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行情好俺就偷懒到底 发两期江作良采访 爱看不？（一）
(2006-06-01 18:30:03)正文：
导语：提起易方达，人们可能最先想到的是它旗下的基金很牛。比如在今年中证报评选的二十个基金金牛奖中，它们占了五席，在晨星中国优秀基金评选的五席中，它们又占据了两席。为什么偏居于广州的易方达能有如此骄人的荣誉呢？因为基金这个行业是要靠业绩说话的。在成立将近五年的时间，为投资赚到了80个亿的利润，率计分红达到30个亿，这在近几年的熊市中简直如天方夜谈。但易方达人做到了。在弱市中能逆市把净收益做到80%，他们举的是价值投资的大旗。而江作良就是易方达的这个举旗人。（录像：7’34”）
江作良，易方达基金管理公司副总裁，投资总监）（给北京图编交待的还挺全）
配音：江作良一天的工作就这样开始了。几年来，他和他的投资团队一直密切地关注着每一天证券市场的每一个变化，从中捕捉市场中的机会。
晨会讨论时的同期声：
（包装时注意从江作良问话起，“在深圳…………可以不上字幕）
（“筐筐”的原装货呀）
晨会上，江作良很少发言，每次都只有一两句简单的问话。但是通过这种简明有效的沟通，在这群投资精英们达成共识的时候，就会催生出证券市场上的一只又一只的大牛股。苏宁电器，从上市之日，易方达的基金就一直持有，到现在投资收益率已经接近四倍，G综超、大商股份等一些股票也都有两到三倍的升幅。江作良对他当时买入苏宁电器时的情况至今还记忆犹新。
同期：你们当时多少钱买的
29．88元，印象挺深的
当时我记得一共成交了150万股多一点，我第一笔是我输的，五十万股，占三分之一的比率。输的是30元的价格，成交价格是29。88元。后来是最低的价格。
当时三十块钱你觉得冒不冒风险。
没有，没有冒风险，我们买这个企业真是调研过的，搞得比较清楚的。当时市场对它的预期是22元到26元这个区间。我当时觉得他们都是错的。我们的研究员在这个企业上市前已经去过了好多趟，我们内部也讨论过好多次，大会，小会以及个别几个人深入讲座过，我们比较看好当时这种模式。
那你们现在还持有苏宁电器的股票吗
我们一直持有，从最早买入到现在是非常可观了。三倍多的盈利
复权以后
接近400%。我估计这应该是一个盈利比较高的股票。
当时你有没有一种诱惑，比如盈利已经比较高了，一倍两倍，有没有把它抛出去的这种冲动？
没有没有。我们没有这种冲动。我们抛股票都是从基本面上来看，觉得它还有没有空间。如果觉得还有空间的话，你干什么要抛出去。你抛出去买什么更好的东西，关键是评估这个企业还有没有发展的空间。
29．88元，印象挺深的
当时我记得一共成交了150万股多一点，我第一笔是我输的，五十万股，占三分之一的比率。输的是30元的价格，成交价格是29。88元。后来是最低的价格。
当时三十块钱你觉得冒不冒风险。
没有，没有冒风险，我们买这个企业真是调研过的，搞得比较清楚的。当时市场对它的预期是22元到26元这个区间。我当时觉得他们都是错的。我们的研究员在这个企业上市前已经去过了好多趟，我们内部也讨论过好多次，大会，小会以及个别几个人深入讲座过，我们比较看好当时这种模式。
那你们现在还持有苏宁电器的股票吗
我们一直持有，从最早买入到现在是非常可观了。三倍多的盈利
复权以后
接近400%。我估计这应该是一个盈利比较高的股票。
当时你有没有一种诱惑，比如盈利已经比较高了，一倍两倍，有没有把它抛出去的这种冲动？
没有没有。我们没有这种冲动。我们抛股票都是从基本面上来看，觉得它还有没有空间。如果觉得还有空间的话，你干什么要抛出去。你抛出去买什么更好的东西，关键是评估这个企业还有没有发展的空间。
配音：质朴的语言，率真的笑，江作良常说自己是个农民。也许正是他的这种农民的专注和韧性，成就了他今天的投资业绩。这过去的几年里，他率领他的投资团队捧回了一个又一个奖杯。但他进入投资领域却是一个很偶然的机会。
比较适合做投资
有这种感觉吧，当时跟我这样讲
听说你做自营的时候没有交过学费
应该可以这么说，倒不是说一点也没有赔过，但总体来说是每年都是赚钱的，不像有些情况，开始
配音：在2001年证券市场热衷于“双高”的时候，易方达开始打出了“双低”的旗帜，也就是低市盈率、低价格。他们寻找了一批像深能源、上海机场这样的股票。
同期：当时01年的时候，还是比较流行所谓高科技、高新技术“双高”认证，股票都炒到100多倍的市盈率，我们说不如看看双低，低市盈率、低价格的股票，找了一大批这样的企业
有哪些企业
像深能源、二十倍不到的市盈率，价格也就是几块钱，包括上海机场也是那个时候买入的，那个时候大概是七块多钱，市盈率也就是十几倍，我们整个思路就转到所谓价值投资，还是看企业的基本面
配音：从起家时三只很小的基金，发展到现在的十一家基金，掌控着目前500亿的资产，易方达逐渐获得了市场的认同。而他们投资组合里的股票也成为市场中追逐的热点。那么，哪些股票有资格进入他们的股票池呢？
（晨会同期声：不用上字幕）
很明确的标准我们没有。但有一点就是搞清楚了没有。写出来的东西，是不是已经比较清楚了。大家经过讨论之后是不是把这个企业搞清楚了。第二是看看这个企业有没有价值，即使搞清楚了，但觉得没有什么意思，没有什么机会，那也不会放进来。主要是从这两个方面来把握。
像深能源、二十倍不到的市盈率，价格也就是几块钱，包括上海机场也是那个时候买入的，那个时候大概是七块多钱，市盈率也就是十几倍，我们整个思路就转到所谓价值投资，还是看企业的基本面
配音：从起家时三只很小的基金，发展到现在的十一家基金，掌控着目前500亿的资产，易方达逐渐获得了市场的认同。而他们投资组合里的股票也成为市场中追逐的热点。那么，哪些股票有资格进入他们的股票池呢？
配音：在价值投资成为主流的时候，要想获得超额利润，就必须要比他人棋快一着。尽管每天工作十个小时左右，有五、六个小时甚至更多时间在交流、在看报告，但江作良还觉得自己不够专注。他更希望把投资作为一种游戏，来验证他的判断。
这种投资模式逐步都被接受之后，大家都在看，这种反应速度要快很多了。最近有些股票就是很明显的，我们看好了，没有买什么东西，但一下子就被打上去，说明市场的反应速度都在加快，除了进一步打提前量。没有什么办法，只有靠研究。还是靠研究 。
特别声明：中国证券记者“筐筐”对本文亦有贡献
哈哈哈哈
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