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朱平是如何掌握选美标准？
(2006-10-19 14:09:38)| 分类： 投资理念 |
| 朱平是如何掌握选美标准？ |
| 记者：广发基金取得良好业绩的关键因素是什么？ 朱平：管理学流行一种说法，一流企业做标准，二流企业做品牌，三流企业做产品。这两年广发基金能做的较好，可能是无意中掌握了股市的审美标准。中国股市2001年以来一直在进行股价结构调整，这种调整到现在仍没有结束，最终会出现的格局是---最好的股票最贵、收益型其次、普通公司10倍市盈率，垃圾股最便宜。把握住大方向，赢面就大一些。 记者：公司评估股票时使用什么分析方法？还有整体的决策流程？ 朱平：对股票的评估有很多角度，现在流行的是对公司自下而上的研究，而我们首先是作自上而下的考虑，包括两个方面：一是比较宏观的，宏观经济变化、行业机会等，是在一个大层面上的预期；二是对企业的理解，什么特征的公司可能会长大？理想的公司是处在一个成长的行业，销售收入增长很快，毛利率不会随规模扩大而下降，销售增长也比较容易，有足够的市场占有率，最好是市场龙头。先有了这种自上而下的判断，再作个案分析。 记者：具体的选股标准是什么？ 朱平：判断一个公司主要看三个方面，有没有清晰的主营业务？主营业务清晰可以令公司在成长中获得核心优势，而且这种公司往往比较透明，治理结构也较好；有故事---买股票就是买未来，有故事的企业更容易让投资者认同它的未来；最后还要作自下而上的细致分析，一是确认对企业的判断，二是跟踪企业变化的拐点，要有真实的业绩与分红有回报。 从某种角度看，选股票跟星探差不多，选出的公司要成为市场明星就一定要有能被大家认可的故事，最好的投资家眼光应该比公司老总远一点，要看清楚什么是成长的关键。 |
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