显然，由于央行这一非对称降息的措施会导致银行利差缩小，在当前银行业超过80%的盈利来自利息收入的状态下，市场对银行股的估值下调是符合常理的。

    事实上，在各种因素的综合作用下，银行业前几年的幸福时光有可能成为往事，业绩的适度回落在所难免。首先，宏观经济周期影响。近年来国内银行盈利大幅提高，得益于宏观经济的持续快速发展。当前国内经济增长放缓的趋势已经十分明显，我国的经济可能已经进入下行区间，这对银行经营提出了严峻挑战。

    其次，我国银行业的持续高速发展，和银行业改革的推进十分不开的。银行业通过引资、上市、加强公司治理，提高风险管理等一些列措施，极大的提高了我国银行业的经营管理水平。但是改革带来的溢出效应是逐步递减的，随着这一效应的逐步释放，也使得银行业一个高速增长的动力逐步减弱。

    最后，银行业的竞争将会逐步加剧。从国内因素来看，银行业之间的竞争越来越激烈，特别是利率市场化必然会逐步推进，由商业银行自由定价的话，一定会出现个银行经营利差不断收窄的情况，给传统利差为主的盈利模式带来巨大压力。此外，外资银行国内市场的逐步扩张，也加剧了我国银行业竞争。
    但也需看到，当前推动银行业发展的动力仍然强劲，行业增长的总体态势不会改变。从此次降息来看，尽管银行的名义利差在缩小，但为防止经济下滑，未来银行的贷款额度将会在原有的基础上继续增加。特别是中小企业贷款业务，将给银行发展带来机遇。尽管中小企业贷款风险相对要高，但可通过收取更高的利息覆盖风险。当前银行业贷款还是主要集中在一些大型企业，中小企业业务发展的潜力仍然很大，只要在风险控制方面能够跟得上业务的扩展，必然大有所为。

    另一方面就中间业务来看，今年上半年在资本市场低迷的情况下，中间业务仍保持了高增长的态势，一旦股票市场回暖。中间业务必然能够实现更快的发展。从混业经营的发展来看，既是国际惯例，也是国内现实需要。当前的我国混业经营的程度依然较低，但是随着银行业的发展，特别是大量金融控股公司的出现，综合化经营必将获得重大突破。这必然会给银行业的发展带来更广阔的成长空间。

   就未来影响银行业绩的因素而言，笔者认为，最大的不确定性来自房地产行业。特别是部分银行的贷款集中度很高，贷款集中于房地产行业，一旦房价走低，不良贷款率有可能反弹，侵蚀银行业绩。然而，根据中央财经大学中国银行业研究中心对银行业贷款压力测试显示，当前房地产市场价格整体下降20%，会造成银行不良贷款率上升0.9%，而房价出现40%以上的跌幅，银行总体不良贷款率才会明显增加。因此，当前房价出现合理下跌对银行整体不良贷款的影响较小，只要房地产业不出现大的问题，就不可能对整个银行业的发展带来的太大的冲击。

    其实，从国际银行业的发展来看，银行业并非一个高成长性、高利润率的行业。我国银行业近几年来的高速发展，是种种综合因素共同作用的特殊结果。因此，未来银行业绩出现一定的回落是属正常现象，随着这一回落，我国银行业将逐步从一个高增长阶段向稳定发展阶段过渡,这种过渡是银行业逐步发展并走向成熟的必然结果。

   需看到，作为内需庞大的发展中国家，我国银行的市场机会要远远多于境外大银行，因此，即便未来银行盈利回落，其业绩增长水平也会高于国际同行，而银行业又属于整体稳定性较高、风险相对较小的行业。因此，在当前银行市盈率已跌至10倍左右的市场氛围下，股价已出现明显超跌，继续看空银行股是非理性投资的表现。