加载中…603227雪峰科技
(2022-04-19 11:38:30)
标签：
杂谈股票 |
分类： 个股功课 |
一、基本面
1、雪峰科技的收购与当初的广东鸿图相仿，并不是无偿注入一家公司，而是发行股份（扩大资本金需要更多的利润支撑）、支付现金（损耗公司现金流）进行收购。广东鸿图2017年4月21日发行股份价格18.25元/股及支付现金收购四维尔公司，当天2017年4月21日A股市股价是13.24元，之后A股股价跌至
5.55元 区域长盘 三年。所以，客观看待如今上市公司发行股份收购公司的行为。雪峰科技的收购，主要还要看玉象胡杨接下来对上市公司的利润贡献。
2、问询函内容
（1）2020 年及 2021 年，标的资产分别实现营业收入
13.03 亿元及 32.95 亿元，同比增长 152.88%；分别实现净利润 9411.77 万元和 8.78 亿元，同 比增长
832.4%。标的资产经营业绩在一年内大幅增长，请公司核实并补充披露。公司回复：2020年增幅 11.05%；2021 年较 2020 年增加 199,227.21
万元，增幅 152.87%，其中，约 60%的营业收入增长来源于标的公司并购新疆金象，约 40%
的营业收入增长来源于标的公司原有业务受行业景气度影响、收入增长。
公司回复， 2021
年标的公司经营业绩同比大幅增长，一方面系由于增加合并范围，导 致销量、收入大幅增长；另一方面系由于受市场景气度影响，三聚氰胺等主营
产品价格呈现大幅增长。虽然标的公司在原材料供应、成本、循环经济产业链、 产品多样化等方面的优势能够支撑其持续盈利能力，但导致其
2021 年业绩大幅 增长的两大主要因素具有一定偶发性或周期性。标的公司所属行业已步入成熟
期，长期来看预期保持稳定发展态势，且面临竞争激烈、市场化程度高的局面，
预计难以长期维持该业绩增速，提请投资者注意相关风险。
3、公司回复玉象胡杨业务可比公司：四川美丰、阳煤化工、华鲁恒升。
4、雪峰科技是新疆地区的民爆龙头企业，但是爆破行业区域性比较强，公司收入结构：爆破服务48.4%，商业27.9，商业17.38%，运输4.59%。民爆行业整体处于产能受控，市场放开，价格放开，以价换量， 民爆行业具有地域性特征
5、玉象胡杨公司主营三聚氰胺，硝酸铵，硝基复合肥等，玉象胡杨是西北地区复合肥龙头企业，成本与天然气高度相关。酸铵是雪峰科技的重要原材料。玉象胡杨生产的三聚氰安受宏观经济影响较大，应是属于周期性行业。三聚氰胺可广泛应用于高档涂料、防火涂料、人造板材、塑料等下游行业，
其需求受宏观经济等因素影响较大。
6、玉象胡杨主要通过天然气制备合成氨，并进一步生产尿素、三聚氰胺、硝
酸铵等产品，以及通过将熔融氮肥混合磷肥、钾肥生产硝基复合肥；其重要子
公司新疆金象主要以外购的尿素为主要原材料生产三聚氰胺等产品。整体而言，
标的公司的上游原材料主要包括天然气、尿素、磷肥和钾肥（主要为磷酸一铵 和硫酸钾），且对电力供应的需求较大。
7、玉象胡杨2021年未经审计收入32.95亿，利润8.78亿，好于雪峰科技，收购属于蛇吞象收购。
集团公司应是需要玉象胡杨公司上市发展。
8、2021年12月31日停牌，2022年1月18日开盘，发行股份及支付现金向原有股东收购玉象胡杨100%股权，发行价格5.54元，向35名特定对象发行不超过9亿元，解禁期：大股东新疆农牧投资集团36个月（3年），其余股东12个月（1年）。募集资金用于收购公司。
9、 2021年12月10日向新疆农牧业投资集团非公开发行
6587 万股，发行价格 3.01元 ，募资1.91亿元。
10、
2021年11月9日公司高管李保社6个月前公告减持届满，未减持。2022年4月13日李保社再次公告减持不超过
50万股，占其持股的25%
11、2021年年报雪峰科技股东户数
45,537户,前十大股东持股 51.93%
12、雪峰科技2021年半年报1-6月利润增长
307.17%，全年利润增长却只增长 35.94%；下半年利润是大幅下降的。主要看收购资产注入情况。
总结：我对公司业务的担忧是，疫情结束后，业务是否有可持续性。特别是三聚氰胺的销售及利润增长是否有可持续性，或可关注四川美丰等的走势。
二、技术面
1、周线有一个中枢，上轨7.30元，下轨5.15元，近期股价在测试
7.30元的支撑力度，看周末能否守住7.30元，可小幅试仓；若跌破则看跌7元附近的价位。
2、若不能守住
7.30元，第二买点在6.20元可试仓，第一买点在5.15元可重仓。
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