一、段永平老师说：即使是号称很有企业经验的本人也是在经受很多挫折之后才觉得自己对投资的理解比较好了。我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么，他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。这些年，我在投资里亏掉的美金数以亿计，每一笔都是违背老巴教导的情况下亏的，而赚到的大钱也都是在自己真正懂的地方赚的。摘自《什么人适合做股票投资？20100204》

二、段永平老师说:简单投资原则：当你在买一只股票时，你就是在买这家公司！摘自《投资中什么最重要2010207》

三、段永平老师说：股票就是share，意思就是一部分。这句话我理解是：买股票就是买公司，不过钱少，买的是一小部分而已，和买整个公司无别。摘自《巴菲特忠告：简单胜复杂20100324》

四、段永平老师说：我对投资的基本理解好像和这本书（《穷爸爸和富爸爸》）差不多。假设我有10000块闲钱，也就是一时半会用不着的钱，应该怎么办呢？我可能有以下的一些选择：

（1）在床底下挖个洞埋起来。----20年后还是10000.

（2）存在银行或买国债。假设平均利息是6%---20年后是大概是32000多。

（3）投资在S&P500。近100年的平均年回报大约是9%---20年后是56000左右。

所以只要能找到任何年回报大于等于9%的投资我就可以考虑投。

问题是，拿利息绝对无风险，而投资则有可能血本无归。

所以风险是决定是否投资的第一考量。

在自己懂的东西上投资最重要的就是能看到风险在哪。

不同的人由于懂的东西不一样而投资在不同的投资标的上是很正常的，没有孰优孰劣之分，

但短期甚至长期回报有可能会不一样。

如果对企业和投资都不了解的人，当S&P500低的时候买指数也是个很好的投资办法。A股情况我不了解。

其他如房地产的投资的道理也一样。房地产价格是否贵可以看看《穷爸爸和富爸爸》，我记得里面说的挺好。

无论如何，我觉得人生最重要的投资是投资在教育上。

父母的教育，小时候的经历和苦难，小学，中学，大学，研究生学到的东西对我经营企业和现在的投资

都起到了很大的作用。

下次我会举一两个我成功的例子，也说说现在在投的一些东西的想法。

投资最简单的定义就是如果你有足够的钱你就想在这个价钱买下整个公司，然后把他下市。但只有很少钱的话就只能买一小部分了。你先想想这是啥意思。

赵丹阳卖物美肯定有他的道理，可惜他没跟我说过。

林园的东西我看过，他是个很好的价值投资者。

跟好的价值投资者买股票也是个办法，但不管买什么你还是要有自己的理解，因为巴菲特也可能犯错误。

我们认为消费者是理性的意思是从长期来看的，套用一句俗语叫“童叟无欺”。也就是说无论消费者眼前是否理性，我们都一定要认为他们是理性的。不然的话，你经营企业就可能会有投机行为，甚至会有不道德行为。

我没买过中石油，也没买过比亚迪。但是，如果中石油回到当年巴菲特买的价钱，我会毫不犹豫跳进去，因为我后来看懂了。如果比亚迪回到当年巴菲特买的价钱，我还是不会买，因为还是不懂。

摘自《我对投资的基本理解20100325》

五、（《555》香烟与价值投资 听说，衡量一个人是不是一个价值投资者，只需要三个“5”。

第一个5： 5分钟 。看到了价值投资的经典语言，5分钟，有了豁然开朗的感觉。

第二个5： 5小时。你开始寻找有关价值投资的书，你读了5小时，开始喜欢价值投资，开始了价值投资之旅。

第三个5： 5年。你开始了实践，能够坚持5年的时间，学习，实践，学习。而且，一定能够利用它赚到钱。

呵呵，据说，如果能够始终坚持50年---第四个5，那一定是个伟大的投资家或导师。

价值投资的本质，就是用时间换得利润，3个五或者4个五的过程中，大部分人是无法忍受的。）

段永平老师说：呵呵，这个我喜欢http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face1.gif，觉得有点经典，感觉好像确实如此。摘自《彼得·林奇20100330》

六、段永平老师说：借钱和margin是有区别的。用margin就是融券，如果碰上大跌随时可能会被平仓。摘自《问题和观点20100330》

七、段永平老师说：可以放心睡觉的就是价值投资了。摘自《股市幽默20100423》

八、段永平老师说：老巴的东西真的很简单：就是“买股票就是买公司”，别的所有的东西都是诠释或衍生，可看可不看。摘自《关于估值的一点想法20100425》

九、(问：2010.5.6,据说是一个交易员把卖出一百万股的单子下成了十亿股，引发了道指狂跌！)

段永平老师说：我认为可能和所谓的program trading有关。很难一句话解释。有很多人的股票是有stop limit单的（好像是叫这个名词），当股票掉到某个价时，电脑会自动把股票按市价卖出。这时如果卖的人很多，而正好没人买的话，股票有可能会掉到一个不可思议的价钱。昨天就有人把自己的股票按1%的价钱卖掉了。这也是不可以用margin的一个很重要的原因，因为这种事早晚会发生。

stop limit的价钱是自己下的。很多短线traders都会有这种单，为的的防止更大风险。和强制平仓不太一样。

巴菲特每次说的时间都不太对，但最后都是对的。这一次他已经说过了，包括股东大会他也是说了：拿着现金是最危险的。

记得有一次他说“我只是早了3年而已”http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face1.gif。

呵呵，没那么复杂吧。你觉得危险就别去。市场上总是有很多这类股票，有些是泡沫，有些是确实有人看懂了。反正不懂不碰不会错。

我不买option的。买option的逻辑有点问题。比如，如果你觉得GE会跌，你干嘛要买呢？买option长期而言一定会亏钱的，因为时间是你的敌人。投资最好的地方就是，时间是我的朋友。

呵呵，那要看怎么做了。买option的人里90%最后都是亏钱的。卖option的则基本上是赚钱的。长卖空会破产的。呵呵，行业问题说不清，好像存在的大多行业里都有好公司。

巴菲特有几条东西：能力圈、护城河、margin of safety，没说哪个行业。巴菲特追求的是产品很难发生变化的公司，所以他买了后就可以长久持有。但他也说过，如果你能看懂变化，你将会赚到大钱。

归根到底，买股票就是买公司。无论你看懂的是长久还是变化，只要是真懂，便宜时就是好机会。

如果一，两年能看到一个这样的好机会，你的回报一定会很好。摘自《Omaha(2) 20100505》

十一、段永平老师说：个人观点：只有当你不再觉得“华尔街”神秘的时候，你才可能成为一个价值投资者。很多人其实多少都懂某个或某些企业。如果一个都不懂，最好的办法还是自己少碰。如果能找到好的指数和好的价钱就最好，但我不了解国内是否有指数卖？

对多数没太多时间分析公司的人来说，也许股市暴跌的时候买合适的指数是个挺好的办法，比较安全，能睡好觉。摘自《好好投资的一个理由20100514》

十二、段永平老师说：如果有这么一句话，可能就是“买股票就是买公司”。我曾对老巴讲我从他那里学到的最重要的一句话，然后他说，这正是他从格拉汉姆哪儿学到的最重要的一句话。摘自《阿里巴巴20100518》

十三、段永平老师说：我想再简单地把我目前对投资的基本理解写一下：

1.买股票就是买公司。所以同样价钱下买的公司是不是上市公司并没有区别，上市只是给出了个退出的方便而已。

2.公司未来现金流的折现就是公司的内在价值。

    买股票应该在公司股价低于其内在价值时买。至于应该是40%还是50%（安全边际）还是其他数字则完全由投资人自己的机会成本情况来决  定。

3.未来现金流的折现不是算法，是思维方式，不要企图拿计算器去算出来。当然，拿计算器算一下也没什么错。

4.不懂不做（能力圈）是一个人判断公司内在价值的必要前提（不是充分的）。

5.“护城河”是用来判断公司内在价值的一个重要手段（不是唯一的）。

6.企业文化是“护城河”的重要部分。很难想象一个没有很强企业文化的企业可以有个很宽的“护城河”。

“理性”地面对市场每天的波动，仔细地检查每一个自己的投资理由及其变化是非常重要的。

好像我对投资的理解就是这么简单。但这个“简单”其实并不是太简单，事实上这个简单实际上非常难。摘自《再说对价值投资的一些基本理解20100525》

十四、段永平老师说：http://b.bst.126.net/style/common/htmlEditor/portrait/face/preview/face8.gif巴菲特“一生只需富一次的意思”是不要冒不该冒的险，不然可能需要去想办法富第二次。不用margin也是这个意思。摘自《雅虎的微妙资产20100527》