指数期货除了作为期指买卖的交易性金融工具外，还可以在资金管理中扮演重要角色。首先，期指可以作为套期保值工具以规避相应系统性风险，股指期货的套期保值分为卖期保值、买期保值，卖期保值是股票持有者（如投资者、承销商、基金经理等）为避免股价下跌而在期货市场卖出所进行的保值，买期保值是指准备持有股票的个人或机构（如打算通过认股兼并另一家企业的公司等）为避免股份上升而在期货市场买进所进行的保值，期指在套期保值中还可以作为调整投资组合贝塔系数之工具以规避投资组合的非系统性风险。其次，期指还可以作为套利工具，在指数现货与指数期货之间、在不同市场的同类指数期货之间、在同一市场的不同期限的股指期货之间都可能存在无风险套利机会，而由于大部分封闭式基金与沪深300指数收益率高度相关，而目前封闭式基金普遍存在较大的折价，因此也可以构建股指期货与封闭式基金之间的套利。再次，期指也可以作为较大规模资金的快速建仓或者快速减仓工具，如先买入与计划建仓资金相对应规模的期指，然后在建立股票现货仓位的同时在期指上逐渐减仓，反之亦然。最后，股指期货更是锁定系统性风险、赚取超额收益的对冲性工具，比如，在看好个股上建立多头仓位的同时，在期指上建立空头仓位（这也是国外对冲基金的常用操作方法之一）。

　　股指期货市场当然也存在风险，而不同的参与者就面临着不同的风险。套期保值者主要承担基差风险与保值率风险；套利者主要承担利率和收益率变动风险以及相关市场的流动性风险；期指买卖的交易者则主要承担价格风险和强制平仓风险，是各类参与者中面临风险相对最大的群体。对风险的认识及风险规避策略的制订，是期指市场参与者可以长期在市场生存的基本前提。

　　受周边市场影响，本周的深沪股市跳空高开，银行股表现强劲，地产股的调整和军工股的先扬后抑等则导致指数从周二到周五进行窄幅整理。本栏8月4日市场在1550点左右提出市场即将反弹并进场建仓，但考虑到“第五浪”的特点在指数1650点左右用“别了，第五浪”表示要平仓离场，面对市场本周的继续反弹，这使我不能不思考是否要重新重仓进场，我认为，这主要取决于自己对本轮市场行情高度的判断，由于我感到市场几个重要板块都开始面临一些负面因素，地产股由于政策调控在本周露出疲态、军工股已经到了开始炒“资产注入”的所谓“价值创造”阶段，而我猜测银行股也将受很可能出台的“提高存款准备金率”等金融紧缩政策的负面影响，因此本轮行情的市场高度将比较有限。

　　本栏上期计划用10%左右资金买入的000815G美利等潜力股并没有到达计划的买入价位区间，好在其周四周五的下跌给了继续买入的机会。我看好000815之“林纸一体化项目”的主要原因是：我认为，除却政策性因素外，本轮行情的主要板块都可以理解为全球货币过多发行所导致之市场结果，资源股是如此，地产股、银行股也是如此，因此，拥有上游原材料稳定供应的制造业企业将有天然优势，而G美利由于“林纸一体化项目”就是一家这样的企业。将这个思路进行进一步延伸，我还看好000839G国安，因为其拥有的有线电视网络和青海盐湖项目都是优质资源。本栏曾表示，大盘因素是我以后投资交易考虑的第二位因素，第一位因素是上市公司赢利增长趋势本身，因此，尽管我感到本轮行情的大盘上升高度有限，我还是如此制订了下周交易计划：各用10%左右的资金分别择机买入000815G美利和000839G国安并中线持有，暂时保持20%左右的仓位，耐心等待其它潜力股达到计划的买入价位区间。