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(2008-12-29 09:22:21)
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分类： 投资理念 |
什么才是股市中的赚钱利器
■迈克·吴（美） 2008年12月27日 证券市场红周刊
前一段日子， 对于 TopView 即将“关门”的讨论沸沸扬扬，一些国内的同行和我讨论这个“A 股利器”关门后的影响。据说这是一款大户跟庄的神兵利器，是股市赢家的九阴真经，是短线炒家的制胜法宝，是基金经理们的罩门死穴，是上交所盈利的葵花宝典……总之 “A 股的印钞机们” 人手一套 TopView 后就能大有可为。可我总是有些纳闷，如果这个TopView 真像有些人心目中以为或者广告上吹嘘得那么神乎其技，估计上交所数据公司的总值很快就会超越中国石油和工商银行。凭着这种一本万利的产品，又是垄断的数据，如果上交所不因此成为中国最赚钱的盈利机器，那就真的是很对不起其所拥有的“国家优势”了。
在过去的一年内TopView到底神功几何
我第一次接触 TopView 大概是在 2007 年的第四季度，当时正在深圳和一帮朋友喝茶。有朋友带着新朋友在席间谈到这套能够乾坤斗转的神奇秘笈时，言语间唾液飞溅，两眼放光，双颊微红，似乎凭借这个资金动向内参就能在股市狂虏现金。我当时在旁边静静听了半个小时弟兄们的神侃后，终于搞清了这个产品就是隔三岔五（后来听说缩短到了一两天）你就可以看到江湖大佬的资金流向，也就是说你出20000 元后，就可以少做很多功课，操个后门捷径，成为跟庄大户的狠角色。 而 TopView 的总版主就是上交所这个总房东。先不说这个产品到底有多神多灵多靠谱，就普通人的心智常识来分析，这个号值 20000 元的神物如果能够每年帮你赚到 40000 元的利润，就可以说物有所值。 我们来看，A 股从 2007 年 10 月的6124 点，开始飞流直下到 2008 年 11 月 的1664 点，这整整一年的时 间 中 ， 假 设 利 用TopView 来跟庄，如果以每个反弹超过涵盖 5个交易日为一轮的短线操作均成功为前提，我们发现机构在这些反弹中，有连续三天建仓自第一个收涨日开始计算，到之后的第三个交易日依然收涨，然后自第 4 个和第 5 个交易日短线开始出击，就是哪怕今天买进明天卖出的交易法则，同时成功的反弹交易日可以让“短线快枪手”只持仓一个晚上这样计算，我们发现超过五天并且能够持续维持第五天高位运行的反弹只有五次。
2007 年 12 月 18 日～20 日，三天反弹确立，整轮反弹维持了 14 个交易日。 2008 年 4 月 22 日-24 日，三天反弹确立， 整轮反弹维持了 6个交易日；2008 年 7 月 3 日～7 日，三天反弹确立， 整轮反弹维持了 3个交易日；2008 年 9 月 18 日～22日，三天反弹确立，整轮反弹维持了个交易日。 2008年10月28日～30日，三天反弹确立，整轮反弹维持到至今有效，超过了33个交易日。以上数据明确地显示了就是短线快枪手用 TopView 的数据来抄底跟大资金的庄，在没有大盘的支持下，只有 5 次成功赚钱的机会。第一和第二次反弹超过了一个整交易周，算长的。而第三和第四次，反弹只有三天便夭折。只有第五次，就是最近一次是成功的。这样我们可以看到就是运气 100％有神来之笔的快枪手，在越来越短的操作周期上，除非是先知，否则越来越短的时间会把交易者的神经在每段时间内都绷到极度紧张的状态，只要建仓后一有风吹草动，他立刻会卖出以保安全，否则就有被套可能性。而以这样的心态操作下来一年，这样的操盘手能够在本轮反弹中抱牢多头仓位吗？呵呵，这是见仁见智的答案，大家可以各自衡量。
就我的理解，TopView 只是一个基金参与个股的仓位统计数据，并不是仓位盈利的指导工具。 在美国， 也有类似于 TopView 这样的数据提供服务，一般也是到交易所去买这种数据， 大概同样是滞后 3～4天时间。但是在一个成熟的市场，提供这样数据的公司并没有大赚其钱的优势。因为一个成熟的资本市场的参与者，大家都很明白在资本市场赚钱不靠这种所谓的“内参”，靠的是对大盘变化的判断功力。以我个人在资本市场操作的粗浅经验而论，就算让你看到每个当天哪个公募基金增持哪只股票的仓位全部为即时资料，只要他们的买卖盘与大盘走势的方向是相反的，那么他买了也不代表能赚钱，因为就在他买的同时，谁又知道还有更大的机构比如社保基金在大卖特卖呢？又抑或社保基金在大买的同时，“大小非”在大卖特卖？所以要是 TopView果真能让大家都赚钱，交易所不就成为全球最富的公司了吗？
“长线投资者”们为何如此忌惮公布数据
搞数据库是美国人的拿手好戏，我们公司的研发系统每周更新一次机构持股的比例，我一般都不使用这个功能，只在研究机构持股对股价产生什么样的重心影响时才会参考，也就是当我在需要做“金融工程”研究的课题时才会使用一下，而作为既是市场的作手，也是研究者，我在交易操作的时候则一次都没有用过，也不需要。其实，机构买入的数据就算被公开了又能怎样呢？现在国内的基金们和主流机构们都自诩为 “长线投资者”，果真如此，他们又有什么好害怕的？每个季度基金最终也要公布仓位的，也就是说，你买了什么好股票，最多也就“金屋藏娇”三个月，不过多久还是要让人知道的。如果早晚在几个月后都要公布，作为机构投资者，除非都做短线，否则，他们的害怕就没有什么理由。如果“长线投资者”们连这点时间都拿不住，每只股票的投资周期连三个月都没有，甚至于隔了三五天后公布数据也恐慌，难道是他们买了就立马想卖了跑路？这算哪门子主流机构？窃以为，凡是害怕 TopView 曝光的基金，业绩多半好不到哪儿去；同样的，如果对 TopView 特别敏感，指望靠其赚钱，业绩也不会好到哪里去。我个人的看法是，在 A 股中最喜 欢 用 TopView 和 害 怕别 人用TopView 的、持有这两种极端态度的人，都是很难在资本市场中真正赚钱的“一只小小鸟”。以投资心理而言，如果我们自己长期看好一个要大幅度成长的标的，我们巴不得公布出来，让大家跟着我一起长线去买呢！大家应该还记得，“股神” 巴菲特几个月前高调地在全美最大的电视财经媒体CNBC 上自曝买入了高盛和 GE，呼吁那些根本不知道 TopView 长得是啥样的投资者都跟着他一起买股票， 价值投资的祖师爷就根本不忌讳公开仓位， 这种高风亮节难道不值得 A 股市场的 “价值投资者”、“长线投资者”学习吗？ 一旦把“投资” 这样一种纯粹的工作做得鬼鬼祟祟像个贼似的，暴露的其实是一种极低的投资心理素质。而如果没有良好的投资心理素质，还要神气活现地在市场上“混 ”，那 岂不是来做 “甘肃（输）省的宋（送）书记”？
下面以泸州老窖（000568行情）这只 A股作为示范，我们公司的研发数据告诉了我有多少只机构介入其中，但这些机构的买入是否是正确的呢？数据是不会给你提供答案的，答案只存在于每个人的理解之中。我们来看，截至 2008 年 9 月 30 日第三季度末， 共有 113 家机构持有泸州老窖，其中68家是新介入的机构，33家是继续增仓的机构，2 家机构仓位不动；同时有8家机构进行了仓位持减。而9月底刚好就是泸州老窖本轮股价调整的最低点位置附近，如果对比泸州老窖和深圳成指的走势，两者呈现基本吻合的状态，买入泸州老窖的投资者根本谈不上跑赢大盘，所以可想而知，就是给你知道或者TopView公布了仓位，有什么好欣喜或者好担心呢？跟庄的人照样被套，基金和机构不也照样继续抄底买进么？一些使用所谓“低买高卖”法则的投资者，常常觉得越跌越便宜就越要买，所谓未来的价格升值空间就是现在跌出来的，普通投资者可以琢磨一下，这种被标准的格式化训练出来的“专家”，成为市场上真正赢家的概率有多大？
投资的理性不等于机械
A 股市场在 2008 年全年内真正有赚钱效应的反弹是从 11 月 7日开始的 ， 我并不清楚TopView 数据在当时是否显示出了一个强劲的反弹开始，但我知道数据本身是不会给出任何答案的，投资是一个理性的行为，人的理性的能动性却不应与数据的“机械”画上等号。之所以当时我们确认一轮有参与价值的反弹开始了，是观察到了大盘指数的底部构筑过程和板块核心凝聚力的形成，而不是用TopView 之类的数据来作为判断基础。更何况这个数据并非个人独享，全国有那么多用户都在使用、琢磨、研究，有什么理由认为自己比别人更聪明，能从数据中读到了别人读不懂的上交所之“达·芬奇密码”，从而自己独享盈利的快感呢？抱着所谓“赚钱利器”的朋友们，或者害怕别人抱着“盈利秘笈”的朋友们，可以醒醒了！ 做投资，首先需要读懂的是大势的语言以及去观察核心板块的动向，在趋势确认时进入，在危险信号出现4～5个时卖出，就这么简单！目前就我们的研究而言，我们看到大盘出现了 3 个完整的危险信号，在这种情形下，本轮反弹在这里停顿或者盘整的可能性较大，因此，投资者如果选择减仓一半，将 11 月7日～12月24日这段时间内的投资回报利润锁定一半，有利于将初期成本降到更低的位置，以规避可能的突发性非安全因素带来的下跌。有一个段子是这样的，话说某一生产清洁用品的大型合资企业，总是为流水线上装肥皂时出现漏装而头痛不已，总不能把空盒子卖给顾客吧？于是公司高薪聘请了博士级技术人员，花了几十万元开发了一套系统，由电子眼检测生产线上漏装肥皂的空盒子，然后由一只机械手将其推下流水线。问题解决了，老总很满意。同样的，南方某小厂也上一条肥皂生产线，也遇到同样的问题，老板责成小工速速解决问题，小工得令后花二三百元买来一个大风扇，调好风力、距离，放在生产线旁，空盒子经过时即被风吹落。对于普通投资者而言，投资的道理其实与这个段子近似啊！
迈克·吴：中小板有大牛股
2008-12-20 每日经济新闻(上海) ◆迈克·吴（上海鑫狮资产管理有限公司总裁）
【私募观市】 11月7日，当 上证指数(行情 股吧)在1748点收盘，使我意识到沪指已形成新的反弹；11月10日，上证指数在1875收盘，让我确认中国A股已进入新的上升通道。这是自2007年第四季度以来，我第一次改变对中国A股的看法——由下跌通道转成上升通道，这也促使我在中小板ETF(行情净值)的个股上建立了一定的多头仓位。
40%的上档被套资金等待反弹
在今年的熊市中，我们通过对整个A股的上市公司做过研究后，发现这样一个现象：沪深两市中，有95%的个股均被大幅度炒作，并从高位大幅度下跌，这中间有高位被套牢的，也有不断补仓被深套的，也有抄底买在半山腰上被套的，更有停牌被套的。总之，在这个A股市场上，我们发现被套的资金占据跌幅中40%以上的供给，也就是说有近40%的资金在等待市场反弹，以期能全身而退。
这就意味着任何一个反弹都将面临高位资金面的解套压力。而这个压力是无法从主板上立刻得到解读与释放的。从历史来看，这样的行情，对于A股来说跌到任何一个区域都有危险，而反弹之后任何一个位置都会遭遇解套盘压力。哪怕进入反弹通道，90%的个股就是很低的PE和PB，这在二级市场都是无法获得有信心的大资金介入。但中小板中较晚发行的上市公司，则规避了这些压力：当指数大幅度下跌后，市场上的主流观点是大资金不操作小盘股，因为它们没有足够的流动性让我们方便进出。
流动性并不能制约资金流入
我们研究资本市场操作的历史会发现，大多数的牛股都是在熊市后半期产生的，而这些中小公司的成长性，注定了它们在新上升通道形成后，将是最具有活力和上升动能的投资标的。那么流动性是不是反弹中我们不能介入的理由呢？
其实通过研究可以发现，这流动性恰恰是一个大误区。首先我们看到，这轮大熊市中流动性最好的个股都已经被砸趴在地，这些最具有流动性的大型股都是大资金机构和基金扎堆的目标，只要市场一有风吹草动，价格在反弹后立刻会遭遇大量的对手盘和大小非的卖压，股价被压制得无法跑赢指数，原因正在此处。而小盘股现在的流动性小，不代表它没有爆发性，爆发的前提就是它们的业绩必须是不断地上升。
那么小盘股是不是能有大资金介入呢？完全不是，因为如果一个小企业要成为行业的大黑马，它的市值和流动性必然是由小到大。而大多数人不明白的恰恰是，小企业成为大企业的市值流动性是由大机构和基金买出来的。至于企业内的小非，如果企业的长期高增长不改变，小非的这点量对于机构投资者来说是小菜一碟。
成长性好的中小板股可关注
通过对美股120年的发展研究可以看出，全流通的资本市场，大多数成长性最好的小公司在股价大幅度飙升之前，他们的流动性都很差，但是他们的业绩却很好。这些流动性较差但业绩较好的公司，被某些颇具慧眼的机构在长期不断分批建仓后，成交量和流动性开始变大。
流动性主要来自于：这些企业在市场扩张中需要更多的资金，就会以扩股或配股方式进行，这样企业的股票在二级市场流动性进一步显现，小非的卖出也能刺激相对的流动性，这样不断吸引更多的机构长期进入，加强了流动性走向更高的情况。而2006年~2007年的驰宏锌锗就是这样一个明显的例子。
对中小板的看好，在11月上旬我已有过明确表示。在《每日经济新闻》11月21日的采访中，我当时已明确表示，已运用了近四分之一的仓位，买入了5只中小板股票。
反弹仍未结束
从目前的情况可以看出，如果就此认为目前的反弹结束，是明显的依据不足。从交易角度来看，目前市场上充斥了各种不同的声音：有对上证指数看到1200点的，也有认为反弹可以走到3000点的，总之各家都有自己的观点。
我对本轮反弹的高度经过再次探讨和研究认为，中国A股的反弹将一如既往地推进，反弹能否成活，下列因素至关重要。其一，银行股不能大幅度走弱或创新低，这是护住指数底部的关键；其二，中小板综指不能走弱，这是反弹的核心凝聚力所在；第三，领涨股不能滞涨，并应该可以进入到较高的价位。
本次反弹的核心凝聚力，较之前的几个反弹已有本质上的区别。“好孩子”在最近的一个半月中不断地涌现。特别是中小板上的，具有核心凝聚力的个股正在恢复，并进入强势状态；而之前的10个月，我们在市场上基本看不到这些现象。
反弹高度在于成长股走势
那么这个反弹，它到底能够走多远呢？
反弹走多远事实上完全不重要，重要的是成长股能否继续向上挺进。参与市场博弈的资金供给没有出现问题，那么反弹到任何点位都是有可能的，大家完全不用为1665点是否是历史大底部，或者3000点是否是反弹的下一个目标而困惑。如果市场因为经济基本面开始走坏，并有可能长期走坏，沪指如果因此能跌到1200点，它为什么就不能跌到1000点以下呢？
最后我还是不厌其烦地说，从历史上所有大牛市的起点和大熊市的开始，真正有凝聚动力的上涨和下跌与“价值估值”从来都是没有必然联系的，而你一旦进入估值论，其投资效率绝对是既跑不赢大盘指数，又选不到领导股，而只能用伪巴菲特投资法去忽悠你的客户 。
■迈克·吴（美） 2008年12月27日 证券市场红周刊
前一段日子， 对于 TopView 即将“关门”的讨论沸沸扬扬，一些国内的同行和我讨论这个“A 股利器”关门后的影响。据说这是一款大户跟庄的神兵利器，是股市赢家的九阴真经，是短线炒家的制胜法宝，是基金经理们的罩门死穴，是上交所盈利的葵花宝典……总之 “A 股的印钞机们” 人手一套 TopView 后就能大有可为。可我总是有些纳闷，如果这个TopView 真像有些人心目中以为或者广告上吹嘘得那么神乎其技，估计上交所数据公司的总值很快就会超越中国石油和工商银行。凭着这种一本万利的产品，又是垄断的数据，如果上交所不因此成为中国最赚钱的盈利机器，那就真的是很对不起其所拥有的“国家优势”了。
在过去的一年内TopView到底神功几何
我第一次接触 TopView 大概是在 2007 年的第四季度，当时正在深圳和一帮朋友喝茶。有朋友带着新朋友在席间谈到这套能够乾坤斗转的神奇秘笈时，言语间唾液飞溅，两眼放光，双颊微红，似乎凭借这个资金动向内参就能在股市狂虏现金。我当时在旁边静静听了半个小时弟兄们的神侃后，终于搞清了这个产品就是隔三岔五（后来听说缩短到了一两天）你就可以看到江湖大佬的资金流向，也就是说你出20000 元后，就可以少做很多功课，操个后门捷径，成为跟庄大户的狠角色。 而 TopView 的总版主就是上交所这个总房东。先不说这个产品到底有多神多灵多靠谱，就普通人的心智常识来分析，这个号值 20000 元的神物如果能够每年帮你赚到 40000 元的利润，就可以说物有所值。 我们来看，A 股从 2007 年 10 月的6124 点，开始飞流直下到 2008 年 11 月 的1664 点，这整整一年的时 间 中 ， 假 设 利 用TopView 来跟庄，如果以每个反弹超过涵盖 5个交易日为一轮的短线操作均成功为前提，我们发现机构在这些反弹中，有连续三天建仓自第一个收涨日开始计算，到之后的第三个交易日依然收涨，然后自第 4 个和第 5 个交易日短线开始出击，就是哪怕今天买进明天卖出的交易法则，同时成功的反弹交易日可以让“短线快枪手”只持仓一个晚上这样计算，我们发现超过五天并且能够持续维持第五天高位运行的反弹只有五次。
2007 年 12 月 18 日～20 日，三天反弹确立，整轮反弹维持了 14 个交易日。 2008 年 4 月 22 日-24 日，三天反弹确立， 整轮反弹维持了 6个交易日；2008 年 7 月 3 日～7 日，三天反弹确立， 整轮反弹维持了 3个交易日；2008 年 9 月 18 日～22日，三天反弹确立，整轮反弹维持了个交易日。 2008年10月28日～30日，三天反弹确立，整轮反弹维持到至今有效，超过了33个交易日。以上数据明确地显示了就是短线快枪手用 TopView 的数据来抄底跟大资金的庄，在没有大盘的支持下，只有 5 次成功赚钱的机会。第一和第二次反弹超过了一个整交易周，算长的。而第三和第四次，反弹只有三天便夭折。只有第五次，就是最近一次是成功的。这样我们可以看到就是运气 100％有神来之笔的快枪手，在越来越短的操作周期上，除非是先知，否则越来越短的时间会把交易者的神经在每段时间内都绷到极度紧张的状态，只要建仓后一有风吹草动，他立刻会卖出以保安全，否则就有被套可能性。而以这样的心态操作下来一年，这样的操盘手能够在本轮反弹中抱牢多头仓位吗？呵呵，这是见仁见智的答案，大家可以各自衡量。
就我的理解，TopView 只是一个基金参与个股的仓位统计数据，并不是仓位盈利的指导工具。 在美国， 也有类似于 TopView 这样的数据提供服务，一般也是到交易所去买这种数据， 大概同样是滞后 3～4天时间。但是在一个成熟的市场，提供这样数据的公司并没有大赚其钱的优势。因为一个成熟的资本市场的参与者，大家都很明白在资本市场赚钱不靠这种所谓的“内参”，靠的是对大盘变化的判断功力。以我个人在资本市场操作的粗浅经验而论，就算让你看到每个当天哪个公募基金增持哪只股票的仓位全部为即时资料，只要他们的买卖盘与大盘走势的方向是相反的，那么他买了也不代表能赚钱，因为就在他买的同时，谁又知道还有更大的机构比如社保基金在大卖特卖呢？又抑或社保基金在大买的同时，“大小非”在大卖特卖？所以要是 TopView果真能让大家都赚钱，交易所不就成为全球最富的公司了吗？
“长线投资者”们为何如此忌惮公布数据
搞数据库是美国人的拿手好戏，我们公司的研发系统每周更新一次机构持股的比例，我一般都不使用这个功能，只在研究机构持股对股价产生什么样的重心影响时才会参考，也就是当我在需要做“金融工程”研究的课题时才会使用一下，而作为既是市场的作手，也是研究者，我在交易操作的时候则一次都没有用过，也不需要。其实，机构买入的数据就算被公开了又能怎样呢？现在国内的基金们和主流机构们都自诩为 “长线投资者”，果真如此，他们又有什么好害怕的？每个季度基金最终也要公布仓位的，也就是说，你买了什么好股票，最多也就“金屋藏娇”三个月，不过多久还是要让人知道的。如果早晚在几个月后都要公布，作为机构投资者，除非都做短线，否则，他们的害怕就没有什么理由。如果“长线投资者”们连这点时间都拿不住，每只股票的投资周期连三个月都没有，甚至于隔了三五天后公布数据也恐慌，难道是他们买了就立马想卖了跑路？这算哪门子主流机构？窃以为，凡是害怕 TopView 曝光的基金，业绩多半好不到哪儿去；同样的，如果对 TopView 特别敏感，指望靠其赚钱，业绩也不会好到哪里去。我个人的看法是，在 A 股中最喜 欢 用 TopView 和 害 怕别 人用TopView 的、持有这两种极端态度的人，都是很难在资本市场中真正赚钱的“一只小小鸟”。以投资心理而言，如果我们自己长期看好一个要大幅度成长的标的，我们巴不得公布出来，让大家跟着我一起长线去买呢！大家应该还记得，“股神” 巴菲特几个月前高调地在全美最大的电视财经媒体CNBC 上自曝买入了高盛和 GE，呼吁那些根本不知道 TopView 长得是啥样的投资者都跟着他一起买股票， 价值投资的祖师爷就根本不忌讳公开仓位， 这种高风亮节难道不值得 A 股市场的 “价值投资者”、“长线投资者”学习吗？ 一旦把“投资” 这样一种纯粹的工作做得鬼鬼祟祟像个贼似的，暴露的其实是一种极低的投资心理素质。而如果没有良好的投资心理素质，还要神气活现地在市场上“混 ”，那 岂不是来做 “甘肃（输）省的宋（送）书记”？
下面以泸州老窖（000568行情）这只 A股作为示范，我们公司的研发数据告诉了我有多少只机构介入其中，但这些机构的买入是否是正确的呢？数据是不会给你提供答案的，答案只存在于每个人的理解之中。我们来看，截至 2008 年 9 月 30 日第三季度末， 共有 113 家机构持有泸州老窖，其中68家是新介入的机构，33家是继续增仓的机构，2 家机构仓位不动；同时有8家机构进行了仓位持减。而9月底刚好就是泸州老窖本轮股价调整的最低点位置附近，如果对比泸州老窖和深圳成指的走势，两者呈现基本吻合的状态，买入泸州老窖的投资者根本谈不上跑赢大盘，所以可想而知，就是给你知道或者TopView公布了仓位，有什么好欣喜或者好担心呢？跟庄的人照样被套，基金和机构不也照样继续抄底买进么？一些使用所谓“低买高卖”法则的投资者，常常觉得越跌越便宜就越要买，所谓未来的价格升值空间就是现在跌出来的，普通投资者可以琢磨一下，这种被标准的格式化训练出来的“专家”，成为市场上真正赢家的概率有多大？
投资的理性不等于机械
A 股市场在 2008 年全年内真正有赚钱效应的反弹是从 11 月 7日开始的 ， 我并不清楚TopView 数据在当时是否显示出了一个强劲的反弹开始，但我知道数据本身是不会给出任何答案的，投资是一个理性的行为，人的理性的能动性却不应与数据的“机械”画上等号。之所以当时我们确认一轮有参与价值的反弹开始了，是观察到了大盘指数的底部构筑过程和板块核心凝聚力的形成，而不是用TopView 之类的数据来作为判断基础。更何况这个数据并非个人独享，全国有那么多用户都在使用、琢磨、研究，有什么理由认为自己比别人更聪明，能从数据中读到了别人读不懂的上交所之“达·芬奇密码”，从而自己独享盈利的快感呢？抱着所谓“赚钱利器”的朋友们，或者害怕别人抱着“盈利秘笈”的朋友们，可以醒醒了！ 做投资，首先需要读懂的是大势的语言以及去观察核心板块的动向，在趋势确认时进入，在危险信号出现4～5个时卖出，就这么简单！目前就我们的研究而言，我们看到大盘出现了 3 个完整的危险信号，在这种情形下，本轮反弹在这里停顿或者盘整的可能性较大，因此，投资者如果选择减仓一半，将 11 月7日～12月24日这段时间内的投资回报利润锁定一半，有利于将初期成本降到更低的位置，以规避可能的突发性非安全因素带来的下跌。有一个段子是这样的，话说某一生产清洁用品的大型合资企业，总是为流水线上装肥皂时出现漏装而头痛不已，总不能把空盒子卖给顾客吧？于是公司高薪聘请了博士级技术人员，花了几十万元开发了一套系统，由电子眼检测生产线上漏装肥皂的空盒子，然后由一只机械手将其推下流水线。问题解决了，老总很满意。同样的，南方某小厂也上一条肥皂生产线，也遇到同样的问题，老板责成小工速速解决问题，小工得令后花二三百元买来一个大风扇，调好风力、距离，放在生产线旁，空盒子经过时即被风吹落。对于普通投资者而言，投资的道理其实与这个段子近似啊！
2008-12-20 每日经济新闻(上海) ◆迈克·吴（上海鑫狮资产管理有限公司总裁）
【私募观市】
40%的上档被套资金等待反弹
流动性并不能制约资金流入
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