投资知“道”就应该知道自己不知道！

                               作者：孔浩

很多投资者投资成功，就自然依赖自己投资的路径，这是无可非议的，也是理性的。只是随着投资阅历的增长，笔者内心更有对投资的敬畏。敬畏市场，敬畏自然，敬畏一切。一些投资者有自己一些成功的案例并有历史下可检验的成功逻辑路径，笔者认为是不能论断“只要不断重复这些先前的成功路径就可以重复成功”，在时间下，万物都动态变化的，这是时代的作用力。因此对于不能动态看待或不能修正的任何逻辑，笔者总是怀疑态度。举例：2005-2007封闭式基金折价巨大的机会；A-B价差过大导致的近年优质B股的机会；我想以后去看，起码封闭式基金，B股的未来没有之前那么大了。相反，事物动态发展至今，封闭式基金折价偏小，A-B价差缩小甚至很多优质B股变成了溢价，反而可能 A股不少个股与行业慢慢具备比封闭式基金，B股更有机会。很多时候，成功并不是可以简单重复，一切还是取决于对于事物之间的观察力与洞察力，对时代的穿透力，并能够不断修正。

很多人喜欢把自己投资成功完全归结于自我能力的体现，这也是正常人的正常心理特点，人类的心理永远都偏过于自大与过度自信的。只是笔者很多时候反思，也感觉很多投资成功一定程度上也有运气的成分，笔者早前说过一句话，投资赚不赚钱看理念，赚多赚少看命。“看命”就是多少夹杂着一定的运气。其实巴菲特也说过类似的话—“我在合适的地点和时间出生了,我中了“卵巢彩票”。”我不想否认这个，巴菲特告诉我们投资者要有能力圈的考虑，不做能力圈之外的事情，很多时候，我们则过于强调了能力圈，自认为完全了解，其实或许我们并没有完全了解这个能力圈，好比瞎子摸到了大象的鼻子，自认为摸到了整个大象。有句话不错：“知识的岛屿越大，无知的海岸线越长”。笔者认为我们很多投资决策只能是“有限理性”，不可能做到完全理性。投资者出于务实求真谦虚的角度必须承认这个事实。要懂投资之“道”，投资者应该知道自己不知道的事物。只有知道自己不知道的投资者，才能清晰的知道自己知道什么。

查理.芒格把企业分三类：1：可投；2：不能投；3：难以理解的投资（或可投或不可投）。看得懂看得深邃的标的我们淡定持有，或者不能投的远离。很多投资者往往忽略第三点，其实第三点就是能力圈的认识之外的投资，我们常常质疑的投资，这就是芒格提及的第三点，难以理解的投资，分几方面：1：自己看不懂别人看得懂。这个就是能力圈之外。大部分难以理解的投资应该属于这一档。巴菲特看不懂微软，看不懂互联网就错失了此股。可能比尔盖茨就看得懂。2：自己看不懂别人看不懂甚至公司本身也看不懂。这一个是时代本身的东西，很多企业老板自己也不知道未来如何，时代趋势碰到了，就做成功了。一些创新型的企业的壮大，可能本身就时代赋予的，这种企业不可能全面看透，这个需要极高的眼光。举例：好比18世纪看到21世纪人类能上月球，生物学到解剖DNA，原始人看到现在的元素周期表，比如，假设京东给你入股的机会，目前还亏损，尽然未来电商是趋势，未来看好吗？那值得200亿，400亿，还是600亿？很多未来的一些看法，我们投资者需要这种洞察力可以让我获得巨大成功，但很显然，极少极少投资者能看到，相当多只是运气罢了。可笑的是，大部分人，还是喜欢把自己的成功归结于能力的体现，我觉得，人们可能会一直如此。因为人性如此。

我喜欢这句话：投资知“道”就应该知道自己不知道！这会让我们走得更远。

                       孔浩 陆家嘴 2013.04.18