结合投资者自身的投资思想哲学，去选择共患难还是抛出。

其次，企业碰到困难是注定的，还是偶然的？事实上企业如人之生命，生老病死正常不过，企业碰到困难几乎是注定的，长远99%企业死亡基本是确定的。这在于我们思考投资事实上是比谁活得长。很多时候，企业之后面临的困难也不是那么容易可以预测，好比人生，我们并不知道未来我们会碰到什么困难，事实上最大的确定性未来是不确定的，未来出现困难几乎是可以预料的。在此基础上，事实上投资之后，碰到企业出现困难几乎是100%的事情。

投资如人生，选择决定命运，注定有人一辈子跟爱人共度夕阳红，也注定有人风花雪月选择一辈子快意无限，该不该跟企业共患难，取决于怎么看待企业，以及自我人生投资思想的选择。 当然，有人说，两者是否可兼得？上帝说：“我给你打开一扇窗的时候，你猜猜我会不会关掉另一扇窗”？

                       孔浩  陆家嘴  2013.05.30