在《调整市道中的策略》一文，我们考察了美国经济，并着重分析了美国房地产市场现状及其趋势，当时判断美国房地产市场走弱，联储不具备加息条件，还可能减息，以抑制下滑的经济。  美国时间26日，美国商务部发表报告称，今年6月份美国新房销售量下降6．6％，为过去5个月来的最大月降幅。与我们的判断基本相合。对未来全球经济走向判断是，美国将可能降息；中国资金将持续对美国个人住房抵押贷款支持证券（MBS）注资，因为中国需要消耗流动性，美国作为经济大国，如走软也将对全球经济产生压力。事实上，截至目前，估计中国持有的美国机构MBS已经高达1500亿美元以上；一个可能的结果是美国减息和在我国注资下，美国经济趋向平稳，而由于美元弱市导致全球性流动过剩仍广泛存在。

基于牛市格局未变的情况下，考察外围环境和市场运行特征，以谋求对市场的合理判断。

  1 上期我们认为在下半年政策面仍偏紧，前几日中共中央政治局会议对经济的“过热”定义证实了我们的预期，基于如此的宏观环境，大盘不可能持续逼空；

2 由美国次级债引发的全球性股市下跌，也会在下个星期传导到我们的市场。那怕在资本项目封闭的情况下，由于对外依存度的加大，至少会在情绪上影响到投资者；

3 房地产和金融是本次突破的领导者，继而传导到钢铁、煤炭、电力股。但从技术上看，都存在着休整的要求。但未起动的板块轮动性特征比较明显。

4 先期的投资者在短暂的拉升后面临获利回吐的要求。

5 我们同时发现，较多投资者在逼空的走势下踏空了，市场的回调也将成为他们的入场机会。

6 行情的启动板块比较大，资金的入场规模也较大，板块的幅度会比较宽，从而此轮行情的级别可能会比较远。

综合判断，主力资金主动出货的意愿不大，技术上存在调整，下档有入场资金支撑的环境下，预计震荡整理可能性较大！

  市场是动态的，相应的投资策略也应与市场态势相匹配。前期我们定立的选内生性增长和外在环境激发的股票都取得不错的收益。下一步除继续优选以上两类股票外，再根据板块的轮动布局。