下面一个部分是，我跟各位沟通一下，我们整理了一些网站上面客户问的一些经典的问题，在回答以前，我跟各位提一下:

1.投资布局

我们的布局是怎么样做的，以中国优势为例，我们在选股策略上是从上到下，从下到上是同时进行的。05年上半年，中国优势的布局，，我们当时认为，包括股改也没有太大的把握，但对人民币升值的趋势很有把握，是早晚的问题。去年很漂亮的选股是在地产里面，由于预期的人民币会升值，地产类的公司受惠会最大，同时也预期宏观调控要出手了，就以商业地产为主。当时，是做产业的分析，还有宏观环境的分析。去年年底，我们预估到，资源类部分的价格还是往上涨，讲老实话，我们的投资团队很优秀，但如果没有国际化的眼光，我们就没有办法进场那么漂亮，国内的价格大概比国际落后1个月，我们不断跟国际市场，包括海外的经理人团队沟通，跟国际团队是同步的。第一我们的投资团队很优秀，站在巨人的肩膀上，海外投资团队管理基金规模在大概在1万亿美元，有600位专职的基金投资经理、组合投资经理，他们每天都在看各种公司的资料，因此我们在国际市场上能得到一个比较先手的资讯。并不是老外说的就一定是对的，而是在做了分析以后，我们认为中国会补涨。再来就是消费升级，是第三产业，服务业，还有内需为主是我们布局的一个重心。

2.求稳比求快更重要

我们认为基金经理人要稳步走，对我们来说，求稳比求快要重要。我有一个英国的老板来，我对他蛮尊敬的，我看他的材料发现，是我出生那年就进了这家公司。他经历过拉美洲的金融风暴、美国的华尔街的黑色星期一、二次全球性的石油危机、亚洲金融风暴等等。他告诉我，金融业求稳比求快要重要，我觉得我们公司到现在还是蛮稳步的发展，他给我们的建议是发挥蛮重要的一个效果。

大致上，中国优势刚出来的时候，当时在网站上，投资人批评的蛮厉害的，我记得被骂了3个多月。之后，在每个月的月度的部分表现还是可以的。这张图是阿尔法的表现，它也被骂了两个多月，也是很被骂得很凶。两个基金最大的差别，阿尔法基金快速建仓时市场是下滑的，虽然被骂，但我们认为那个时候是很好的时机，中国优势是相反的，我们建仓的步调很缓慢，投资人当时认为我们很保守。但到目前为止，证明我们的判断很正确，从晨星、理柏的评级来看，提醒投资人，看评估基金的时间要拉长，最好在一年以上。股票性基金我们有2个运作满一年的，目前都是5星级基金，应该只是我们一家是满1年以上的股票型基金都是5星级的，也感谢各位留到现在的的投资人。目前国内的基金经理有300多个，华尔街更多了，一个招牌砸下来有3个基金经理，好的基金经理很珍贵，不能只会打顺风球，还要会打逆风的。大部分的基金经理，在市场上下滑的时候，就退出去了，在中国基金业8年的时间里面，有很多基金经理就离开了这个市场了，我不希望见到这个状态，我希望投资人帮助我们眼光放的比较长。作为一个基金经理人，这两年的市场不太够长，在这样一个过程当中，即使两年多也有波折，我们的基金都有稳定的表现。对各位来说，你基金很好，我不赚钱也不行。我们前一阵看到，我们的基金涨到2块钱，但是我们的投资人赚到50％以上的比例并不高，就中国优势来说，最多是在1.4、1.5，之前是1.05、1.06，赎回的很多。净值一上去，像今年1.2的时候，投资人也会说，中国优势太贵了，我不要买。投资人没有相应的赚钱，可能是我们做的不够，我们还需要做更多的100场。因为我们都是人不是神，我介绍几个方法，帮大家克服贪跟怕的问题。

3.买怎样的基金？

很多人问到新基金还是老基金，我应该买新基金还是老基金，你要问自己，你一缸子是股票型基金的话，都属于得分性的球员，如果再有新发的积极型股票型基金，你就不需要了。这个价格是2块钱还是1块钱，我给各位算一个数字，1块到2块是100％，2块到4块也是100％，关键是涨幅。同样是一个标的，你是买新基金还是旧基金，专业的人认为是买旧基金，旧基金它在市场已经完成热身了，起跑线上打枪了就可以跑了。新基金需要热身，要有建仓期。同样的时间，新基金和旧基金一起来比不太公平，投资人要注意到这些。净值高的基金好象是贵，但这个不是买菜，看多少钱，同样买娃娃菜，但都有不同的等级，关键是本身的产品特性。高净值的基金，从04、05年到今年，它的报酬性，年初净值前十名要比市场高很多。很多投资人，因为1.2比较贵，买到的单位数比较少，就不愿意买。其实关键是看它的涨幅，我自己的投资经验，我也买过未上市的股票，很便宜，很多，变成壁纸了，比不上我一个微软的股票，很贵，这个无法比。买基金不是在菜市买菜，业绩在前面，今年业绩表现最好的，前十名的基金，它的净值都不低，今年的年初的净值都1.1多，你如果买1.1的基金我也不知道会不会涨，同样是涨0.2，高净值的基金不会差，有时候还涨的比较快，数据告诉我们，事实证明，高净值的基金表现很好。换个角度说，同时间成立同性质的基金，一段时间后，如果基金跑不快，净值不够，投资人应该要离开他，不是反过来要买低净值的。

不同基金投资策略不一样，不是每一个基金要积极分红的。以阿尔法基金为例，是追求基金净值成长为主的。在会计制度上，要分红的话，你要卖掉股票，也许要卖掉亏损的股票，你净值增长，投资人需要用钱，卖掉的时候，他不需要在市场上投资，这个是当时的市价，你在市场上卖掉，有一些股票表现好就几个重仓股，等到分好红，他再买，重仓股价格也上去了，而且真正赚钱的是券商，他赚的是手续费。我是现有投资者，我不愿意分红，我愿意继续持有，因为分红会损害我的利益，因为我不要离开，就不要卖掉。分红不分红，有不同的意见，国内投资者普遍喜欢分红，而基金运作跟股票不一样。要实现盈利，当基金上涨，你要么分红，要么是赎回，我会建议说，很多投资人，你要获利了结的话，你适当的赎回就可以了。我们双息平衡基金出来以后，是要积极分红的策略，很多投资人你不要买卖管理的话，你就通过这个基金来做可以了。再举个例子，太频繁分红的分红，对积极的股票基金操作是不利的，我们持有一些股票，可以继续上涨，有一些股票持有涨了5倍了基金还是在持有，你投资人可以赎回获利了结，如果要分红基金就得在市场上卖掉，价格下来，过了两三天，他还要把它接回来。

4.做波段还是长期持有？

另外有一些投资人，认为我是不是可以做波段，我在1000点买，1400卖，1300买，1600卖，开玩笑讲，你要是真能做到这么神准，我就输给你了，只有当怕，对未来没有信心，才会想到卖，有的人是没有耐心，大部分人对市场没有信心，怕套，有各种不同的因素。以2000年到2004年为例，是中国股市最衰的4年。如果你老老实实持有，股市下跌你还可以赚8％，但在这一年约200个交易日里，持有全年只错过5个最好的交易日，你还是赔。空头市场长期持有还可以赚钱，不仔细算还真不会相信。以中国优势为例，大量赎回有三个时段，每个波段都做的话，申购、赎回，再申购、再赎回，总共算起来，三个波段是 45％，还没算手续费。但是如果你买完就不管了，现在净值超过90％了.做波段，没有一场空，表现也不错，但比长期持有，又辛苦，成本又高。除非这个市场不争气，整个市场在往下滑，像过去20年的菲律宾市场。35年前，你问全美长春藤大学的学生，如果要来亚洲，他最想去的市场，十有八九会说是菲律宾，当时经济表现不错，但20年来整个市场一直往滑，不管是长期持有，还是做波段，都不会有收益，是赔多赔少的问题。中国股市的例子，我们拿2000年到2004 年来看，做波段和长期持有都是有差别，长期持有，不动如山，看起来很笨，其实是很好的办法。以全球市场为例，从84年持有到现在，87年的美国股灾，美国倒了两家银行，亚洲金融风暴，当时我们香港的同事，500多人的办公室，1年之间只剩下300多了，整个衰退的很严重，当时泰国也很惨，即便经历过了这个阶段，每年平均报酬率仍然达到11.4％，累计是768％。

5.知已，短彼，长期，分散

我强力推荐的是，第一是持有要长期，举个实际的例子，JF东方基金，1971年做的，你有机会做国内的这个产品的时候，当时做1万块，他的报酬率是 172倍，1块钱37年以后，就是172倍了，经历87年股灾、97年金融风暴、网络科技泡沫等等，1978年，JF太平洋证券基金成立，1万块钱在78 年进入到今天变成了81万。太平洋基金与东方基金的差别在于这个基金到少有50%投资日本，而东方信托不投资日本，它闪过了日本最弱的10年，日本是 1990年达到3万多点以后，往下不回头，最低跌到了12000多点，这是失落的十年，但是到今天，接近30年时间，投资人还是赚了81倍，即使在日本股市的衰落期，长期的成长性还是很明显的。

另外一个是定期定额的方式，定投是我强烈推荐的，有什么特性呢？有没有人做定投没有钱？500块、1000块就可以投了。对保守投资人来说，你每次投资的成本不高。对积极的投资人，它的报酬性很好。我自己也是受惠者，我小孩子很小，他们一出生，我就给他们办了了定投。给各位看这几个例子，这说明，定投对大部分投资人很适合，但债券基金就不需要做定投了。A股基金就是很合适的定投对象，不需要做波段，市场跌下来涨上去都可以做定投。它是一个纪律性的操作，每个月定期投资，帮助大家克服“贪”和“怕”。我给各位看一个例子，以中国优势为例，时间虽然不长，效果也是不错了。再看我们的东方信托，假设96 年，我小孩子是96年出生的，我那个时候做定投的话，单笔投资的报酬率是70％，定投的累计报酬率是65%.如果我每个月都做1千块，现在报酬相当不错了，这是这个例子，你有一个小孩今年要念大学了，小孩每个月1千块，出生到现在，他累计的报酬率是60几万，他可以出国念书了，在美国读大学大约一年10 万美金，基本上你的小孩，18岁出去念书够了，中间经历过，亚洲金融风暴，经历过亚洲经济泡沫，很惨，在18年间投入了21万，最后可以拿到60几万。所以我会强烈建议这个方式，现在学费一年涨幅大约是10％，工资涨幅是多少呢？达到10%？这个不太容易。所以我们要找到有效的投资工具，才可以对抗学费的快速增长，很多物价涨的没有学费贵.刚才那个65％，经历过几个大的风暴，有时候市场是拦腰斩的，但设立了定期定额，报酬率也不错。

今天大家一定要记得两个事情，第一是定投，第二是你的基金要做组合。我记得在北京有一次，3月份，300多人的场次，有一位老大爷，头发全白了，坐在最前面，他问我，这次你们要发的新基金是什么，我说是双息平衡，他对平衡型的基金不感兴趣，说没味，说“我什么时候买阿尔法，我可以不可以多买一些？” 我们不建议他买的更多了，根据他的年龄，要分散投资。今天大家回去要记得，做基金要组合。组合有一些原则，大致上，国内的平均年龄是80岁，按80岁扣除你的年龄，这个是你投入股票型基金的比例。我们说，组合你满手阿尔法也不好，要组合的，全部是荤，全部是素都不行，在1个篮球队里不能有5个姚明，在1个足球队里不能11个守门员，全攻或全守都不行。如果全攻，至少心脏要坚强，所以还是要有一-定的比例分布在货币性的基金，或者是平衡式的产品里面。我1992年进入JP摩根做全球市场，有一个客户至少每天给我打3通电话，问日经指数是多少、香港指数是多少，我说你真累，早饭、中饭，都打电话来问，基金一天也就一个价，他心里面不安心。这个样子不太适合做基金，很累。我跟各位讲，基金有不同的特性，你最终要知道自己的风险承担能力，我们中国优势、阿尔法、双息基金，产品特性是不同的，还是要根据自己的风险承担能力，作一个配比。最后送大家一个八字真言，就是要知己、知彼、长期、分散。希望大家记得这八个字，我报告的内容基本上也是围绕这八个字，我给大家带来100％的快乐和收获。谢谢大家。

文章引用自：http://http://finance.163.com/06/1113/10/2VQ52HS7002522RB_3.html