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企业“走出去”需要什么样的外汇便利
(2007-09-11 01:11:52)
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产经/公司外汇改革海外投资 |
一则是，中国人民银行行长周小川在 “2007国际投资论坛”上表示，人民银行还将为企业“走出去”在金融政策方面给予支持，继续深化外汇管理体制改革，取消不必要的管制，简化手续，为企业“走出去”提供外汇便利。
另一则是，国家发改委副主任张晓强透露，截至7月底，中国外汇储备接近1.4万亿美元，继续保持全球第一的地位。
第二种策略为最优选择
细思一下，两则新闻的确存在因果关系。
近年来，我国国际收支持续呈现双顺差，特别是去年下半年到今年上半年，这一态势日益加剧。这种局面导致经济出现了几大问题，一是外汇市场上美元长期处于供大于求的状态，人民币升值压力不断增大，国家外汇储备大幅增长，仅最近半年多时间就就增长了4000余亿。二是，央行为收购外汇投放大量基础货币，致使社会流动性过剩问题日益突出，大量资金涌入股市房市引至资产价格大涨并加剧社会通胀压力。三是资产价格上涨与人民币升值形成恶性循环，资产价格上升吸引大量海外资本以各种合法的、非法的方式继续流入，这又进一步强化了人民币升值预期。
看来，如何解决双顺差、缓解人民币升值预期的确是我国宏观经济领域的头等大事。
当然，最简单也是被一些学者认为最实用的办法就是大幅提高汇率，其思路是，与其让升值预期持续存在，不如让人民币一步升值到位。
事实上，此办法看似简单实则草率。人民币小幅升值未尝不可，而且，汇改后的两年多来人民币一直处于小步升值之中。但人民币大幅升值或曰一步到位则断然不可，须知，我国目前仍属发展中国家，企业也在不断转型之中。在此背景下，如若大幅升值后果难料，极有可能给实体经济带来大面积的"杀伤"，带来整体经济增长的滑坡。
因此，第二种策略，即周小川行长所讲的让企业"走出去"当为更优选择。因为，它一方面通过外汇流出将会平衡国际收支顺差，减少外汇储备，实现外部经济均衡;另一方面，企业购汇则意味着收缩国内流动性，将会缓解经济过热和资产价格泡沫，因此能够在不削弱中国经济增长的情况下实现宏观经济的内外均衡。
关键要创造条件让企业“走出去”
因此，当务之急是为企业“走出去”创造条件，首当其冲的应当是改革现有的外汇管理体制，取消不必要的管制，简化手续。
其实，我国现有的外汇管理体制是基于90年代外汇紧缺时期建立的，那时外汇储备被视为稀缺性资源，一直是鼓励流入而限制流出，因而采取了强制结售汇制度。应当说，这是一种不平衡的管理思路，但在当时也是可取的，因为它有利于国家掌握外汇资源，以有效应对金融风险。
但时过境迁，如上文所述国内经济形势发生的重大变化，外汇管理政策当从"重流入、轻流出"转变为实现流入流出达到基本平衡。而且，从国际视野来看，随着经济全球化的程度不断加深，各国企业只有融入到这个国际化的环境中才可以实现可持续发展。
因此，为了支持企业“走出去”，当前允许企业使用自有外汇或通过人民币购汇进行境外投资，提高用汇和汇出的便利化程度。为此，应当取消在外汇资金来源审核、购汇审核、利润汇回等方面存在的不必要的限制，简化购汇和用汇手续，比如，为了保证企业海外投资的可持续性，没有必要要求海外盈利一定要汇回国内。同时，对于居民投资海外市场（港股）也应在控制总体风险的的前提下尽早放开。
与此同时，还需培育和发展外汇市场、丰富外汇交易品种，要继续发展外汇远期、掉期等衍生品种，这不仅有利于均衡的人民币汇率生成机制的建立，也有利于企业规避汇率风险，减少"走出去"的后顾之忧。
特别是，当前还需将鼓励有条件的国内金融机构设立和发展境外机构，包括探索采取并购方式参股境外金融机构。从微观层面来看，中资金融机构选择海外扩张也是应对市场考验的必然选择，因为，海外扩张能够通过资产在各地区的配置实现风险的配置，有效降低总体风险。以汇率风险为例，随着三家国有大型银行陆续在海外上市，它们募集的巨额外汇资金，在人民币连续升值的环境下正面临贬值风险。而通过海外扩张把外币进行投资，无疑是降低风险的有效途径。
而且，还要看到金融机构和企业的互动关系，中资金融机构的海外扩张能够为本国企业的跨国发展"保驾护航"。比如，中资银行在为本国企业提供服务时具有得天独厚的优势。这些企业多是中资银行的客户，他们更倾向于选择开户行为自己办理业务；中资银行由于已经掌握企业的详细信息，无需再作繁琐、消耗成本的调查以了解企业的资信状况、所处行业状况等。并且在一致的文化背景下，本土的企业与银行的沟通自然更加有效。因此，支持中资金融机构海外扩张也会为企业"走出去"提供市场机会。
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