交易投机与价值投资的相关性！Hale Kun

    交易投机与价值投资个人一直是分得很开的，生怕搞得投资哲学不伦不类，因此买卖的每一笔成交之前，都清楚问几遍你买入的初衷是什么，买之前得知道的抉择的意义与价值。纯粹的巴式投资者，完全是价值投资的模式，集中投资于品牌消费医药金融等好公司，偏长周期持有，注重安全边际。交易投机，当然，做的无非是一种短时间价差的变化，以自我思考判断之后，适合自己风险收益比，以自我认为最大概率的一种博弈的过程。

    很多时候，价值投资卖出的三个条件中（高估，基本面变坏，更好的公司价格），一般换股很多价值投资者都是以上三种，不少此类投资者也会感觉自我几个公司的价差变化，一定时间进行择机换仓。其实，这种换仓某种程度也带有投机的氛围，因为不少暂时貌似高估一点的公司卖出之后相当时间还是维持高估，造成N年买不回来，最后为了一点价差的变化，失去了涨幅更大的此股的筹码，结果还是得不偿失。

    交易投机，理性者一定需要考虑最少犯错的机会，对某一方向价差变化的敏感度，需要非常专业的能力，并能像索罗斯一样进行未来趋势的某种感应，反身性的种种思考。某种角度上，投机交易也是发现价值的过程，当然，你一定要想到完整的评估此标的的种种可能性，投机交易需要的能力圈更广，并且容易助长人的贪婪与恐惧，因此，大部分投机交易失败的可能性就肯定大于价值投资的貌似愚蠢的死守。

    巴菲特是偏纯粹的价值投资者，索罗斯其实是一个价值投资者，但其也是利用自我判断做一些别人看起来貌似投机的操作（1997做空亚洲等），其实，这也是一种价值发现的判断。罗杰斯其实也有价值投资，但其对大势趋势把握很强。

    价值投资能作为主流，投资的核心根本，这一哲学不可动摇。利用自我思考，进行一些看起来貌似交易投机，其实也是价值发现的过程，也有利于我们怎么对待价值的思考。

                                            孔浩 陆家嘴 2012.02.22