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"一帆基金"投资报告：完美的周阳迎春
(2007-02-16 17:06:38)报告日期：2007年2月16日 第0032期 基金经理：一帆
创建日期：2007年01月04日
起始资金：50万元
股票市值:43.34万元 资金余额:23.38万元浮盈:33.44%
今日操作:无
持股分析：
中化国际（买入价8.58元）冲高随大盘回落，盘口无异动现象，继续持有。
潞安环能（买入价21.16元）小幅调整，继续持股。
周五是春节前最后一个交易日,在我们期待中的周阳抱春行情中,虽有所反复,最终还是以一根9.81%周阳报收。稍嫌不足的是，股指在冲过3000点关口后并没有大举攻击，而是采取退守战略，也许短线需韬光养晦。这种结果既使得多方阵营对猪年更有进取心，也使得空方阵营找到了一种平衡，说到底，这是一种和谐的体现。影响节后走势的两大因素：
一、主力与政策的博弈：
目前资金格局对后市场走势的影响：07年初以来，两市三千点附近出现了为期一个月的放量滞涨走势，随后转入了迅速调整的态势。按一般的技术理论说，三千应该是一个较大的阻力位，但事实并不是如此，大盘在穿越这个区间时较为轻松。要理解这个特别的现象，需要从大蓝筹板块的资金格局入手。
然而，大蓝筹最近又资金重新介入的迹象，预计这些资金的性质与意图将直接影响后市。从资金进出的时间来看，不太可能是前期出逃的QFII与基金。其中较大一部分极可能是管理层的护盘资金，与及新发基金的后续资金。如果这种猜测成立的话，大蓝筹重新走好的概率较大，但走势应相对稳健，毕竟有管理层控制节奏的因素。
管理层节后对股市的政策取向：近期市场信心明显回升，指数已经创出历史新高，市场已经出现再次升温的迹象，因此节后管理层仍然有调控市场的必要。一方面，资金大量涌入A股的格局仍然没有改变。最新的统计显示，07年一月份本外币储蓄存款减少192亿元，同比多减584.3亿元。股市行情连创新高对储蓄存款的分流作用进一步增强。另外，前期出逃的国际游资有重新流回的迹象，海关总署的数据显示，1月中国实现贸易顺差158.8亿美元。这个数字远高于去年同期的95亿美元。顺差猛增的背后，应该有游资流入的因素。通常而言，游资绕道入境的惯用手法之一就是虚增贸易，通过境内的对外贸易企业虚报贸易出口（如提高出口商品的价格）方式，使部分境外的美元通过出口贸易流入国内。
另一方面，管理层控制节奏的原因，是股指过高也不利于股指期货的推出。从推出股指期货的相关经验来看，股指期货推出后市场下跌的可能性较大。手段上，管理层可以控制新基金发行的速度，加快新股上市的速度，据预计，2007年IPO市场融资额将达3000亿元。
二、主力资金博弈：
去年底以来，主流资金一定保持较重的仓位，因此在前期的急剧调整中不可能全身而退，这在客观上就有二次拉高大市的要求。而管理层主动为市场减压，正好给主力资金提供了机会。借助大蓝筹的杠杆作用，目前主力已经顺利解围。预计在后市中，主力资金将趁势完成调仓的动作，因此中小投资者要注意部分机构调整仓位时产生的局部性下跌风险。
节后大蓝筹与成长股之间可能出现节奏切换，但热点可能渐渐向成长股倾斜。建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。
创建日期：2007年01月04日
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