【一帆视线】

正如昨日本栏目所分析,今日大盘贯性低开、反抽收出小阳。如何给这个小阳定什么性呢？我的看法是：下跌抵抗性K线。周四的巨阴基本上可以看作是拉开了中级调整的序幕。对于下周的市场，该如何面对窘境呢？

第二轮扩容，直接改变市场供给平衡

市场的第一轮扩容是以中行为代表的同期股票发行，第二轮扩容则是下周以大秦铁路为首的5只新股先后进行网上发行，扩容的规模和密度似乎有越来越大的趋势。同时有传闻中国工商银行计划年内实现A股、H股同日、同价上市以及中国石油将于7月底上中国证监会发审会的消息。可以预计，第三轮或者更多轮的扩容会接踵而至。另外，A股市场已经推出再融资预案尚未实施的上市公司达到97家预计再融资规模超过1100亿元。而下周5只新股的发行股数上限将达到52.66亿股，堪称A股市场有史以来单周发行股数最多的一周，扩容将直接改变市场供给平衡。如果说中行发行和上市对市场资金进行了一次“检验”，那么下周A股市场的资金供给将面临更为严峻的考验。由于这5只新股的申购资金无法循环使用，股指在资金面失血的状态下难免会继续调整。

加息声紧，导致投资者心理压力加大

宏观经济面继续面临宏观调控和流动性紧缩的压力，针对一季度出现的投资增长偏快、信贷投放过多、对外贸易不平衡等问题，国家采取了上调贷款利率、上调存款准备金率、加强行业调控等政策。但是从上半年和二季度经济金融数据来看，经济运行中的三大问题不断没有有效解决，反而有所恶化，例如近期公布的贸易顺差145亿美元和固定资产投资、信贷投放等数据无不强烈给出国家将进一步加强调控的信号。而本周三官方报纸中证报发表头版文章《加息：调控的现实选择》已经指明了管理层下一步的行动。尽管市场乐观度过了4月底的加息，但如果再度加息，投资者势必会认为我国已经进入了加息周期，对于资金的配置和心理面的影响无疑是重大的。那市场在加息的背景下恐怕难于再次大幅上涨。

技术面破位既成是实

一帆指数3月8日以来所形成的上升趋势“7.13”一举被击穿,昨日本栏目在分析时曾提出了3天确认的概念,这只是一个理论的假设,要想重回趋势之中说实在的困难多多。对比上证指数，6月7日90点大阴棒的确吓人（即是这样，指数也向下调了180个点）。但一帆指数并未破位、只是调到上升趋势的下轨就企稳反弹了，而这一次是打穿了下轨。上证指数这次的断头刀与上次相比、高位震荡（仍是上升楔形）的时间要长得多，因此向下的杀伤力可能会远大于上次。

中行计入五大指数能够力挽狂澜吗？

在窘境当中，也许只有指标股能够给市场带来一丝亮色。根据上证所和中证指数公司决定中国银行将于7月19日进入沪深300、中证100、上证50、上证180等成份指数。对于指数基金而言，近期的调仓换股动作明显，中行的上市对其他指标股产生了挤出效应。但目前指标股都已经跌到历史低位，下跌空间有限。第一权重龙头中行本周四更是跌破了3.60元，对比H股当前的股价明显出现倒挂，短期已经跌无可跌。但要想走强，还需要长线买家和指数基金的通力合作，中行为代表的指标股有可能给大盘带来一线生机。

【明日关注】

     王府井 （600859）  中航精机（002013）

【实盘摸拟】

 初始资金：200000万（开仓 2006年4月24日）
操作理念：价值成长，稳健避险。

操作策略：中短结合，波段操作。

今日操作: 无  

目前持股  G 合力10000股 中航精机 10000股