下周三是5·19周年纪念日，这在中国证券发展史上是一个重要的日子。笔者仅以此文向关心和支持中国资本市场的各界人士表示感谢，向广大的中小投资者说一声：“你们辛苦了”，你们付出了太多太多了。市场不会忘记你们，正是因为有了你们那种不服输的精神，将省吃俭用余下来的钱不断投入到中国股市这个无底洞中来，中国资本市场才有了今天这样庞大的规模。

   二十世纪最后一个5月19日（1999年5月19日），随着清理整顿场外交易市场、开辟证券公司合法融资渠道、扩大证券投资基金试点等一系列政策的出台，中国股市以网络科技股为引领，爆发了一波延续两年多的上涨行情。上证综指接连突破整数关口，创下了2245点的历史新高。“5·19”行情成为老股民心中抹不去的记忆。“5·19”行情充分展示了政策支持下资本市场的重大功效，也在客观上发挥了股票市场支持国民经济的重大作用。但同时，由于整个市场机制不够成熟，基础性制度建设薄弱，“5·19”行情在赢得广大投资者的欢心的同时，炒作概念、违规运作等不规范情况也掺杂其中。上证综指在最高摸到2245点后，随着网络科技泡沫的破裂，以及国有股减持试点，市场步入漫漫四年年熊途。

    2005年5月19日，也就是笔者从中国最大的商业银行离职之际，股权分置改革试点启动，自此中国股市进入新一轮超常规大牛市。上证指数暴涨超过5倍，600150中国船舶的阶段涨幅超过50倍。这轮牛市由政策引导，上市公司大股东利益和上市公司业绩挂钩，从而产生提升上市公司业绩、注入优质资产的动力。通过改善经营，上市公司利润大幅增长，而不再是在市场上等待融资脱困。同时，更多的优秀民营企业、海外上市公司国内上市，改善了上市公司质量。当然期间也不乏像苏宁电器这样的高成长股，但毕竟屈指可数。大多数公司给中小投资者编织好了华丽的财报，高调上市。中国远洋就是其中的典型，每股收益由07年上市时的2元多到09年每股亏损0.74元。这样的故事一个接着一个，使数百万中小投资者站在高高的山顶上。此时投资者才明白上山容易下山难，下山的路已被云雾笼罩，已找不到下山的路。超级大盘股，想说爱你却不容易。加上世界性的金融危机，以基金为首的机构投资者追涨杀跌，导致上证指数在一年内从6124点暴跌至1664点。

    时过境迁，2008年9月19日降低印花税等利多政策再次出台，中小投资者好像又在一夜之间好了伤疤忘了痛。纷纷杀回股市，可是这一次和05年的全面上涨不同，由于资金不够充裕，指数是波段上升，大幅上涨的大多数是中小盘股和题材股，大盘股总体表现平平。那么机构投资者此时又在做什么呢？机构投资者由于具有资金实力雄厚、抗风险能力强、投资理念成熟等特点，历来被认为是稳定市场的定海神针，培育机构投资者也被当作稳定市场的利器。10多年来，我国机构投资者的规模已经取得了长足的发展，正逐步成为资本市场的主导交易力量。但与成熟市场机构投资者相比，我国机构投资者总体上还存在规模较小、产品结构不完善、组织结构单一以及部分机构经营理念不成熟、风险管理能力不足，短线投机炒作成风，内幕交易及老鼠仓行为屡禁不止。因此将不合格的机构投资者清除出股票市场是当务之急，将触犯法律的机构投资者送上断头台是中国这样年轻的资本市场走向规范必须要走的路。

    最后，让我们回到目前的股市中来，新股发行的价格不断被刷新，没有最高，只有更高。中签率反而越来越低，在新股申购专业户眼中，中签新股后首日抛出这种几乎包赚不赔的买卖肯定不会放弃。而与新股发行的火爆场面相对应的是上证指数自4月中旬以来接连击穿3100点，3000点，2900点，2800点及2700点整数关。真可谓冰火两重天，一个畸形发展的市场投资者必将为之付出惨痛的代价。新股发行改革越改越乱，持有待发行上市公司80%股份的中小投资者没有新股定价权。在中国这样一个政策起主导作用的市场，证监会和有关各方负有不可推卸的责任。痛定思痛，也是该拿出切实可行的方案的时候了。