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国有资本管理与运营(浦发银行提供的读物)

(2018-01-12 10:46:37)
标签:

财经

国有资本

管理

分类: 经济管理
     自十八届三中全会提出"以管资本为主,加强国有资产监管,改革国有资本授权经营体制,组建若干国有资本运营公司,支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司"以来,特别是国企改革一加n顶层设计陆续出台以来,国有资本投资/运营公司已经成为新时期国资国企改革进程中的一大亮点,这里有两个不同管理模式的公司,一是指资本运营公司,另一种是指的是国有资本投资公司,一是运营,二是投资。
        两类公司作为连接国资监管和国企市场主体的新型枢纽,一方面是实现国资监管体制改革,从"管资产"到"管资本"转型的重要路径(管资产资产,英文为 Asset, 是企业用于从事生产经营活动以为投资者带来未来经济利益的经济资源,出现在资产负债表的左侧,归企业所有。企业的所谓法人财产权,就是指企业对其控制的资产拥有的所有权。资本,英文为Capital, 是企业为购置从事生产经营活动所需的资产的资金来源,是投资者对企业的投入,出现在资产负债表的右侧,它为债务资本与权益资本,分别归债权人和公司所有者(股东)所有,企业对其资本不拥有所有权),另一方面也是国企适应市场化和国际化新形势,提高效率,激发活力,规范运作优化布局的关键一招,自2014年7月,国务院国资委选定中粮集团和国投公司作为首批国有资本投资,运营公司试点单位以来,央企试点也扩充到十家。

     国有资本投资公司,管理的对象,是以产业资本投资为主,主要是投资实业,以投资融资和项目建设为主,他的目标,着力培育产业竞争力,重点是要解决国民经济的布局,结构调整,保持对特定产业的,控制力。管理的方式,是通过投资事业拥有股权,对持有资产进行经营和管理,国有资本投资公司通过产业资本,与金融资本的融合,提高国有资本流动性,开展资本运作,进行企业重组兼并与收购的。
       功能和作用,主要促进企业技术创新,管理创新,商业模式创新等,提高国有资本流动性,更好地发挥国有资本的带动作用,将若干支柱产业和高科技产业打造成为优强民族产业,典型的企业有,国家开发投资公司,和广东省的粤海控股。
        国有资本运营公司,,运营的对象是特有的国家资本,也包括股本,他的目标,主要侧重改善国有资本的分布结构和质量效益,强调资金的,周转循环,追求资本。在流动中增值,他的管理方式,包括兼并或分立,成立合资公司,股份制改造,培育上市公司,产权转让置换等,国有资本运营公司是纯粹控股企业,不从事具体的产业经济,主要开展股权运营,行使股权管理权利,在资本市场通过资本运作有效组合配置国有资产,它的功能和作用,主要是推动国有资本合理流动,重塑有效的行业结构和企业运营架构,避免重复建设恶心竞争,切实提高资源配置效率,促进国家安全,国民经济,命脉等混合所有制发展壮大,它的典型企业有,国家诚通控股集团,国新控股公司,广东省的广东恒健投资控股公司。
        国有资本投资运营公司的主要功能,包括五大类,股权运营,投资管理,产业融资,资产管理和战略研究。简称融/投/管/运/研。
     对于国有资本运营平台,资产管理公司无疑是一个重要的业务工具,然而目前已经拥有资产管理公司牌照并开展业务的仅有两家,在其他金融牌照方面大多数是年轻,拥有的金融/类金融牌照有限,拥有最多的是担保,依次是,证券,保险,融资租赁,资产管理,银行,信托,最少的是保理,和其他,可见担保的牌照,是目前国有资本投资运营公司最常见的牌照,但也只有不超过1/3的企业拥有,四川发展控股是金融牌照最为齐全的公司,此外江苏国信,天津津联,也正在构建金融控股与资本运作的双轮驱动模式,金融控股与资本运作的双轮驱动模式。
     投资公司业务开展运作的特点,五个方面,一是融资方式,以银行贷款/发行债券为主,应设立基金为辅,融资渠道仍有待突破,二是投资方是以战略性,直接性投资为主,在股权投资策略上,投资运营公司普遍选择的,战略性投资为主,财务性投资和政策性投资为辅。在资产管理和管理方面,在资产处置上普遍采取了综合处置方式,包括产权转让,资产证券化,重组整合清理退出等多种形式,其中产权转让和重组,整合成为企业。
最青睐的资产处置方式,四是在资本市场运作方面,主要参与了区域内上市公司定向增发。五是,设立了独立战略研究部门,为管理层决策提供智力支持。

融资模式多元化拓展融资渠道
一,打造新型资金池,国有资本投资运营平台的成立,使得各自为战的国有企业变为合力抱团的利益共同体,实现了资金的合理流动和归集,提升了对外谈判合作的能级,大大降低了内部交易成本,打造资金池,其实这一平台合理的最好体现,通过资金池,平台,公司将一个国有企业的流动资金纳入集中管理,在保障各公司正常支付的前提下,最大限度地提高资金使用效率,资金池收益按实际发生数额划归各公司名下,二,丰富债权融资工具。
      债权融资仍然是国有资本投资运营公司的重要融资手段。包括,发行重点项目集合债,可交换债基融资租赁等。融资租赁是一种特殊的债务融资方式,即项目建设中,如需要资金购买某设备,可以向某金融机构申请融资租赁,有该金融机构购入此设备租赁给项目建设单位,建设单位分期付给金融机构,租借该设备的租金,融资租赁在购买飞机和轮船等资产抵押,形容这种使用很普遍,在筹建大型电力项目中也较多地采用的融资租赁。
     三.发展基金化股权融资。
     投资方式,"投资基金化"成为热点。首先实施基金"集群化"战略,形成基金的规模和范围优势。其次,构建母子基金(FOF)运作模式,投资于基金的基金。最后,探索多元组合投资方式。

    资产管理是国有资本投资运营公司的重要职能,包括为国企调整产业布局服务,为处置国有不良资产服务,为国有资产的保值增值服务,在操作上,对低效资产,通过重组整合和经营方式将其盘活,对于有潜力的资产,与公司主营业务对接及培育发展,对于劣质资产则
分类进行处置。

资本运作,构建资本市场新通道。
第一,助力国企整体上市,国有资本投资运营公司利用其在股权运营上的优势,可以为国有集团公司整体上市提供帮助,浙江国有资本运营公司作为浙江省唯一国有资本运营平台,在力推物体产生它整体上市过程中,发挥了其平台公司的重要功能作用,平台公司实施两步走,第一部以协议方式收购物资,仓集团持有的午餐中特,46.13%的股份,并以现金方式支付对价,第二部这一协议方式收购集团非上市资产,通过这些举措为误传中,大换股吸收合并母公司物产集团,为实现集团。
整体上市创造重要条件。第二,服务持股企业混改,发挥国有资本投资运营公司对接资本市场与金融市场的优势,选择品牌管理人才技术等因素,选择实力强,信誉好具优势的战略投资者,财务投资者等社会资本,共同参与区域国有企业混改,服务区域国有企业改革发展。北京控股集团有限公司,简称北控集团,成立于2005年1月,是北京市人民政府出资设立,有原京泰实业集团,北京控股,和北京燃气集团联合组建的市属大型国有企业集团,北控集团,跟下属公司在业务属性盈利状况发展阶段等方面的差异,采取分类推进混改方式,更加。
精准实现了资本运营的功能。第三,积极参与定增项目,国有资本投资运营公司承担着推动区域内国资委股权有效流转的重要功能,而上市公司作为股权流转的重要通道,在国资股权流转过程中发挥重要作用,为积极推动区域范围内国资股权有效流转,参与国去类上市公司定向增发,是国有资本投资运营公司义不容辞的责任。第四,创新资本运作手段,上海国资最大的特点是拥有地方国有控股最多的上市公司,因此推动国有上市股权有序进退,是上海国有资本投资运营公司主要的职能之一,上海国盛所创新推出的上海ETF,这是资本市场运作中的重要亮点。


产融结合,金融加资本双轮驱动。
随着我国金融市场逐渐完善和规范,以金融工具一推动企业融资,产业投资,资产处置,和资本运营等业务,具有更为市场化和高效化的特点,因此国有资本投资运营公司为提升融投管退业务运作效率,一个重要路径就是集聚金融资源,通过组建金融控股平台,依托金融发展加资本运营的双轮驱动,实现自身功能和业务发展,你是积极的打造金控平台,一般是采用汇集整合辖区金融资源,或在自身金融业务技术上破产生级等方式,第二,完善金融服务体系。
其争取各类金融牌照,打造全牌照业务体系,第三,是推动产融深度融合,对于国有资本投资运营公司而言,打造金控平台的最终目标,不是纯粹在金融领域开展业务,其核心还是要通过产融深度结合来推动国企转型升级,优化国资产业布局,促进实体经济的发展。
聚焦核心功能,按照明功能,顺体制强能力的科学发展路径,国有资本投资运营公司首要之一是明确功能定位,一,是价值体现,服务国资国企改革与区域发展,两类公司的发展应始终聚焦政府设立平台公司的目的和初衷,坚持有所为,有所不为,平台的运作应当具备服务国家战略和地方经济社会发展需要的大事业,领导者言语,改革发展稳定的大格局,通过切实发挥优化资源配置和统筹解决问题的能力,对国资国企改革起到推动作用,对产业发展起到引领作用,对民生改善起到支持作用,国有资本。
你们公司作为政府在国资改革,和国企发展上得力助手服务,服从于政府发展要求,不仅是讲政治的重要体现,也是自身能够快速发展的重要前进,前提,实践证明与政府发展目标和规划对接好,协同性强的国有资本投资运营公司,在发展中往往能获得先机,率先发展,做大做强。两类公司也进一步凸显全局观念,跳出自己的小框框,不以自身的规模,做大为己任,不直接参与产业集团经营管理,而是通过,加大战略新兴产业投资,金融产品和金融工具创新,资产处置盘活模式创新的力度,为整个国资系统提供共享性和专业性的服务。
明天做强做大,平台,公司运作才能得到更多的理解和支持,平台公司地位才能够得到更多的认可和尊重,平台公司价值才能得到,更充分的体现,二,平衡之术,实现功能平台市场主体融合,国有资本投资运营公司的发展,兼具政策和市场的双重定位,既要承担社会职能,又要经营,竞争性行业的国有资产,特殊的成因和定力,导致其中大多数企业业务膨胀,主业不清,市场化程度低,特别是履行政府授予的投融资职能和政策性建设任务,有可能会使公司发展带来巨大的财务压力,使其难以在市场经济中真正地实现国有资本的保值增值,功能性的任务目标,市场化的操作手法,是国有资本,投资与。
政府与市场双重,属性中最理想的模式,完成政府交办的,功能性发轫,我市国有资本投资运营公司义不容辞的职责,是公司开展资本运作业务的天气很,基础,但是为了让公司更为持续和长远的发展,也为了将来可以承担更多的政府职责,可以在具体实践中通过增设重大决策专家咨询平台,不过聘请第三方甚至外省市的专家,对相应的重大项目开展决策咨询,你客观公正的视角来分析判断,并给出公司在具体战略和任务上的操作策略,提高公司的专业化市场化运作能力,是两类公司始终不渝的重要战略目标,唯有不断提高能力,才能更精准地把握时机,更有效地完成政府任务,也同时为公司赢得更多的利益和利润,为公司的。
奠定基础
提升专业能力。
国有资本投资运营公司要实现又好又快的可持续发展,一条永恒的路径就是不断提升自身的资金实力,运营能力,市场竞争力,抗风险能力等,一,整合资源,充分发挥国有资源的综合优势,国有资本投资运营公司管理的资产组合搭配和运行模式很重要,国有资本运营公司的资产组合中有不同流动性不同收益率不同期限不同形态不同风险的资产搭配,它不仅拥有控制和运作实体性国有资本,为目的,而是通过国有资产的各种价值形态的所有权分解组合转换,通过不同形态的资本要素之间的置换整合,优化配置,使得国有资本从
低效益价值形态退出,并流动到高手价值形态上,在国有资本不断流动和形态转换中,提高国有资本运行效率,优化国有资本,分步实现国有资本价值增长,一般来说一个多元化国有资本投资公司的产业资产组合和可能包括不动产和基础设施产业板块(提供长期的稳定的经营现金流),支柱产业板块(提供当期经营现金流),高新产业板块(获得未来的现金流和投资收益),金融产业板块(提供融资过程的现金流)等,以发挥财务协同优势,以专业性投资控股子公司作为板块管理的平台,使多元化投资能达到专业化管理,即将母公司层面上多元化投资与分散投资风险,和各板块子公司层面专业化经营结合起来,以提高投资效率,
二,价值再造,发挥资本放大和价值管理能力。投融资是国有资本投资运营公司必备的核心能力,唯有从这两大能力入手,才能不断提升平台公司的整体运作效率,国有资本投资公司和运营公司出资设立时,通常由国资管理体系财政体系及外管体系等出资,后续再融资可向社会开放,实践中由于投资能力建设不足,导致无法再产生有效的投资回报率,使得后续融资方式受限,无法有效地吸引非公资本,很难摆脱国有资本再次注资的依赖,投资能力建设首先要建立高标准的投资流程,包括各类专业机构的协助,其次要保持投资策略灵活,对于标的公司的筛选标准应保持灵活,可利用国有投资平台独特优势,积极收纳具备国有资产,可通过建立提升统一运营服务标准,合并同类型潜力资产,形成规模效应,再次通过混合所有制改革或委托经营的方式,激发国有资产管理团队内生动力,培育盈利能力,提升投资,企业价值,在国有资产成熟后,进一步推动市场化资本运作,最后强化投资管理专业化,确保投资回报。
三,协同创新,助力区域国资国企发展能力。

关于投资公司资本运作的专业化的要求。
要着重加强划拨股权的管理和运作,在积极承接国有上市和非上市公司股权划转的基础上,重点提升接盘能力和服务能力。强运做,聚焦资本运作主体,推进现有国资运营方式的流程化与规范化。促重组,积极参与国资监管部门战略决策,及时提供有效决策参考,推动更多国企股权划入,服务国企重组于整体上市。设基金,强化投资功能与杠杆放大,支持国企混改与重组工作。重研究,发挥平台公司专业研究机构。
科研院所的产学研合力,联合共建博士后流动站,国资研究基地或研究院,加强对国有资本投资运营平台深化改革与业务创新的前瞻性研究。
二是要积极提升融资创造价值能力,一方面发挥境内外融资渠道作用,探索实施投资运营平台范围内资金池运作,实现更低成本更高效率的资源整合,多措并举引资溶质,未吃过企业发展及重大投资项目建设,主动提供资金支持,另一方面,提前布局介入金融服务牌照,通过注资增资相互持股等方式,获取银行证券保险信托等主流牌照,为投资运营业务开展和产融深度结合发展提供可控的支撑工具,形成协同效应。
三,要大力加强市场化投资能力,投资方向上,结合经济社会发展中长期规划,重点投向具备核心技术能力的先进制造业和基于国企改革深化的混改并购重组等领域,促进实业发展,推动改革深化,投资手段上重点加强投资基金化的发展,通过与央企地方产业集团及社会资本合作,组建母基金加只基金的基金群,利用市场机制放大基金杠杆,共同推动本市经济发展,投资对象上建议盯紧战略性新兴产业特色产业园区的龙头企业,重布局产业集群入手,挖掘白马股潜力股,争取成为主板市场上的法人交易户,三板市场上的合格做市商,同时围绕投前/投中/投后的业务全过程,建立分级投资决策机制,优化投资决策程序,完善全面风险管理。
强化投后效果评估和反馈机制。
四是做好资产管理,盘活,一方面加强存量资产的盘活处理,积极拓展外部资产项目来源,并按照战略持有类,培育增值类,和加快处置类进行分类处置,实现资产处置效益最大化,另一方面重点加强资产证券化,积极经验积累,区分实物资产品牌资产现金资产信贷资产证券资产,它所形成多种模式的资产证券化路径和方式,此外有没有资产的剥离置换出售转让和证券化,总结自身经验,借鉴最佳实践组织编制符合自身发展需求的操作手册和作业指导书,你规范管理处专页能力提升。

重点政策
中发(2015)22号,中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见
国发(2015)63号  国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见
国办发(2017)36号  国务院办公厅关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见
国办发(2017)38号  国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案的通知
国发(2015)54号  国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见
国资发改革(2016)133号   «关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见»的通知

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