7月2日  深发展急跌后深发双胞胎权证价值分析及投资策略 铜鼓

关键词：深发展A认股权证 深发SFC2 031004 双胞胎 衍生品 铜鼓

依托本人对这一段时间来投资权证的经验，外加权威机构对深发双胞胎权证――日历差价权证的分析，预测其后市的走势。结论是深发双胞胎购估计周一仍会涨停后在高位震荡派发。如果看好深发展后市，安全的做法还是先买入深发展A；等深发展上升趋势明显后再考虑买如深发购。短线高手做盘中差价也要看深发展和深发购的联动性。

一，              市场

1，    政策面

55万亿元人民币特别国债发行购买外汇，迅速被市场理解为10次上调存款准备金收缩的流动性。沪深股市迅速作出回应，28日、29日连续大幅下跌，指数下跌超过250点（6％）。个人觉得是市场心理脆弱，任何消息都是利空。

停或减利息税的传闻满天飞，效果同上。

个人认为还会有后市调控组合拳出台，无非加息、H股巨鲸回头、QDII、查违规资金、期指、资本利得税、查处黑庄和违规资金。

对于权证的监管――严。主要对于认沽，停牌、限制交易层出不穷。可回头看，武钢购、云化购也50％以上的溢价，南航沽相比更值钱了。看来是认沽的后面非理性，呵呵。此外，深交所的认购权证溢价率较上交所低，这点也得考虑。

2，    市场热度

观望和恐慌在加大，大机构在进货，中小散割肉的套牢的。新开户数由高处40万掉到15万。权证也随大盘调，只有深发购在双双孤单涨停。

3，    替代品

T+0  其他认购  已经跟正股撤退了，近期没有新上市的。

认沽     调整后，可能乘大盘恐慌而跳一跳，然而监管力度大，80％以内吧。

封基     有可能先于大盘企稳反弹。

股指期货 没到时候哪。

4，    对该权证的关注度（关于本话题以后再深入探讨）

简单用google搜索，是南航沽的1.8倍。周末在各权证论坛中，议论不多。

5，无风险利率半年期银行存款利率2.63％，一年期银行存款利率3.06％。

二，              正股

1，    深发展A 000001，银行类，股改复牌后先上冲50％。25日抢进很多人要认股权证，结果27日开始狂跌，三天累计跌幅21.8％。第一天还是先封死跌停板，可怜了小散。个股关注大约在第二十。

GE？

2，                          正股运行趋势

4家券商给出的中期估价30－40元。那么现在不是便宜货？

个人看法，先和大盘同期调整，震出浮筹，5个月后（2007年11月）回归合理价格30元，11月后（2008年5月）达到40元。

3，                          行权价  都是19元。

4，                          正股波动幅度  约为50％。

5，                          行权前分红预测  基本不影响权证价格。

6，                          正股流通市值   27.51元×15.5亿=426.4亿

三，              权证

1，                          方向  百慕大式认股权证

2，                          行权比例 1：1  

3，                          行权时段 深发SFC1  2007年11月19日－2007年12月18日（后5交易日不可交易可行权）

4，        深发SFC2  2007年5月19日－2007年6月27日（后5交易日不可交易可行权）

5，        能否再创设 否

6，        关注度  较大

7，        价格 首日收盘 深发SFC1 15.24元;  深发SFC2 －16.587元

理论价格 当股价为27元时， 深发SFC1下限 约9元;  深发SFC2 下限约10元

8，        流通盘子 深发SFC1---1.55亿   深发SFC2---0.78亿

9，          流通市值 深发SFC1----23.62亿   深发SFC2----12.938亿

10．隐含波动券商预测  130――400％（200％居中）

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