1、TMT是科技（Technology）、媒体（Media）和电信（Telecom）三个单词的首字母缩写，含义是未来互联网(科技)、媒体和通信，包括信息技术在一起互相融合的趋势所产生的大背景下的一个产业名称。

Technology 指的主要是以互联网科技（IT）为主体的计算机技术, Media指的也更多是以互联网、固定互联网、移动互联网为载体的新媒体，Telecom指的是为互联网提供基础设施的服务。在沪深A股中，有3个指数追踪TMT产业，分别是深TMT50(399610)，中证TMT(000998)和中证TMT 150(H30318)

2、经过几年观察，下产业链低端的公司议价及发展空间不大，比如广东鸿图、台华新材。

3、贸易谈判有破裂和长期谈的可能，所以，并不排除股市一直不温不火。一个是中美贸易摩擦最后的“谜底”可能在短期内难以揭晓，因此市场的心理预期也势必犹疑；一个是我国整体经济增长预期仍不乐观。

招商证券鲁信文2019年看法摘要

1、大类资产配置建议

    防御当下（利率债、黄金、日元、A股的大金融和大消费），把握A股创新突破领域中的波段机会。创新突破领域：5G、创新药及医疗、军民融合、云计算、芯片、新能源（光伏、锂电）等。

2、居民资产配置偏重房地产，股票资产轻。地产与股票价格的稳定，孰重孰轻？

乾坤大挪移难以在短时间内做到，阻碍经济的转型升级。

3、当前，我们正处在第六轮企业盈利周期的下行周期（3年）。明年（2019年）大概率全年企业盈利增速降为个位数甚至负增长。（社融增速领先工业企业盈利增速一年，工业企业盈利增速也是三年半的运行周期）2017年6月开始从顶部下降。2018年1月出现L的底部（待确认）

4、条件：GDP增速跌至潜在增长水平附近甚至以下，当前潜在增速可能在6.3%左右

表现：GDP平减指数快速下行，甚至出现通缩风险。2019年CPI增长2.3%左右，PPI跌至1.2%，明显上半年平减指数可能将加速下行。

5、十年期国债利率向下击穿3.5%,市场出现积极信号，击破3%为标志，A股在之后1-2个月会见到底部，目前在3.28%。信用利差下降到0.5%，目前1.07%。 这一次有区别吗？是否与利率债的拥挤交易有关？十年期国债利率击穿3.5%前后，市场往往见到底部。

6、社融增速会回升前:TMT+地产基建 ，社融增速回升后:周期+消费。

社融增速前后收益都不错的行业是：非银金融、有色金属、国防军工、汽车、机械设备、

电气设备、综合、房地产。社融增速前：纺织服装、休闲服务、计算机、轻工制造、建筑材料。

7、从行业逆向投资的角度来看，国防军工、轻工、计算机、纺织服装、电气设备也是连续两年（2017/2018）跑输行业平均水平。赌触底反弹

8、配置上，社融增速大幅回升之前，TMT+地产建筑；社融增速回升后，周期+消费。防御当下（利率债、黄金、A股的金融和消费），把握A股创新突破领域中的波段机会。创新突破领域：5G、创新药及医疗、军民融合、云计算、芯片、新能源（光伏、锂电）等。另外，生猪养殖重点关注。