美联储宣布降低联邦基准利率50个基点至4.75%，这是美国2003年以来首次降低该利率。分析人士认为，这一突然举措，也让为抑制流动性而频繁出手的中国央行在货币政策操作上更加艰难。

 

   联储降低利率，美元兑欧元的汇率势必将被推向新的历史低点，美元贬值，以美元计价的商品更为便宜。 这会促使投资者更为大胆的投资行为。所以，世界商品期货价格应声而起。大陆周边的股市也血脉喷张。

 

   只是国内该咋办呢？我一直坚持认为，国内的CPI居高不下，不单纯是流动性过高的问题。大家关注的石油价格如同我在一月十六号和二月二十四日的文章中说的，一路上扬。我再次强调：大家关注的股市指数还会再涨，因为人民币的升值才是关键。为了赌人民币会继续升值，热钱不断涌入中国大陆，这些钱是不会受加息的影响的，这也是屡屡加息，股市屡屡涨的原因之一，而且是重要的原因。最近，国家加大反洗钱的力度是建国以来所没有的，也从另外一个角度说明国外热钱的危害程度了。

 

   假设央行为使实际利率为正而进一步加息的话，将导致国际套利热钱的大量涌入，从而推动人民币进一步升值，推高国内资产价格，而市场预计在国内资产价格走高、通胀压力增大的局面下，央行也不会随美联储降息而降息，央行使用货币政策手段将更为困难。央行的货币政策遇到了难题。

 

   所以，如果人民币升值不能很快到位，股市前进的步伐不会停止。除非再来一次“夜半鸡叫”。