未来高端私人理财的发展，券商转型等等浅谈！Hale Kun

    私人理财的未来发展的空间毋庸置疑，从金融细分行业分布上，无论从公募基金，私募，第三方理财机构，券商资管，银行私人理财，这5个角度去看，肯定必然都能够紧随趋势去发展。当然，处于行业端源头的肯定属于券商资管。脱离券商体系，比如像诺亚财富一类的第三方理财机构，银行类的一些结构化理财产品，主要还是销售多于研发，在理财需求扩张上，产业链末端也能分得一杯羹。长远来看，产业的前端链条上，还是像国泰君安这类龙头具有品牌研发的先天优势。自去年券商佣金战以来，佣金的剧降，必然催生龙头券商进行创新，佣金战只是大概率加剧了行业大鱼吃小鱼的过程。事实上证监会自去年下半年开始，也加大了对券商的监管转型，行业在初步往投资顾问方面上发展。券商公司层面，无疑，像国泰君安，中信，中金，海通这类的品牌会向着美国高盛，美林这样的趋势去发展。而自从07年以来，券商业务的多样化也基本全面开花，比如融资融券，IPO+直投，成立产业基金，期货公司的注资（配合股指期货），基金公司，国际业务的牌照，投资子公司.....金融创新上，金融产品的广度与深度都处于一个爆发的起点上.

    投资者长远必然的理性回归，也必然加大了投资者对理财服务能力的要求，未来券商的发展，必然是对服务水平能力的差异化，专业化，系统化发展。客户来做投资不会长远局限与佣金的要求，这反而随着时间越发变淡，当然，这个时间或许会很长。长远更在乎的是理财的增值以及学习上。从市场产品目标去看，像广发的3号，理财5号。不少集合资产计划的一对一，一对多产品，国泰君安的君弘俱乐部的发展等等，都是在市场上有着一定的口碑。我们知道美林证券对FC的体系，美林自2000年就加大了对客户的要求，低于10万美金的客户美林不再开户。国泰君安私人理财中心也要求投资额单笔100万的客户。对特殊结构化的一些产品，对于投资组合的管理，资产配置的能力，依据客户风险度的资产组合等等，在未来肯定愈发重要，这是趋势的必然发展。

    目前，国内的不少先知先觉的投资者学习能力很快，主要是中高端客户（40-60年龄段）。慢慢转向依靠自身风险偏爱的资产配置，以及不断的进行价值挖掘。无论相对价值（比如A-B,A-S,A-N,A-H等的对比），还是绝对价值的比较。具体内容上，对于QDII的需求，转向香港，美国，俄罗斯，印度等市场寻找机会。国内的创新杠杆基的不少投资者的偏爱，指数基金的配置的青睐.....

    从券商营收的数据上，差距明显，美林证券资管业务已经占收入的20%，而国内券商还不到1%。综合去看，因此我们看到高端私人理财的空间，还很大.....

                                    孔浩 2011年07月09日  上海  陆家嘴