一帆视线

    今日大盘先抑后扬，个股普涨，成交量明显放大，可看作是下探2600点获得支撑后的技术反弹。笔者盘前提示曾抱不乐观的判断，与大盘实际收盘有较大出入。原以为会继续下探2600点（甚至跌破2600点），没想到股指开盘一步到台口，完成了寻底任务。虽股指走势与提示不符，但4.24行情二分之一回撤的判断应该还有有效的（关于下跌到2600点，前面已有分析），从技术层面分析接下来应该产生一波反弹，大家可密切关注大盘蓝筹股的表现，把握市场好节奏，短线参与具有成长预期的防御性品种。

    下面就和大家交流一下医药板块：

    医药股近期的表现得到了投资者认可。在需求扩容、全球大量专利药到期引发的产业转移、行业技术进步、产业集中度提高等多重利好因素引领下，我国医药行业未来三年可以继续保持增长势头。

　　我们认为医药行业有五类投资机会值得关注：具有核心竞争力和长期增长明确的公司、盈利增长有较大潜力的公司、医改受益类公司、医药商业、原料药价格上涨带来的交易性投资机会。

　　行业维持景气高位

　　据有关数据显示，医药制造业销售收入和利润总额都取得了持续稳定增长，销售利润率稳步提高，行业处于高位景气中。由于收入占比(59%)较大的化学药品子行业利润增幅大大超过其他子行业，使得利润增幅远超收入增幅。

　　从各子行业情况看，化学原料药07年以来价格大幅上涨，盈利能力明显提升；化学制剂受益于需求扩容和相关费率下降；中药子行业毛利率趋于稳定，但管理费率的下降使得净利率有较大提升；生物制品受制于血浆资源的瓶颈和疫苗增速较缓，增速相对较慢；医药商业随着营运模式的创新、效率的提高、配送商向物流增值服务商角色的转变，毛利率和净利率都有了明显的改观。

　　政策助推快速发展

　　首先，医改推动需求扩容。医改能够推进覆盖城乡居民医疗保障制度建设，带来药品消费增量；完善公共卫生服务体系推动免疫类生产企业发展；推进城乡医疗服务体系建设将拉动医疗器械类产品消费；建立国家基本药物制度带动基本药物消费。

　　其次，产业政策引领行业技术进步。在政策制定上，国家出台了相应的财政、税收和政府采购政策，加大对医药创新方面的投入，鼓励有条件的企业以参股、控股、租赁、境外上市、设立研发中心等方式进入国际市场，建立完善的境外投资管理监督机制，简化审批程序，对重点企业在对外投资信贷、海外投资所得税、信息服务等方面给予扶持。

　　我们判断，医改带来的需求扩容、全球大量专利药物到期引发的产业转移、行业技术进步和集中度的提高等，必将引领我国医药行业未来三年保持20%以上的增长。

    资金关注度居前

    医药板块由于受紧缩政策影响较小,行业增长趋势明朗,是市场中为数不多的防御行业之一，因此得到了机构资金的关照。据统计，沪综指从去年高点下跌以来已腰斩有余，该板块指数仅下跌34%，明显强于大盘。近阶段大盘下跌趋势仍未改观，但我们发现其中一批个股已提前大盘回稳，机构资金有回补现象。

　　关注五大投资机会

　　首先是关注具有核心竞争力和长期增长明确的一线公司。一个具备持续增长能力的公司一般都具有突出的研发创新能力、出色的营销能力、市场潜力巨大的产品和丰富的产品梯度、优秀的管理团队。从经营绩效看，这类公司年均主营业务收入和净利润增长率在20%以上，拥有较高的毛利率和净利率水平，经营现金流量充沛。这样的公司包括双鹭药业、科华生物、恒瑞医药、康缘药业、华兰生物、国药股份、东阿阿胶等

　　其次是关注盈利增长具有较大潜力的公司。盈利增长具有较大潜力的公司包括双鹤药业、江中药业、康美药业、美罗药业、千金药业等。这类公司在某些方面独具竞争优势。

　　第三，关注医改受益类公司。医疗体制改革就是要建立“低水平、广覆盖”的医疗保障体系，医保覆盖面的扩大会增加对普药和医疗器械产品的需求。普药公司的竞争力表现在规模大、品种多、商业渠道覆盖广、国家重点扶持方面等。这类公司有白云山、双鹤药业、华北制药、太极集团等，一些器械类公司如新华医疗、万东医疗、鱼跃医疗等也将受益。

　　第四，医药商业是另一条投资主线。我国医药商业整体盈利状况不佳，行业利润率水平较低。但是，医药商业近年来在产业政策的推动下，集中度已经出现了较大幅度的提高，随着盈利模式的不断创新，营运效率的提高，已步入良性增长的轨道。我们认为，占据了区位优势的区域商业龙头，拥有强大的渠道规模，营运效率已经明显改善，营运模式也正在不断创新。

　　最后，关注原料药价格上涨带来的交易性投资机会。我们认为原料药景气周期08年仍将维持。国家环保总局对主要污染物的控制，将使得原料药产能限制达到25%左右(至2010年)；医药原料药排污标准提高，促使企业治理成本提高至少30%，部分企业面临生存压力将被淘汰出局。重点关注的原料药品种有VA、VC、VE等。此外，海正药业、华海药业这两家生产特色原料药的企业，面临跨国公司专利药即将到期的产业转移和向制剂的产业升级机遇，将迎来巨大的发展潜力。

　　重点个股推荐

    江中药业  三精制药  上实医药  康缘药业  广济药业 

    鱼跃医疗  S哈药     复星医药  海正药业  一致药业 

一帆基金

创建日期：2007年1月4日起始资金：50万元

股票市值：31.09万元  资金余额 ：188.54万元

总    值： 219.63万元  浮    盈：339.26%

今日操作：无

持股分析: 老白干酒 10000股买入价13.12元,小幅上扬,持有,保护价12.40元。

          中粮屯河 10000股买入价16.08元,震荡上扬，持有，保护价17.00元。

QQ:337569528