红日药业昨晚公告停牌。原因是又要进行企业并购。

 

对收购上瘾的企业，我始终保持警惕，退避三舍。

 

 

看财务表报第一件事儿，我要看这家企业的货币资金累积情况。然后才是毛利率，净利润率等一系列指标。

 

一家企业，每年，甚至每个季度它的货币资金都在不断增加。说明这家企业经营有方，或者产品极为强势，体现出供不应求的状态。

 

做生意的本质，就是货币资金的不断累积。说白了，就是赚钱，持续赚更多的钱。投资也是这样。

 

红日药业，今年一季度业绩大增，来自于企业并购。之前这样的例子还有莱美药业。可它们的业绩持续性，值得商榷。也就是说，这样的企业，它们的未来在我眼里是未知数。我不太能看懂，也把握不了。它们不会成为我喜欢的企业类型。

 

莱美药业分别于2010、2011 年收购了湖南康源制药、大行山药业70%股权、禾正制药60%的股权。湖南康源制药的主导产品为软袋碳酸氢钠注射液；大行山药业经营西洋参销售；禾正制药主导产品为五酯胶囊。也因此莱美药业曾因并购业绩一度大幅增加。可再来看一看莱美药业2012年半年报业绩预告：预计2012年1月1日—2012年6月30日归属于上市公司股东的净利润盈利:3,356万元-3,836万元,比上年同期下降20%-30%。这就是并购之后的反效果，让投资者蒙受了损失。

 

投资，那就得是选择业务简单易懂的东西。像莱美药业并购的这些业务，我多半都不太懂。

 

我喜欢高效高质量的货币资金累积。企业的钱都拿去并购了，那货币资金自然会大幅减少。除非并购的企业能够持续创造超额的利润。否则会走向反方向。

 

我喜欢不差钱的企业，对那些动辄向股东伸手要钱的企业不感冒。我看重企业自身的造血功能，如果总是依赖外界输血，比如多次再融资，那说明这家企业有硬伤。有硬伤的企业，往往也让投资者很受伤。

 

判断一家企业是否值得投资，我不看它的短期股价涨幅。短期股价涨幅大，只是表明有人愿意在这个位置花更多的钱买入，并不代表企业本身就优质，也不足以说明企业自身的竞争能力就强，或者多么有投资价值。

 

有些上市不久的企业，管理层手握大把现金，就忍不住头脑发热。他们喜欢四处跑马圈地，往往也会造成高溢价，那是不划算的并购。甚至并购的业务和自己本来的主营业务没有任何的关系。这样的例子，屡见不鲜。

 

钱花完了，已经花上瘾了。那这样的老板就会打股东的主意，就会想法设法再融资。

 

我喜欢研究创业板企业，是因为创业板在某种程度上代表了中国未来。我也看好这一板块能够出现一些世界级企业。但目前来看，有这样基因的企业，那绝对是稀有。

 

稀有，其实是一种矛盾。

在这样的矛盾中，我发现投资应该充分利用这一矛盾。

 

正因为稀有，那这样企业的股价，未来只能是一路上扬。尽管这其中也会有跌幅，盘整，但根本无碍。比起将来十倍，几十倍的涨幅，甚至完全可以忽略不计。

 

矛盾中往往蕴藏着即将爆发，或者已经爆发出来的投资机会。

 

目前的中国社会，人口老龄化已经显露出了危机。我国的养老金正在不断缩水。这是个突出的矛盾。

 

因为通胀高企，人工费用，房价，各种物价都上了天。就是去超市买包咸菜，也得3--5块钱。更不用说别的东西了。其中最显著的就是白酒，那是年年涨价，甚至逢节就涨价。也正是因为这样的矛盾，酒股，几乎都成了这几年的大牛股。这是一个行业景气度的不断提升。未来这样的趋势或者说矛盾，依然存在。

 

现在乃至未来最确定的矛盾，就是中国人口的老龄化。没有任何矛盾能比这个更突出了。

 

而这样显著的社会矛盾，在我看来就是最确定的最好的投资机会。

 

当酒股们一路引吭高歌的时候，能够与之抗衡的，只有“老龄股”，与老年人相关的股票。

 

投资这事儿，就是比谁站得高，看得远，就是不对等的竞争，或者说差异化竞争。

 

投资者在资本市场竞争，就跟企业在商品市场竞争一样。那就得拥有不对等的东西，或者说差异化竞争的东西。

就像茅台是国酒，国酒只有一个。云南白药，片仔癀是国家保密配方，而整个资本市场，就这2家企业的东西是保密配方。这就是不对等竞争。它们可以自主定价，大多数医药企业就不能。那些官员们，大佬们喝酒就喜欢喝茅台，而别的酒就能很难替代茅台在他们心目中的地位。你可以认为那是他们的面子或者说身份的象征。

 

作为投资者，有比旁人更多的经历，体会，努力，耐心，格局，智慧，那就能领先旁人至少半步，或者更多。

 

经历，体会，努力，耐心，格局，智慧，这些都被我归纳为投资信仰。投资信仰本身就是一种对人全方位的要求，综合的体现。

 

拥有投资信仰，并且这样的信仰与日俱增，对我是最好的心理暗示。这对我的投资大有裨益！

 

只有亲身体会了，经历了，热爱了，狂热了，无比热爱了，无比狂热了，才有质的感悟。

 

所以我说一个人身在资本市场，那就要热爱投资，无比热爱，无比狂热。哪怕是上帝也照样被感动。这样投资就会越来越得心应手，越来越感到快乐，也越来越有动力。而这样的动力，是自然推进和递增的，那么投资的业绩，无论牛熊，就能有相应的体现。

 

过往有感而发的文字，对投资信仰的坚定，以及思维方式的提升效果，也总是出乎我的意料，这的确给我带来了很多惊喜和收获。

 

这样的行文方式，已经成为我投资组合中不可或缺的一部分，深深渗透灵魂深处。

 

 

 

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