MIR Team/文 金龙鱼(SZ:300999)最近连续上涨，市值一度摸高7000亿元，超越了之前调味品明星股海天味业(SH:603288)的市值。

一个是粮油，一个是调味品。同系基于农产品加工的快消品，同是围绕餐桌的大公司。

对比两家公司，有一个非常显然的不一样。

金龙鱼是从农田到餐桌；而海天味业是从工厂到餐桌。

两个线索导致非常不一样的增长路径和故事。

海天味业的增长路径是：销量乘以单价。销量上升、单价上升，收入就会增长。

不过这个路径受限于销量和单价总是有天花板。类似酱油等调味品的消耗量总是有限的，即使给予最理想的市场份额，市值能够达到多少？

海天味业的这一增长路径和局限，同样适用于金龙鱼。不过，金龙鱼的故事多了一个农田的故事。

农田作物的产出，除了可食用的果实之外，还有其他的伴生物。举个例子：稻子7成变成了大米，但还有3成是谷壳和米糠。同样重量的谷壳和米糠，所制作的衍生物，单价并不比大米便宜。

所以，类似于谷壳和米糠的故事可以怎样讲述？这是金龙鱼增长路径最为独特之处。

(MIR系经济观察报管理与创新案例研究院)